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平安旗下的“吞金獸”

如上文所述，陸金所現有的主要業務分為兩部分，一是為小微企業主提供貸款，二是為中國快速增長的富裕人口提供量身定制的財富管理解決方案。

這兩項主營業務都有一定的時代背景。有數據顯示，中國小微企業融資需求約為89．7萬億人民幣，但在2019年，仍有46．6萬億元的缺口亟待滿足。同期中國個人可投資資產總額為192萬億元，而目前僅有26％，即49萬億元被有效利用，預計2024年，將有118萬億元用于資產管理。

而背靠平安是陸金所有如此業務定位的重要原因。招股書披露，平安集團持有陸金所控股42．3％的股份。通過與平安集團緊密的商業關系，陸金所可以接觸到平安集團約2．1億高質量金融客戶，這對其業務增長有巨大幫助。

乘著發展紅利，背靠平安集團，陸金所的發展可謂順風順水。招股書數據顯示，截至2020年6月30日，陸金所在貸余額中小微企業貸款占比達到了69％；資產管理業務用戶留存率達到95％，與429家理財產品提供商簽訂協議，上線了8600多種理財產品。

得益于良好的經營，陸金所總資產在今年上半年達到1，921億，資產負債率維持在70％左右。

從規模上來看，陸金所的表現處在上升通道內。

招股書披露，通過陸金所平臺借款的人數由2017年的750萬增至2020年上半年的1，340萬人，在貸余額從2017年的2，884億增長至2020年上半年的5，194億，年復合增長率為26．6％。

資產管理端同樣如此，平臺累計注冊用戶數由2017年的3，380萬人增長至2020年上半年的4，470萬人，其中活躍投資者增長至1，280萬人。客戶資產總規模在2017年至2019年呈下降趨勢，但2020年上半年有小幅增長，達到3，747億元。

得益于如此大規模的客戶群體，陸金所的收入連年增長，從2017年的278億元增長至2019年的478億元。其中，為小微企業主提供的信貸業務和為富裕群體提供的資產管理服務被劃為技術型收益，占比由2017年的61．9％提升至2019年的87．7％，但今年上半年占比出現下滑。

招股書中顯示，由于陸金所在2019年8月份徹底退出P2P業務，客戶資產減少，管理費相應下降。2019年上半年資產管理費為15億元，而2020年同期僅為7億元人民幣，這是技術平臺收入占比降低的重要原因。

收入增長的另一面是技術及研發費用、運營及服務費用等支出也在攀升，其中市場營銷費用逐漸占據主導，由2017年的38％升至2020年上半年的55％。

市場營銷費用即獲客成本。2019年上半年，個人借貸業務獲客支出43億元，投資者業務獲客支出3．53億元，2020年同期兩者分別為59億元和3．99億元，同比增幅分別達到38．9％和13．1％，市場營銷費用增加是總支出增加的重要原因。