5月7日，西門子醫療發布2026財年第二季度財報（財年從2025年10月至2026年9月，二季度對應2026年1至3月）。
第二季度營收56.81億歐元，同比下降3.9%，可比口徑增長3.1%；凈利潤5.12億歐元，同比下降4.5%。值得注意的是，西門子醫療同步下調全年業績指引，明確指出原因之一是“中國診斷市場環境發生結構性變化”。
從業務板塊看，分化趨勢非常明顯。影像業務同比增長6.1%，精準治療業務增長4.7%，瓦里安增長7.5%，而診斷業務同比下降6.5%，成為最大拖累。更值得警惕的是利潤率變化：診斷業務調整后EBIT利潤率從去年同期的6.3%驟降至0.9%。
對于過去依賴設備裝機后試劑復購、利潤結構穩定的體外診斷業務而言，這是一個接近“被打穿”的水平。因此，西門子醫療在財報中直接將此歸因于中國市場的“結構性變化”——這意味著，或許不是短期波動，而是原有商業邏輯正在被重塑。
這種變化并非孤立現象。過去十幾年，中國體外診斷市場依靠醫院擴建、自動化普及和檢驗量持續增長，成為跨國巨頭的確定性增長引擎。但如今，集采、DRG/DIP、醫保控費、國產替代、醫院預算收縮等多重變量同時疊加，使得傳統的“封閉設備+高毛利試劑復購”模式難以為繼。當競爭核心從“技術領先”轉向“成本與效率”，跨國企業的利潤結構自然被壓縮。這也其診斷業務收入僅下降6.5%，利潤率卻能跌至0.9%的根本原因了。
不過，西門子醫療影像與精準治療業務依然保持增長。這側面說明中國市場對高端設備的需求并未消失，但不同賽道已進入不同周期。體外診斷雖然正經歷成本導向和國產替代沖擊，但超高端CT、磁共振、PET/CT、放療等領域仍有較高技術壁壘，受政策沖擊相對較小。正因如此，西門子醫療正在進一步強化“影像+治療”的協同定位，診斷業務的戰略權重或許正在相對下降。
同時，管理層在財報中還提到，公司正在“推進診斷業務下一階段的戰略選擇”，市場也猜測其為業務重組、戰略調整甚至潛在分拆的前期信號。結合西門子集團對西門子醫療剩余股權的去并表化進程，診斷業務未來面臨的不只是降本增效，更可能是整體定位的重新界定。
此外，財報發布后，西門子醫療任命前美敦力糖尿病產品線負責人Li Hai為中國區診斷業務負責人。
總體而言，這份財報傳遞的核心信息是：西門子醫療整體底盤仍然穩健，但中國診斷市場的結構性變化已從“影響增速”升級為“影響利潤模型”。對于跨國醫療器械公司而言，中國市場的角色正在從確定的增長引擎，變為需要重新評估的戰略變量。
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