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邁瑞，再遞表！53%海外收入，港股上市“加速”

2026-05-13 10:29

近日，A股醫(yī)療器械龍頭——邁瑞醫(yī)療的A+H上市進程連續(xù)釋放信號！

2025年11月10日，邁瑞醫(yī)療首次向港交所遞交H股上市申請，聯(lián)席保薦人為華泰國際和摩根大通。該申請于2026年5月10日滿6個月后失效。

正當(dāng)市場關(guān)注后續(xù)進展時，邁瑞在次日便迅速釋放關(guān)鍵信號。2026年5月11日，邁瑞公告稱，正申請發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所主板上市，并根據(jù)港交所要求更新了發(fā)行申請及部分公司信息和財務(wù)數(shù)據(jù)，相關(guān)文件已于當(dāng)日在港交所網(wǎng)站刊登。這是邁瑞第二次提交更新材料。

值得注意的是，5月8日，中國證監(jiān)會國際司對邁瑞提出六大補充材料要求，涉及數(shù)據(jù)合規(guī)、募資用途、技術(shù)進出口、境外投資程序、外資準(zhǔn)入負面清單及控股股東股份質(zhì)押對控制權(quán)的影響。僅僅三天后的5月11日，邁瑞即完成資料更新并刊發(fā)，因此市場普遍認為這是公司正以極高效率配合監(jiān)管推進審核流程。

嚴(yán)格來說，此次更新不構(gòu)成正式招股，也不代表上市審批已完成。公司公告明確提示：申請資料為草擬版本，所載信息可能后續(xù)修訂，不構(gòu)成購買或認購H股的要約或邀請。港股上市申請文件更新，通常意味著企業(yè)正在根據(jù)監(jiān)管要求、財務(wù)周期、業(yè)務(wù)變化和信息披露標(biāo)準(zhǔn)，對材料進行進一步完善。

對于邁瑞這樣年收入超330億元、業(yè)務(wù)覆蓋生命信息支持、IVD、醫(yī)學(xué)影像及新興業(yè)務(wù)、且國際化程度極高的A股龍頭而言，此次更新并非簡單“補文件”，而是審核推進中的關(guān)鍵動作。

而證監(jiān)會六項問詢看似分散。但當(dāng)企業(yè)從A股走向港股、從境內(nèi)走向國際資本市場，監(jiān)管關(guān)注的不再只是利潤和產(chǎn)品力，還包括數(shù)據(jù)安全、跨境投資、外匯管理、技術(shù)貿(mào)易與股權(quán)穩(wěn)定性。

從財務(wù)數(shù)據(jù)看，邁瑞的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型已清晰可見。

2025年全年，公司總收入332.82億元，其中IVD收入122.41億元（占比36.8%），躍居第一大業(yè)務(wù)；生命信息與支持98.37億元（29.6%），醫(yī)學(xué)影像57.17億元（17.2%），新興業(yè)務(wù)53.78億元（16.2%）。進入2026年一季度，筑底企穩(wěn)信號明確。營收83.52億元，環(huán)比增長12.13%；歸母凈利潤較去年四季度環(huán)比大增311.66%。其中IVD營收31.93億元，占比升至38.2%；新興業(yè)務(wù)收入13.98億元，同比增長18.22%，第二曲線加速兌現(xiàn)。

而從區(qū)域結(jié)構(gòu)看，2025年國際市場收入占比已超一半，達53%。2026年一季度，國際收入44.49億元，同比增長15.70%，占比穩(wěn)定在53%。其中，國際IVD業(yè)務(wù)增長超20%，歐洲市場增長超25%。

此外，2026年也正成為業(yè)績恢復(fù)增長的核心拐點。盡管國內(nèi)業(yè)務(wù)一季度同比下滑11.13%，但結(jié)構(gòu)性變革已然發(fā)生：國內(nèi)IVD業(yè)務(wù)占國內(nèi)收入50%，新興業(yè)務(wù)占比達23%，兩者合計撐起七成以上。免疫、生化和凝血三大業(yè)務(wù)的國內(nèi)平均市占率已從2025年中期的10%提升至今年一季度的13%。管理層指引：2026年國內(nèi)業(yè)務(wù)有望重回正增長，2027年起進入“穩(wěn)健高質(zhì)量的持續(xù)快速增長通道”。

在申請文件中，邁瑞明確提出圍繞“設(shè)備+IT+AI”構(gòu)建核心生態(tài)，推動從一次性設(shè)備銷售向可持續(xù)、復(fù)購型收入模式升級。其“啟元生態(tài)”以AI大模型將臨床數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為輔助診療決策系統(tǒng)，公司已站穩(wěn)數(shù)智化五層架構(gòu)的第四層，正向“黑燈實驗室”攻堅。

由此，此時推進H股上市，邁瑞的目的早已不只是融資，而是在全球化競爭中補齊更高維度的資本能力、治理能力和國際信息披露能力。

總的來說，從5月8日證監(jiān)會提出補充要求，到5月11日邁瑞迅速更新材料，再回溯2025年11月首次遞表，這條時間線勾勒出一家A股龍頭為登陸國際資本市場所做的系統(tǒng)性準(zhǔn)備。港股不是終點，上市也不是終點。邁瑞要回答的，不只是能否成功登陸港股，而是能否以“A+H”資本平臺為支點，完成從中國龍頭到全球巨頭的關(guān)鍵一躍。