2026年3月30日，杭州德適生物科技股份有限公司（簡稱“德適生物”）正式在港交所主板掛牌上市，成為備受矚目的“醫學影像大模型第一股”。公司開盤報于219港元，較發行價99.0港元大漲121%，市值一度突破200億港元。
此次IPO，德適生物總計發行7,999,200股H股，其中，香港公開發售1,073.37倍認購，國際發售獲3.45倍認購，成為近期港股市場最受機構資金追捧的AI醫療標的，募集約8億港元。據悉，德適生物本次募集的資金，預期約49%用于AI AutoVision?的研發及商業化以鞏固龍頭地位，約20%用于迭代 iMedImage?模型并拓展技術許可業務，約13%用于強化海內外商業化與全球化布局，其他資金用于產品研發。
自研iMedImage?基座模型，賦能多場景臨床落地
成立于2016年的德適生物，由擁有十余年醫學影像與人工智能交叉領域研究經驗的宋寧博士創立。其1981年出生，擁有計算機科學和醫學遺傳學的復合背景，獲中南大學生物工程學士學位和醫學遺傳學碩士學位、日本長崎大學醫學博士學位。在宋寧博士的帶領下，現已構建起涵蓋醫學影像軟件、醫療設備、試劑耗材及技術許可的多元化業務矩陣，完成了從核心技術突破到規�；虡I落地的完整閉環。目前，公司已開發出六款醫學影像軟件、三款商業化醫療設備、四款主要試劑耗材及兩款技術許可產品。
其中，德適生物的核心競爭力源于其完全自主研發的iMedImage?醫學影像基座模型。作為一款通用型醫學影像基座架構，它專門針對醫學領域進行推理導向的學習與訓練。
截至2026年3月，該模型已有效支持支持 19 種醫學影像模態（如染色體、CT、MRI、超聲、病理等），并覆蓋超過 90%的臨床醫學影像場景，其跨領域泛化能力在顯微成像、產科超聲、CT成像等多種臨床環境中得到驗證。
基于這一強大的基座模型，德適生物得以高效開發定制AI模型。其旗艦產品AI AutoVision?便是典型代表。臨床數據顯示，該產品在染色體數目異常檢測上的靈敏度與特異度均達100%，結構異常檢測靈敏度達94.05%、特異度達100%，將傳統需30天的診斷報告周期壓縮至4-7天，通量提升3倍。
德適生物AI AutoVision?染色體核型輔助診斷軟件操作界面
目前，AI AutoVision?已順利完成臨床試驗，并于2025年5月向國家藥監局提交第三類醫療器械注冊申請，且在同月獲國家藥監局認定為“三類創新醫療器械”，可享受加速的監管審批流程。
商業化進程提速，營收激增470%，毛利率躍升至75.9%
在醫療AI行業普遍“重研發、輕變現”的背景下，德適生物以其強勁的財務表現證明了技術落地的商業價值。
據招股書顯示，2025年前三季度，公司營收同比大幅增長469.82%至1.12億元，綜合毛利率從2024年同期的42.9%大幅提升至75.86%。這一飛躍式增長，得益于其核心業務的快速市場拓展和盈利結構的優化。
根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年銷售收入計算，德適生物在中國染色體核型分析領域以30.6%的市場份額位居首位，成功打破了海外企業的市場壟斷。
值得注意的是，亮眼的市場表現與財務數據背后，是資本市場對德適生物長期價值的持續看好。
成立至今，德適生物已獲得超10輪融資，投資方包括紫金港資本、美鴻投資、遠翼投資、力遠投資、嘉緣創投、國中資本、深圳物明投資、滕華投資、余杭經開、華睿投資、英伯力投資、華寶創投、藍貝殼資本、華旦投資等。
寫到最后
總的來說，隨著上市募資到位，德適生物將進一步強化其在國內的龍頭地位，并加速拓展海外市場。在政策紅利與千億級市場需求的共同驅動下，有望以“合規器械+臨床落地+持續營收”的成熟閉環，成為AI醫療領域的核心標桿。
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