A股的牛市來了，光伏的牛市什么時候才能到？資金還會愿意回來嗎？
2025年8月13日，A股創業板大漲3.62%，再創4月后的新高，距離2024年9月份那波高峰只有不到10%的差距了。上證指數雖然漲幅小了一點，只漲了0.48%，但卻超越了去年9月份的那波高點，牛市氛圍非常濃厚。
01 牛市是它們的 光伏什么也沒有
同日光伏概念上漲0.92%，遠遠跑輸創業板，光伏龍頭30指數上漲1.5%，光伏設備上漲0.83%，都嚴重跑輸創業板。
當然了，今天的光伏板塊也不用感到羞恥，畢竟絕大多數公司的漲幅都跑不贏創業板指數！A股5100多個股票只有460個股票跑贏創業板指數，也就是剩下的4600多只股票都跑輸了，差不多一九開的比例，牛市跑不贏指數真不是蓋的，妥妥的局部牛市。對了，創業板雖然今天狂飆了3.62%，但中位數才漲了0.1%……
之所以創業板如此瘋狂，很大原因是資金抱團在歷史高位品種上繼續狂拉，最典型的是AI硬件板塊又瘋了，“易中天”再度發瘋，工業富聯更是快往一萬億沖了。還有醫藥醫療等品種，調整了幾天后又開始猛沖了。
不過不僅是8月13日，其實4月份貿易戰升級引發大盤暴跌后掉頭向上這一波行情以來，創業板都上漲了40%多，光伏龍頭30指數卻只上漲了20%多，而且這還是在頂層定調“反內卷”，尤其關注光伏行業的反內卷后引發了市場一波搶籌行情的情況下，不然跟大盤的差距就更明顯。很顯然，光伏在這一波行情中嚴重跑輸了其他板塊和市場整體。
那么問題來了，為什么光伏跑輸大盤和其他行業？
原因之前也分析了很多次了，就是內卷。前幾年產能擴張太過瘋狂，另一方面，需求端上，由于國內前幾年的新增裝機持續高速增長，這兩年開始有所放緩，國外則是地緣政治的原因，光伏產品的出口又出現了問題，導致產能嚴重過剩，引發惡性競爭，價格雪崩。而且產能過剩實在太嚴重，市場形成了悲觀預期，進入了價格戰的惡性循環，產業鏈價格一跌再跌。
加上前幾年二級市場炒作過于瘋狂，市場進入了擠泡沫過程，不得不說這個過程太過殘酷，無論是行業龍頭還是后排廠商，腰斬是起步，跌幅超過70%幾乎是標配，跌幅超過90%的也不在少數。
回過頭看，前幾年無論是光伏平價，還是碳中和等等宏大敘事，無非也就是給上漲找個理由和契機，歸根到底還是周期，萬事萬物皆周期，真不是蓋的。
02 光伏的牛市何時能到來？
萬事萬物皆周期既是幾年前波瀾壯闊的光伏大牛市的誘因，也是這幾年下跌的根本力量，同樣的，它也將是指引行業接下來走勢的明燈。
參照這一波創新藥行情，其實跟光伏也沒啥兩樣。
前幾年醫藥行業被視為核心資產瘋狂炒作，集體出現巨大的泡沫，然后就是三四年慘烈的價值回歸，腰斬是起點，70%是標配，在流動性匱乏的港股市場甚至下跌90%才算是標配。
后面的故事我們都知道了，今年隨著DeepSeek橫空出世，境外資本開始對中國資產重新定價，引發了全場資金的集體搶籌，加上中國創新藥也確實得到了長足的進展，各種大額BD應接不暇。時來天地皆同力，前幾年國內激進的集采政策也有逐步糾偏的跡象，結果就是今年創新藥又迎來了大牛市行情，出現了很多前幾年暴跌90%、今年卻狂漲10倍甚至20倍行情的離奇故事。
看多了此類故事，很難說市場究竟是有效還是無效，但從周期的角度看，一切都很好理解。
光伏也只是在等待屬于自己的周期而已。
其實參考創新藥以及其他所有題材，光伏要想迎來行情核心就兩點。
第一看泡沫擠到什么程度了？
從光伏板塊的下跌幅度來看，應該說泡沫擠得差不多了，很多公司的二級市場走勢早就從哪里來回哪里去了。
第二則看催化劑。創新藥的催化劑是DeepSeek和大金額BD ，光伏的催化劑會是什么呢？
催化劑歸根到底還是要給市場創造一個想象空間，就比如創新藥的催化劑，最重要的還是大金額BD，讓市場看到了中國創新藥的進步，看到了創新藥巨大的空間，需求端將會有巨大的突破。
相比創新藥，光伏有些不同，畢竟很多創新藥確實可以創造新需求，而光儲更多的是對傳統能源的替代，這就要求它必須在性價比上相比傳統的化石能源體現出越來越強的優勢。
也就是轉化率要繼續提升，成本也要逐步下降，而且考慮到光伏發電的特殊性，必須要實現光儲平價，甚至光儲平價還不夠，必須跟化石能源拉開足夠大的差距，讓光儲項目的投資收益率足夠高，才能提升下游客戶的裝機需求。
這個時點什么時候到來誰也不清楚，好在按照光伏行的技術進展來看，隨著bc、hjt以及鈣鈦礦的技術逐步迎來突破，這個時間點不會太久了。
現在就熬吧，熬出個未來。
風口無處不在，等待屬于自己的風口就行了，別總是去追逐風口，最終很容易一無所得。
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