賽道火熱卻持續虧損 新瑞鵬三個迫切考題待解
貴在基本功“深蹲”！
作者：王凡
編輯：俊群
風品：劉雯
來源：首財——首條財經研究院
它經濟，依然洶涌。
京東《2022年中國寵物行業趨勢洞察白皮書》顯示，2021年中國養寵家庭達到9147萬戶，預計2022年將超1億戶。艾媒咨詢最新報告稱，2022年，中國寵物經濟產業規模將達4936億元。
賽跑火熱度肉眼可見。然意外的是，旗下近 2000 家寵物醫院的新瑞鵬卻仍在虧損。是否有些叫好不叫座？“流血”沖擊上市，勝算又幾何？
1
資本香餑餑 醫院量下滑
1 月 24 日，新瑞鵬遞交招股書，準備在美國納斯達克上市，摩根士丹利、瑞信、中金公司以及瑞銀擔任聯席主承銷商，公司創始人為彭永鶴。
若成功敲鐘，新瑞鵬將躋身“中國寵物醫療第一股”。
招股書披露，新瑞鵬IPO所得募資其中35％將用于加強品牌、擴大在中國的寵物醫院網絡，并進一步升級寵物護理服務；20％將用于提高供應鏈服務和本地生活服務能力；20％將用于探索上下游業務合作機會和全球化擴張；15％將用于研發，以加強數字化和技術；最后10％將用于營運資金和其他一般用途。
募資用途可以說是相當廣泛。往期看，新瑞鵬也算得一級市場的香餑餑。
2015 年起共完成過七輪融資，投資方包括達晨財智、中金公司、高瓴資本、雀巢等。其中，最大規模一次融資發生在 2020 年 9 月，由騰訊領投，碧桂園創投、雪湖資本等機構跟投。
目前，新瑞鵬寵物醫療集團估值達到近 300 億元，醫院量及服務量位居行業第一。
考量在于，醫院總數從2022年9月30日的1942家降至2022年12月31日的1850家。
此前，新瑞鵬集團聯席董事長兼總裁彭永鶴曾表示：“受疫情沖擊最嚴重的時候，線下有近400家分院暫停營業。”
2
持續虧損怪圈
寵物醫療服務有多香？
何尋新增長點？
沒錯，透視知名機構云集、行業頭部的另一面，新瑞鵬還處虧損狀態，盈利難題待解。
招股書披露，2020年到2022年前三季，新瑞鵬營收分別為30．08億元、47．84億元和43．15億元；凈利為－11．6億元、－13．72億元以及－7．56億元。
何以陷入持續虧損怪圈？何時才能盈利呢？
新瑞鵬的三大核心業務分別為寵物醫療服務、供應鏈服務和本地生活服務，后續逐步延伸至第三方診斷、獸醫繼續教育和行業級SaaS服務等其他業務板塊。
其中，寵物醫療服務是妥妥營收主力，然占比及增速下滑明顯。
報告期內，其占總營收比為68．3％、62．2％及52．9％；遠高于供應鏈服務的19．7％、26．8％及36．5％；本地生活服務的12．0％、11．0％及10．6％。
2021年，寵物醫療服務業務營收29．7億，同比增長44．8％。2022年前三季營收22．8億，同比增長6．4％。
增速下滑背后，或與市場競爭火熱、地區化特征明顯有關。
目前，新瑞鵬建立了綜合寵物醫院、專業寵物醫院、社區寵物醫院，寵物醫院網絡和轉診系統。截至2021年末旗下擁有23個寵物醫院品牌，覆蓋高中低端不同的寵物醫療服務市場。
布局足夠廣泛，然仍難抵地域化局限和同質化掣肘。
行業分析師劉俊群表示，寵物醫療業有明顯地域化特征，大量地區連鎖老牌寵物醫院讓消費者多會選擇就近原則。且市場同質化現象嚴重，新瑞鵬雖為行業龍頭，受制激烈競爭，成本無法有效攤薄、規模效應就起不來。一二線市場呈飽和現象，新瑞鵬中高端寵物醫院下沉空間又相對有限。
內外承壓中，貴為行業龍頭的新瑞鵬前路不乏挑戰，何尋新增量是個急迫思考題。
3
被罰與投訴 看點與賽點
內控經怎么念？ 貴在基本功“深蹲”
較勁時刻，更考驗企業的精細化水平、專業化運營力。
2022 年 8 月、9 月，新瑞鵬旗下兩家醫院因 ＂ 將人用藥品用于動物 ＂ 被罰。此外，新瑞鵬下屬寵物醫院還曾因 ＂ 違規使用 X 射線診斷裝置 ＂ 被有關部門處罰。
截止2023年2月13日18時，黑貓投訴上瑞鵬寵物共有55條相關投訴，治療過程不透明、收費不合理、服務態度不好等問題多次被消費者提及。
招股書亦提到，沒有妥善照顧寵物等引起的負面新聞很可能會對品牌產生不利影響，而公司的業務情況和業績表現與品牌影響直接掛鉤。
如何提升品質力、念好內控風控經，也是一道迫切考題。
說千道萬，醫療軟實力的根基在于人才。
據測算，目前寵物業專業人才需求量約為 36．8 萬，而2020 年全國僅約 14．3 萬人獲得執業獸醫資格證書，其中執業獸醫師約 8．97 萬人。
換言之，合格獸醫的儲備量是一家連鎖醫院的核心競爭力。
欣喜的是，新瑞鵬已意識到這一點。弗若斯特沙利文咨詢數據顯示，截至 2021 年 12 月 31 日，其已建立超 5200 名持牌和經驗豐富的獸醫人才庫。
艾媒咨詢CEO張毅表示，寵物市場需求急速擴張，而相應企業的產品和服務仍未同步跟上，行業尚未走向成熟，缺乏統一的行業標準與發展方向。
在首財君看來，寵物醫療是一個長坡厚雪的朝陽賽道。目前從業人員素質參差、醫療技術和設備落后、經營不規范等問題，對新瑞鵬是挑戰更是機遇。若能及時補短板、領行業基本功“深蹲”之先，重塑行業價值分水嶺的同時，也會達成規模效應、重塑王者競爭力。
欲戴王冠必承其重。各中取舍、各中差距，或才是新瑞鵬IPO之外的價值看點，終極成敗賽點，亦是其第三個迫切考題。
本文為首財原創
原文標題 : 賽道火熱卻持續虧損 新瑞鵬三個迫切考題待解
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