3家上市，醫美頭部資產稀缺，企業尋求實在的業務增長和利潤曲線
做強本地連鎖聚焦高凈值客戶，數據中臺能力卡脖子
中游終端機構，是醫美產業關注度最高的細分領域之一，大背景是，醫美連鎖頭部幾家上市進度不及預期，另外競爭也比較大，財務模型比較難突破，凈利潤率低。鵬愛能夠正式最先跑出，登陸納斯達克，引起行業爆發性關注。
整體來看，中游按照醫院性質分類包括公立醫院和民營醫院，民營醫院主導美容整形手術，而公立醫院更多的是創傷修復。
從市場占比來看，民營機構占整個市場份額的接近80％，占主導地位。公立醫院發展歷史較久，早期發展享受政策紅利較多，如技術引進政策、醫生福利等，而隨著醫美服務端的市場化加速，更具競爭意識和市場開發魄力的民營企業將成為具備資源整合能力的佼佼者。
在數量上，我國中端醫美機構超1萬家，并仍以每年20％左右的速度爆發式增長，主要分散于北上廣深等經濟發達地區，中西部市場也逐漸發展起來。體量上，大多規模較小，行業高度分散，呈現巨大的整合提升空間，未來有可能成為各方爭奪的主戰場。大的醫美醫院，已經形成品牌化的醫院品牌的，并購整合小型醫院，形成連鎖是可見的趨勢。
在鵬愛醫療的發展過程當中，一直致力于擴大連鎖布局網絡，通過建立集中式網絡管理，形成了大型旗艦醫院、中型醫院、小型衛星診所三個層級。這也是大多數連鎖企業的擴張方式。
對于實體醫院來說，能否形成連鎖直接決定最終競爭力的大小。通過連鎖經營，醫美醫院能夠更好的與同行業中小型醫院進行競爭。連鎖的好處，鵬愛醫療董事長周鵬武在此前接受動脈網專訪時表示，競爭力主要體現在以下幾個層面：
第一，集團集中采購，作為國內頭部醫美企業，在玻尿酸、肉毒素的采購中，可實現20家醫院統一采購，基本可保障全國最低采購價格；
第二，集團內專家醫生集中調配，在醫美醫院中醫生薪酬占集團經營成本比例較高，專家醫生在集團內統一調配，以多點執業等方式在多所醫院提供服務，既能夠有效的控制醫療風險，又能夠讓醫生的工作量更加飽和，攤低的醫生的固定成本；
第三，全國性品牌價值持續提升，有助于提升消費者對于品牌的信任度、忠誠度，打消消費者對于醫療安全的顧慮。
作為鵬愛的投資方，創瑞投資在選擇醫美醫院進行投資的時候，綜合考慮三點：規范性，包括醫院經營、股權結構、財務情況；成長性，包括營收增長性、未來持續壯大，以及上市計劃，即有沒有明確的上市路徑。其投資邏輯可以總結為：看中有規模而且規范的投資機會。
不爭的事實是，目前尚未出現全國性的連鎖壟斷機構。但是，我們可以從一些優秀連鎖機構的新探索和大動作，窺見過去一年終端醫美機構的發展狀況，大型連鎖醫美機構開始由“重資產”向“輕資產”拓展邊界：
聯合麗格旗下已經有超過50家醫美機構，2019年11月22日，新氧與聯合麗格集團正式公布中國首家醫美共享醫院聯合麗格第二醫療美容醫院（以下簡稱麗格二院）投入運營。麗格二院旨在打通線上線下環節，更好地服務于自由執業的整形醫生。
目前，國內已有的共享醫院業態多以日間手術中心為主，且仍處于起步階段。本次新氧與聯合麗格聯手打造的麗格二院，則首次將該模式應用到醫美行業，并希望就此開發一條全新的運營之路。通過共享模式，麗格二院可以砍掉醫生與消費者之間的種種附加環節，如醫院的經營成本、獲客成本等，僅向醫生按時長收取手術室的使用費用。
據聯合麗格董事長李濱介紹，麗格二院提供專門的共享手術室及護士團隊，但完全沒有任何自己經營的醫生，不接待直客（患者直接到院）。麗格二院目前主要面向合法合規的自由執業醫生與在中小機構就業的醫美醫生，麗格二院通過共享設備、手術室、麻醉團隊等讓他們輕裝創業，且具備更全面、優質的服務能力。
PhiSkin芙艾醫療（簡稱芙艾）是輕醫美連鎖品牌行業標桿，其聯合創始人黃侃向動脈網記者透露：“2019年，我們重點做了兩件事情，第一個是更加聚焦了，聚焦高凈值客戶的體驗，以及差異化項目。第二個是加強數據中心能力，把會員數據、項目數據和運營數據整合進數據中臺，輸出標準化的數字化展示形式。”
2020年，芙艾會繼續聚焦一線城市核心CBD中高端人群，實行同城差級化管理，“這在芙艾內部以頭等艙、商務艙、經濟艙來分類，尤其是經濟艙的O2O項目，致力于打造非常平價的、比較容易標準化的醫療項目，可以由護士或者是技師操作，比主品牌項目更加親民，而且可以通過線上預約、線上支付 ，線上做皮膚檢測。明年會重點打造這些完全智能化的診所，可能會以子品牌以及加盟的模式。”
記者獲悉，另一家輕醫美頭部企業星和醫美科技（簡稱星和）第四季度已完成2018年兩倍業績收入。星和COO田凱透露了以下幾項重點：
第一，星和已經在華東、華北區域完成布局，未來會重點拓展華南地區的業務，擴張4－5家門店，在華南總體門店規模達到6－7家，初步形成全國性連鎖布局；
第二，研發智慧中臺核心系統，融合所有的數據，可判斷消費者和資深員工醫美專業能力的，明年重點上市，同時服務B端和C端客戶；
第三，2019年第二季度，星和搭建了本地高端生活服務平臺——星和你S． A． Y，聯合商家、KOL和用戶，2020年會把S． A． Y平臺注冊成為一個系統，真正解決本地生活服務獲客難的問題。
對于明星企業繁星輕醫美來說，2019年的重要業務進展是，第一，跑通“輕醫美單店2．0”運營模式，目前現有兩家診所均已實現單店盈利；第二，籌備兩家診所，開業后將成為目前陜西省連鎖最多的輕醫美品牌，將逐步實現區域覆蓋。
繁星輕醫美創始人劉騰飛告訴記者，從用戶視角分析，為何輕醫美會是醫美市場新的增長力：“輕醫美用戶的第一需求是更精致的面孔，這就需要長期多次的專業服務，因此就需要地理位置上離用戶近，連鎖則方便觸達，同時價格用戶可接受，最后是通過好醫生，提供專業的服務，給用戶好的體驗，這是我們的新機會。”
對于輕醫美產業市場的思考，劉騰飛認為，互聯網醫美平臺助力輕醫美用戶認知提高，增加了信息渠道可及性，同時產品技術的迭代更新速度加快，推動品類安全化、多元化，這將供需關系持續改進，進一步放大輕醫美的消費場景。輕醫美機構供給不斷增多，逐漸呈現規模化態勢。
作為小而美的皮膚管理連鎖代表，YSPLUS妍世護膚中心正與全國10多個城市的線下加盟合作意向洽談中，并計劃于2020年在上海浦東、長寧分別開設第3和第4家直營店。
不得不提的是，諸如海菲秀（Hydrafacial）、修麗可（Skinceuticals）、華熙生物、菲洛嘉（Filorga）等醫美產業鏈上游企業，都已經涉及到線下的診所或者實體，憑借快速標準化的產品和服務體系打造成精品診所，也許未來醫美連鎖診所面臨的對手，可能是上游的器械、藥品企業。功能性護膚品增強潛力大。
易凱資本是一家擁有近20年歷史的中國領先的新經濟投行，聚焦全球TMT、消費和健康三大行業。易凱資本在醫美領域先后服務過聯合麗格以及華韓醫美等領先企業。展望醫美產業，易凱資本劉澤淵告訴動脈網醫美中游產業存在的新增長線和變量，對此進行了總結：
第一，下沉新市場。隨著一線城市醫美市場的競爭白熱化，省會和二三線城市成為下一個醫美主戰場，能否擁有優質的醫生資源，提供給良好的客戶體驗以及品牌營銷推廣成為決勝的關鍵成功要素；
第二，他經濟爆發。近幾年與男士相關的醫療美容項目發展迅速，包括植發、眼鼻手術、激光美膚和美妝護膚品等以外被看成女性專利的服務項目，近幾年在男士尤其是年輕人口滲透率越來越高，未來或將出現一批專注“他經濟”的醫美連鎖機構；
第三，“自有品牌產品＋線下連鎖服務”新業態。領先醫美連鎖服務機構將向上游產品端滲透整合，開發設計自有美妝或功能性護膚品牌，并依托自有線下連鎖網絡優勢，迅速占領市場。在提高終端消費者黏性的同時，提高整體盈利水平。
醫美產業的亞專科單品類拆出來做的單店財務模型會好一些，最早是輕醫美拆出來，但是輕醫美競爭非常激烈，品牌優勢難度大。植發單品類涌現了碧蓮盛、雍禾、大麥（科發源）等規模大的公司，脂肪單品類的連鎖，也有一些財務模型更好的品牌。而皮膚痤瘡等則由于成病原因多樣化、治療手段復雜，并不適合單品診所。
我們認為醫美診所是線下的生意，回歸到線下生意的本質，首先，需要解決的是本地的布局密度問題，這也是大部分醫美連鎖都在加強區域布局的深層原因。
其次，需在提效和降本上做好內功，主要是解決“獲客”和“醫生”問題，無論是加強數據中臺能力、鎖定差異化的用戶群體，還是打造醫生共享醫療平臺，都是依靠服務、技術和產品，撬動痛點最痛的一群人。
最后，在完成初步體量的布局之后，涉及到產業上下游，如診所開發功能性護膚品品牌，增加獲客場景，而功能性護膚品品牌同樣開設線下門店，尋求轉化，找到新的增長曲線。
醫療服務的“醫療”屬性，決定了增長路徑中讓醫美企業的業務很難在短期內呈指數級增長的方式，降本難，只能盡量去提效或擴大增長利潤區。
流量巨頭入局，決策路徑縮短和數字化加速
美東時間5月2日，新氧登陸納斯達克，這是新氧的高光時刻，也是互聯網醫美平臺最亮眼的時刻。
在醫美產業中，下游互聯網平臺引領行業獲客模式變革。醫美產業的市場化程度比較高，消費者決策過程長，憑借互聯網技術，這些平臺把機構、醫生和用戶的滲透率進一步提高，解決供需多邊的信息透明度，加強整體的運營能力，在效能上，起到了供需雙方信息的鏈接作用，提高決策效率和渠道多樣化降低獲客及消費成本。
過去，醫美機構嚴重依賴傳統營銷途徑，線上獲客主要來自搜索引擎的競價排名，但這樣競價排名的市場，只有單向的、純廣告的信息，無法消除信息不對稱、真正獲得消費者信賴，機構間的競爭只會不斷推高營銷費用。
相對于綜合搜索引擎模式，從商業模式創新層面來說，以新氧為代表的醫美APP重新組織供給，增效降本地組織生產或者撮合交易，即通過優質“內容池”進行用戶獲取和留存，并且通過重度服務和運營從商家端實現最大化變現。
平臺議價能力和綜合變現率的提升，隨著流量的聚集，也會發生變化：收費模式上，前期可能表現為傭金的逐漸提升，到一定階段后信息服務滲透率快速增長，最終綜合變現能力提高。
從上市后幾個季度的表現來看，提高醫美消費人群的滲透率、實現用戶快速增長，成為新氧的戰略重點和長期目標。
一方面，新氧在探索在醫美行業如何更好地服務用戶，推出了“尺顏醫選”品牌，面向中國有高品質醫美消費需求的群體，篩選最優質的醫美資源并提供一站式管家服務。
另一方面，一個行業共識是，醫生作為產業的核心要素，未來會逐漸走向臺前。2019年新氧“百萬醫生（指在新氧平臺GMV超百萬的醫生）”數量同比增長70％，他們的共性是專業技術強，且善于利用互聯網工具與醫美消費者進行溝通。除了在線上為醫生提供一系列運營工具和展示平臺，新氧也開始往線下完成服務的閉環，比如與醫生創業扶持平臺聯合麗格集團共同投資創立麗格二院正式宣布投入運營。
除了新氧，更美、美唄、悅美等醫美APP都在做著不同的嘗試。
2019年更美APP著力在醫美智能化、平臺強化、市場教育、市場深耕及品牌升級方面，而2020年，更美將持續升級更美AI，輸出醫美內容及正確變美價值觀，使用戶選擇適合的醫生及醫美項目，為用戶優選匠心醫生，同時持續優化平臺，嚴格審核醫生機構資質，嚴格篩查真實案例，全方位保障用戶權益。
2019年美唄著力在內容升級、平臺強化、充實人才、拓展市場和品牌傳播5大方面。2020年，美唄接下來的規劃是，第一，繼續深耕整形外科，完善醫院、醫生、咨詢師嚴選機制；第二，嘗試全品類需求，向皮膚、口腔延伸；第三，優化AI技術，提升人工智能的服務深度；第四，增加視頻內容的產出，嘗試以微綜的形式風趣幽默的向用戶深度科普醫美知識；第五，深入醫美產業鏈，從終端市場發力，在服務好用戶、機構、醫生的同時，逐漸向生產商等上游拓展，實現商業閉環，高效的為醫美全產業鏈服務。
過去幾年，新氧和更美兩家頭部平臺的爭奪戰，醫美APP首先在醫美行業內引起火爆關注。隨后，美團醫美、天貓、京東等巨頭入局，憑借其巨大的流量入口，配合社區＋評價＋電商的模式，醫美往往成為其增長最快的細分領域。
對于巨頭來說，高速成長型業務消費醫療增長勢頭不減。以醫美行業為例，在今年天貓雙11中，10小時31分醫美成交便超去年全天，潛力可見一斑。
今年8月份，美團點評發布Q2財報，提到了首次舉辦美團醫美618大促，借勢電商營銷熱點，醫療美容類交易用戶為平臺貢獻了約6．7億的交易金額。
美團醫美雙11活動數據顯示，線上消費金額同比增長超320％，消費者搶購最多的細分品類前五名分別是皮膚美容、除皺瘦臉、眼部微整、抗衰老、水光項目。醫美消費力不斷攀升，同時，求美消費偏好日益向“輕醫美”轉變。
巨頭都想致力于通過機構、醫生、產品服務信息的標準化、透明化，為用戶提供真實、安全的醫美服務。同時，連接產業鏈上下游，融合線上線下，與行業合作伙伴一起推動醫美行業轉型升級。
但是標準化難，始終是醫美平臺前進的瓶頸。雖然各家平臺都正打造服務項目SKU化，希望把醫美行業的所有項目細分，把綜合型的解決方案拆分成可標準化動作，比如圍繞眼部、鼻部、面部輪廓等，讓求美者和醫生對于統一的項目理解一致，同時希望醫生服務商品化，盡可能把醫生和專家時間模塊化，實現徹底的線上化。
對于外界最關心的阿里健康、美團醫美“高頻打低頻的”觀點，我們認為，巨頭平臺的流量是很大、有品牌資源支持，但醫美本身是低頻業務，而且治療效果需要醫生的技術和手藝，不同于賣“商品”，到店后的醫療服務不容易標準化，決策流程較長，平臺在精準流量上，短時間內很難形成絕對的優勢。
相反，結構化的數據庫和社區點評，對于患者決策更為重要，低頻業務通過優化體驗，拓展和做好細分品類的標準化和數字化升級，可延長商家和用戶使用時間，更好地轉變低頻的服務和口碑。
完善患者評價、增加及提高供給側體量和效率，彌合醫美“內容”和“服務”體系銜接的鴻溝，仍道路漫漫，這將是下一階段平臺攻堅的重點所在。
以上通過對2019年醫美產業整體印象的梳理、上中下游各個板塊的現狀和增長點總結，以及頭部企業的現狀盤點，我們得以窺見整個醫美產業的冰山一角。
中國醫美行業從整體來講，未來五年仍然有巨大的成長空間，推動力主要來源于增量市場三四線城市，當前醫美行業市場競爭雖激烈，但后續進入的玩家仍存機會。
一方面整個醫美市場仍具備較大的增長空間，留給玩家未來發展的想象力較大；另一方面是由于不同患者的需求特性呈多元化，從而決定了醫美行業服務的提供需多樣化，醫美行業市場中很難存在一家獨占的現象，但后續進入市場的機構須精確自身在行業中的定位，找準服務切入點，從而使自身在醫美行業市場競爭中占據優勢地位。
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