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作 者 | 江敘了解更多金融信息 | BT財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)通正文共計(jì)2576字，預(yù)計(jì)閱讀時(shí)長(zhǎng)9分鐘

2026年3月，中國(guó)日均Token調(diào)用量達(dá)到140萬(wàn)億次，較2024年初增長(zhǎng)超過(guò)千倍。（來(lái)源：東方財(cái)富，2026年5月）

同期，主流AI大模型的API調(diào)用價(jià)格，普遍跌去了80%-99%——DeepSeek、Kimi、通義千問(wèn)等，百萬(wàn)token的調(diào)用成本，已經(jīng)從2023年的幾十元降到了幾分錢(qián)。

聽(tīng)起來(lái)，這是一個(gè)用戶贏了的故事：AI越來(lái)越便宜，算力越來(lái)越普惠。

但與此同時(shí)，另一組數(shù)字在反向運(yùn)動(dòng)：算力租賃企業(yè)東陽(yáng)光云智算簽下160億至190億元的算力服務(wù)大單（來(lái)源：東陽(yáng)光公告，2026年5月）；GPU租賃價(jià)格從2025年10月的1.70美元/小時(shí)上漲至2026年3月的2.35美元/小時(shí)，漲幅近40%（來(lái)源：利通電子年報(bào)，2026年5月）。

但我覺(jué)得，這次最值得注意的，不是某家公司的訂單有多大——而是：算力行業(yè)的定價(jià)模式，正在經(jīng)歷一次悄悄的轉(zhuǎn)移，而這次轉(zhuǎn)移，正在重塑整個(gè)AI產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)分配。

有人可能會(huì)說(shuō)，不就是量大所以便宜嗎？規(guī)模經(jīng)濟(jì)而已。

其實(shí)，不是的。老規(guī)矩，我爭(zhēng)取用一篇文章，幫你讀明白這件事。

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AI變便宜了，算力為什么反而更貴？

要搞清楚這件事，需要先理解一個(gè)概念：算力通脹悖論。

從表面上看，AI調(diào)用越來(lái)越便宜，應(yīng)該意味著算力供給越來(lái)越充裕，價(jià)格應(yīng)該下降。但實(shí)際情況是——AI變便宜，導(dǎo)致用量爆炸式增長(zhǎng)，而用量增長(zhǎng)的速度，遠(yuǎn)超價(jià)格下降的速度，算力的總需求量反而急速膨脹。

跨行業(yè)類比：這就像高速公路收費(fèi)降價(jià)之后，路上的車(chē)反而更多，收費(fèi)站賺的總錢(qián)更多了。2023年，大多數(shù)企業(yè)一個(gè)月用不了100萬(wàn)token。2026年，一個(gè)普通的AI編程工具，一天的調(diào)用量就超過(guò)1億token。

總需求的爆炸，完全抵消了單價(jià)的下降，并且還倒過(guò)來(lái)推動(dòng)了算力的稀缺。

這就是算力通脹悖論的本質(zhì)：?jiǎn)蝺r(jià)降，但總花費(fèi)漲；用戶感受到便宜，但整個(gè)行業(yè)的算力賬單在急速膨脹。

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定價(jià)模式的轉(zhuǎn)移，才是真正的關(guān)鍵

但僅僅說(shuō)"量漲價(jià)跌總量增"，還不足以解釋算力公司的利潤(rùn)為什么在上升。更深一層的變化，發(fā)生在定價(jià)模式上。

過(guò)去，算力是按照「固定時(shí)長(zhǎng)租賃」來(lái)定價(jià)的——就像租停車(chē)位，按月付錢(qián)，不管你用沒(méi)用，錢(qián)都要付。

2026年，算力租賃行業(yè)正在快速切換到「按Token調(diào)用量分成」的模式——就像加油站，你用多少付多少，用量越大付錢(qián)越多。

我把這個(gè)變化叫做：從「停車(chē)位」到「加油站」的定價(jià)權(quán)轉(zhuǎn)移。停車(chē)位的錢(qián)，買(mǎi)的是空間。加油站的錢(qián)，買(mǎi)的是消耗。當(dāng)消耗量指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)時(shí)，加油站的生意遠(yuǎn)比停車(chē)位好做。

在固定時(shí)長(zhǎng)模式下，一臺(tái)GPU服務(wù)器的年收入是固定的。在Token分成模式下，只要上面跑的AI應(yīng)用用量增長(zhǎng)，算力公司的收入就跟著增長(zhǎng)。而2026年，AI應(yīng)用的用量增長(zhǎng)是指數(shù)級(jí)的。

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算力通脹的三個(gè)具體結(jié)果

【結(jié)果一】算力稀缺性在上升，而不是下降直覺(jué)上，算力芯片產(chǎn)能在增加，算力應(yīng)該越來(lái)越不稀缺。但這里有一個(gè)時(shí)間差：需求增長(zhǎng)的速度，比產(chǎn)能擴(kuò)張的速度快得多。谷歌將2026年資本支出上調(diào)至1800-1900億美元，亞馬遜、微軟也在同步加碼，三家合計(jì)超過(guò)4500億美元（來(lái)源：東方財(cái)富，2026年5月）。這些錢(qián)在建的，是2028年才能交付的數(shù)據(jù)中心。而AI應(yīng)用的需求，是2026年就在爆炸的。

【結(jié)果二】AI應(yīng)用層定價(jià)權(quán)在向算力層轉(zhuǎn)移  過(guò)去，大家以為AI產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)大頭，會(huì)在"模型"這一層。但算力通脹的存在，正在讓算力層的議價(jià)能力提升。跨時(shí)代類比：這有點(diǎn)像1990年代互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期，最終沒(méi)有靠著網(wǎng)頁(yè)內(nèi)容公司賺錢(qián)，而是靠著賣(mài)網(wǎng)線和服務(wù)器的公司——"鎬頭鏟子"勝過(guò)了"淘金人"。在AI時(shí)代，算力就是那把鎬頭鏟子。

【結(jié)果三】Token經(jīng)濟(jì)形成了一套新的利潤(rùn)分配機(jī)制  Token分成模式的出現(xiàn)，讓算力公司開(kāi)始直接參與AI應(yīng)用的商業(yè)變現(xiàn)。這讓算力公司的商業(yè)模式，從"按時(shí)間賣(mài)租約"變成了"參與AI應(yīng)用的商業(yè)生態(tài)分成"——這是算力層在整個(gè)AI產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈中地位的系統(tǒng)性提升。

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算力通脹悖論，可以遷移到哪里？

這個(gè)框架的真正價(jià)值，在于它可以遷移。

遷移到個(gè)人電費(fèi)賬單：家用電器越來(lái)越節(jié)能，但家里的耗電量為什么越來(lái)越高？因?yàn)楣?jié)能降低了使用門(mén)檻，帶來(lái)了更多設(shè)備、更長(zhǎng)使用時(shí)間。電力公司的總收入不降反升。這和算力通脹完全同構(gòu)。

遷移到帶寬經(jīng)濟(jì)： 4G時(shí)代，流量單價(jià)大幅下降，但運(yùn)營(yíng)商總收入沒(méi)崩潰，因?yàn)橛昧吭鲩L(zhǎng)吃掉了降價(jià)。5G同理，單價(jià)降，但連接設(shè)備數(shù)、傳輸數(shù)據(jù)量指數(shù)級(jí)擴(kuò)張。

通用框架：只要滿足兩個(gè)條件——單價(jià)在降、用量在爆炸，這種「通脹悖論」就會(huì)出現(xiàn)。理解這個(gè)框架，可以幫你識(shí)別任何供給側(cè)正在經(jīng)歷類似結(jié)構(gòu)的行業(yè)。

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對(duì)你意味著什么？

如果你是AI產(chǎn)品的普通用戶： 用AI會(huì)越來(lái)越便宜，這個(gè)判斷是對(duì)的。但當(dāng)算力通脹傳導(dǎo)到應(yīng)用層，你會(huì)發(fā)現(xiàn)高端功能開(kāi)始分級(jí)收費(fèi)（豆包推出付費(fèi)版即是信號(hào)），免費(fèi)的部分越來(lái)越基礎(chǔ)，真正有價(jià)值的任務(wù)開(kāi)始需要付錢(qián)。這是結(jié)構(gòu)使然。

如果你是企業(yè)決策者：算力成本正在成為AI應(yīng)用企業(yè)的核心成本項(xiàng)，且在Token分成模式下會(huì)隨著用量線性增長(zhǎng)。做好算力成本的預(yù)算管控，是AI時(shí)代企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)劃的新課題。

如果你關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)投資： "AI應(yīng)用層會(huì)最賺錢(qián)"的判斷需要重新審視。算力層的議價(jià)能力正在提升，且這種提升是由定價(jià)模式變化驅(qū)動(dòng)的，不是一次性題材炒作。當(dāng)然，具體到個(gè)股，這不是投資建議。

這篇文章做了大量簡(jiǎn)化。現(xiàn)實(shí)中，不同類型的算力、不同客戶群體的定價(jià)模式差異很大，Token分成模式目前還在早期。

文章能給你的，是理解算力通脹悖論的框架：?jiǎn)蝺r(jià)降→用量爆→總需求漲→稀缺性維持→定價(jià)權(quán)從買(mǎi)方向賣(mài)方轉(zhuǎn)移。 讀懂這個(gè)框架，下次看到"AI越來(lái)越便宜"和"算力公司大單"同時(shí)出現(xiàn)時(shí)，你會(huì)知道，這兩件事不是矛盾的。

本文僅為信息分享與行業(yè)分析，不構(gòu)成任何投資建議、投資分析意見(jiàn)或交易邀約。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。任何人依據(jù)本文內(nèi)容作出的投資決策，風(fēng)險(xiǎn)與盈虧自行承擔(dān)，作者及發(fā)布平臺(tái)不承擔(dān)任何法律責(zé)任。

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       原文標(biāo)題 : 一文看懂"算力通脹"：為什么你用AI越來(lái)越便宜，算力公司卻越來(lái)越賺錢(qián)？