業績預增的核心在于生成式人工智能應用需求爆發，驅動存儲芯片行業景氣度飆升。
這也證實了，全球聚焦于AI模型的算法競賽時，對于“算力糧倉”的爭奪戰也在白熱化競爭。
Q1扣非凈利增長近百倍
香龍芯創的業績預增遠超預期。這家公司預計一季度實現歸母凈利潤11.4億至14.8億元，同比增長6714.72%至8747.18%。更驚人的是扣非凈利潤表現——同比增長最高達9713.23%，意味著凈利潤增長接近百倍。
如此爆發式增長背后，是公司對行業風向的精準把握。香農芯創在公告中明確指出：“生成式人工智能應用需求增長驅動行業景氣度上行，企業級存儲產品價格上漲，公司盈利能力改善。”
無獨有偶，A股存儲板塊多家企業一季度表現同樣驚艷。德明利預計一季度營收同比增長483.05%至522.98%，凈利潤從上年同期虧損6908萬元轉為盈利31.5億至36.5億元；佰維存儲前兩月凈利潤同比大增921.77%至1086.13%。
國際市場上，存儲巨頭三星電子同期業績同樣亮眼。4月7日，三星公布業績指引顯示，一季度營業利潤約57.2萬億韓元（約合2611億元人民幣），同比飆升755%，較去年第四季度環比增長185%，創下近年來最高增幅。
行業景氣度全面上揚，一場由AI引發的存儲芯片需求革命已拉開帷幕。
隨著ChatGPT、Sora等大模型橫空出世，AI訓練和推理所需的算力呈指數級增長。而支撐這些算力的，不僅是英偉達的GPU，還有高帶寬內存為代表的存儲芯片。
HBM作為目前能滿足AI芯片超高帶寬需求的內存解決方案，已成為各大AI服務器廠商爭奪的焦點。據悉，目前全球HBM產能幾乎被三星、SK海力士和美光三巨頭壟斷，而香農芯創深度綁定的正是SK海力士，擁有其HBM產品分銷權。
行業數據顯示，主流HBM3e產品價格已從一年前的每GB約5美元上漲至目前的15美元以上，漲幅超過兩倍。而面向AI訓練場景的企業級SSD價格，在過去六個月中也上漲了近一倍。
“AI服務器對存儲芯片的需求不同于傳統服務器。”有存儲行業分析師指出，“它不僅要大容量，更需要極高的帶寬和可靠性。這種結構性需求變化，使得高端存儲芯片從買方市場迅速轉向賣方市場。”
產業鏈紅利
事實上，AI驅動的存儲芯片盛宴中，受益者遠不止原廠巨頭。從分銷商到解決方案商，整條產業鏈都分得了一杯羹。
香農芯創的商業模式極具代表性。作為SK海力士在中國的重要合作伙伴，它扮演著“橋梁”角色，將原廠的存儲產品分銷給國內AI服務器廠商和云計算公司。在HBM供應緊張、價格持續上漲的背景下，這種分銷權成為稀缺資源，價值自然水漲船高。
德明利則代表了另一類受益者。該公司從存儲控制芯片設計起家，逐步發展為存儲解決方案提供商，抓住了AI算力向各行業滲透的機會。
“這輪存儲芯片行情與以往最大的不同在于，需求結構發生了根本性變化。”存儲行業資深人士分析道，“過去需求主要來自智能手機和PC，周期性明顯。而現在的需求增量主要來自AI算力中心，這是一個全新的、持續增長的市場。”
產業鏈地位決定了利潤分配。原廠巨頭憑借技術壁壘獲得最大利潤，而分銷商和解決方案商則憑借客戶資源和技術服務能力分享行業紅利。
周期之辯
存儲芯片行業素來以強周期性著稱，這一次，AI需求能否打破“暴漲之后必暴跌”的行業魔咒？
看多者認為，此輪行情有本質不同。“傳統存儲芯片周期由消費電子驅動，而AI算力需求是結構性、長期性的。”華泰證券在研報中指出，“隨著AI從訓練走向推理，從云端走向邊緣，存儲芯片需求將迎來多輪增長曲線。”
看空者則提醒風險。德明利在公告中坦言：“公司所屬行業景氣度受上游原材料供給與下游市場需求關系影響，未來若出現行業供需變化、原材料價格波動，或將導致公司業績存在波動風險。”
現實可能介于兩者之間。短期內，HBM供需矛盾難以緩解。三星、SK海力士和美光已大幅上調資本開支，但HBM產線建設周期長、技術門檻高，產能釋放需要時間。TrendForce預計，2026年HBM供需缺口仍將維持在10%-15%。
長期看，技術迭代可能重塑競爭格局。HBM3e已開始量產，HBM4研發加速；國內長江存儲、長鑫存儲等技術不斷突破；新的存儲架構如CXL（Compute Express Link）逐漸成熟。這些變數都可能影響未來行業格局。
香農芯創的百倍增長背后，是供應鏈位置決定價值分配的商業邏輯。而三星電子的業績爆發則證明了全產業鏈布局的價值。
對中國存儲產業鏈而言，這輪行情既是機遇也是挑戰。一方面，國內AI算力建設的巨大需求為本土存儲企業提供了市場空間；另一方面，在HBM等高端存儲領域，國內企業與三星、SK海力士仍有明顯技術代差。
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