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在信創行業快步發展的背景之下，擺在中間件廠商們面前的，依然是一條可以期待的道路。

2021年是“十四五”開局之年，也是信創（信息技術應用創新產業）承前啟后的戰略機遇之年，作為信創生態體系中不可或缺的一環——中間件產業的發展也被市場寄予厚望。

此前，華為發布的《鯤鵬計算產業白皮書》預計，到2023年全球中間件市場空間434億美元，5年復合增長率10．3％；中國中間件市場空間13．6億美元，約合人民幣95．2億元，按用戶類型劃分，政府約占26％，金融約占23％，電信約占17％。

據億歐智庫此前研究分析，國內中間件廠商營收主要也是以政府、金融和電信業務為主。尤其在2021年，隨著信創產業在政府、金融產業的快速推進，中間件廠商迎來又一春。

近期，國內三大中間件上市企業東方通（300379．SZ）、普元信息（688118．SH）和寶蘭德（688058．SH）先后公布2021年財報及2022年一季度經營數據。從營收、凈利潤等關鍵財務指標來看，三家企業的業績情況整體不及市場預期。其中，寶蘭德更是出現了信息披露違規事件，備受市場關注。

值得注意的是，2022年初以來，三家中間件上市廠商的股價都出現了明顯的下滑。

東方通股價在1月18日來到36．59元的高位之后震蕩下行，截至4月29日收盤時的15．42元，已較一季度最高位跌去近60％。普元信息也是在1月18日出現過33．88元的股價高位，之后轉入下跌行情，4月29日股價收于15．45元，較1月18日股價下跌超50％。

寶蘭德在今年1月底之后股價也整體處于下行狀態，4月14日以來，受業績公告數據調整消息的影響，該公司股價更是出現連續7個交易日下滑，累計近40％的跌幅。

客觀來看，二級市場整體萎靡、國內疫情等因素不可避免地對三大中間件上市企業股價走勢帶來影響，但結合三家企業近兩年的業績表現來看，市場也不免提出疑問：國產中間件還是一門好生意嗎？

業績整體不及預期，疫情成關鍵影響因素？

根據財報，東方通2021年實現營業收入8．63億元，同比增長34．80％，兩項數據均位列三家之首；普元信息營收4．36億元，同比增長20．99％；寶蘭德2021年營收近2個億，同比增長9．65％。

雖然三家企業營收和增速都實現了正向增長，但是普元信息20．99％的增速是在2020年同期較低增速（－8．90％）的基礎上實現的；而寶蘭德9．65％的增速更是過去三年里最低的一次。

凈利潤方面，東方通2021年歸屬凈利潤為2．48億元，是三家企業中歸屬凈利潤最高者，但凈利潤增速僅為1．53％，而在2020年同期凈利潤增速為72．95％。這也是東方通自2018年以來，凈利潤增速最低的一次。

普元信息2021年歸屬凈利潤增速24．74％，位居三家之首，但其歸屬凈利潤0．39億元，僅比2020年同期0．31億元多了800萬元左右。寶蘭德2021年歸屬凈利潤僅為0．27億元，較2020年同期0．61億元大幅下滑56．07％。

從營收、凈利潤數據來看，三家上市中間件企業在2021年并沒有迎來市場預期的“大爆發”。2022年一季度的業績情況似乎也不容樂觀。

數據顯示，東方通2022年一季度營收較2021年同期減少47．30％，歸屬凈利潤較2021年同期減少289．49％。普元信息在2022年一季度實現營業收入4938．85萬元，同比增長26．47％；歸屬凈利潤虧損2061．83萬元，虧損同比擴大107．13％。

兩家企業在一季報中均提及，業績的不理想主要由于新冠疫情以及該公司業務本身存在的季節性波動特點，導致合同簽訂和營收確認均受到較大影響。

如果說東方通、普元信息業績不及預期尚可理解，那么寶蘭德自2022年以來的市值管理和信披因“虛假陳述、業績變臉”，則讓股民大呼“看不懂”。

2022年1月25日，寶蘭德披露了《2021年度業績預增公告》，預計2021年度實現營業收入為2．8億元至3．11億元，與上年同期相比，將增加9774萬元至1．28億元，同比增加53．63％至 70．09％。預計2021年度實現歸屬凈利潤為9200萬元到1．05億元，與上年同期相比，將增加3095萬元到 4395萬元，同比增長50．68％到71．98％。

業績預增公告發布后，當日寶蘭德盤中最高報130．01元，創下2021年以來股價最高點。

引起股民質疑的是，在1月25日寶蘭德公告2021年業績預告的四天前（1月21日），持股11．02％的核心技術人員趙艷興和銷售總監王凱（離任）就公布了減持計劃。同樣的減持計劃在2022年3月進一步“升級”：2022年3月29日寶蘭德發布2022年Q1業績預增公告，此后的4月12日、4月13日核心技術人員趙艷興再次減持。

特別微妙之處在于，其后的4月14日寶蘭德發布業績“更正公告”顯示：寶蘭德全年凈利2778．2萬，同比下降54．5％。

用股民的話來通俗理解就是：“一夜之間，寶蘭德就從各項指標同比增幅超過50％的‘學霸’變成了營業收入同比增加不到10％，但是歸屬凈利潤及扣非凈利潤均減少超過50％的‘學渣’。”對從事信創行業的軟件公司而言，寶蘭德此番操作，勢必對企業品牌和信譽造成不可逆轉的損傷。

中間件企業的未來還好嗎？

在過去近10年里，三大中間件上市公司的毛利率整體處于行業較高水平，且相對穩定。其中，寶蘭德毛利率居于三家企業之首，除了2020年之外，其毛利率基本都在90％以上。普元信息因定制項目較多，毛利率在三家中最低，在2020年、2021年毛利率都出現下滑。東方通自2016年以來，毛利率基本都維持在70％－80％之間。

從凈利率數據來看，東方通和普元信息凈利率水平相對穩定。其中，東方通凈利率在2020年有過較大幅度的提升，但2021年又回落了將近10個點。寶蘭德2021年凈利率出現大幅下滑，下降超過20個點。

整體上，三家企業的賺錢能力還是比較強，那么具體到各家企業，又是怎樣的發展狀況？