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2021年,人工智能行業熱度不減,多達200多家獨角獸公司是最好的證明。不過,企業們雖然明白前方就是終點,卻不知道還有多遠,更不知道誰能活到最后。

上市是個不錯的歸宿,但如今難度也在增加。進入2021年3月,中國AI四小龍中的依圖和曠視作出了不同的選擇:前者加入“科技公司大逃亡”的隊伍,選擇暫緩上市,后者則在上交所遞交招股書,開始二次IPO。

在港交所上市失敗后,再次逆流而上的曠視確實很勇,但其招股書數據問題之多,已到了足以再次被“槍斃”的程度;而它面臨的不盈利,太燒錢,技術落地難度大等問題,又是整個人工智能行業桎梏的縮影。

陳悶雷丨作者

放大燈團隊丨策劃

曠視上一次沖擊IPO是在港交所。

2019年8月底,曠視向港交所遞交了說明書,此后就沒了音訊,直到2020年2月,上市進度突然轉為“失效”[1]。

雖然曠視對此的解釋是“正常推進,需更新材料”,但最終等來的是面臨港交所“額外問詢”[2],此后再歸沉寂。依照港交所規定[3],若曠視不能在2020年5月完成程序,就必須“終止”上市重走流程。

港股夢告吹的曠視,只好轉向A股。

我們在討論一家準上市科技公司時,首先要看其業務是否健康,無論它頭頂的技術光環有多耀眼——仔細對比曠視向港交所、上交所遞交的兩份招股書,放大燈團隊發現,兩者數據存在大量無法解釋的出入。也許當初未能在港股上市的原因,要比外人想象的還復雜一些。

募資用途存疑:科創板招股書顯示,曠視本次IPO擬募資60億元,其中超過47億元投向五個主要項目,其中四項與主營業務直接相關,另有12．6億元將用于補充流動資金。

技術研發倒是可以理解,唯獨“補充流動資金”,令人費解——從招股書看,雖說曠視巨額虧損導致現金流出幅度大,但13．85億元的貨幣資金并不算少,短期絕無資金鏈斷裂之虞。那到底出于什么需求,需要補充近13億元的流動資金?難道趴在賬上吃利息?還是用于購買金融理財?

對于一家擬IPO企業而言,募資正是上市的根本目的,牽扯二級市場投資人的根本利益。只需隨手一搜,就能發現“募資用途存疑”,“臨時更改募資用途”是很多企業遭監管機構問詢的重要原因。畢竟侵犯股東權益,濫用募集資金,用股民的錢滿足個人消費,也時有發生。

因此,不嚴謹的“募資用途”絕非可以忽略的“小瑕疵”,需要曠視給予市場嚴肅回應。至少在放大燈看來,滿足“營運資金及技術研發投入資金需求”的理由不夠充分。

收入消失術:港股招股書顯示,曠視在2018年的年度收入為14．27億元人民幣,然而同期數據在科創板招股書上卻變成了8．54億元,將近6個億收入不翼而飛;相應的,毛利潤也丟了將近4個億——這些都絕非能一筆帶過的小數目。

究其原因,是其核心業務“城市物聯網解決方案”的收入數據有問題。港股招股書顯示,該業務線在2018年收入為10．57億元,到科創板數據卻就變成了5．43億元。單此一項就有5億多糊涂賬。

你以為只是2018年出現了問題嗎?并不。

曠視的港交所招股書顯示,其2019年上半年毛利潤就有6．13億元,然而其科創板招股書則是另一番模樣,2019年全年毛利潤也不過5．36億元。

雖說滬深兩個交易所執行的會計準則和港交所有所不同,但30%多的差值,不可能用一句“記賬方式差異”搪塞過去。

客戶也丟了:除了營收神秘蒸發,曠視的主要客戶信息也有問題。港股資料中列出了幾家占總收入超10%的客戶,如客戶B,在2018年的采購額高達1．4億元;2019年上半年,客戶C采購額超過了1．2億元。

但科創板披露數據卻顯示,無論是哪一年,曠視都沒有銷售占比超過10%的客戶存在,兩組數據無論如何都對不上,這么核心的客戶居然來了個“大變活人”。

主要客戶數據的混亂意味著,由于信息穿透不充分,我們甚至不知道曠視在和誰做生意,自然也難以判斷真實銷售狀況以及是否存在關聯交易等問題。

幾乎全都不匹配的數據:除了收入蒸發,客戶失蹤之外,曠視還有更多的數據不一致,以至于兩份招股書看起來都不像是一家公司。

放大燈團隊發現,曠視科技的貨幣資金、應收賬款+票據以及存貨等關鍵經營數據,在兩地資料均有不同程度的不一致:有些小差幾百萬,有些相距數億元。

對于一家擬IPO公司來說,沒有比這種前后矛盾更糟糕的事情了。這意味著可能的隱瞞、錯計、虛增,為了上市對財務數據進行大幅度的修飾。對此,曠視科技至今未有給出合理的解釋,顯然某些關鍵問題將他們卡在了港交所,在暴露了更多問題后,再通過上交所詢問的概率已難言樂觀。