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資本偵探原創

作者 | 洪雨晗

2020終于結束了。

在這個特別的年份,對整個資本市場而言,大環境或許算不上理想,風險投資市場縮水,一級市場的投融資筆數和金額也在同比下滑。然而,2020年的風口依然熱鬧。消費賽道從上半年的短視頻、直播帶貨、新消費,到下半年的K12、新造車、潮玩,吸睛無數。

流量生意之外,TO B賽道的聲量逐漸龐大。走過2020年,產業互聯網的風又吹過了一個年頭。過去幾年,在消費互聯網紅利漸失的背景下,產業互聯網被寄予厚望,TO B賽道的創投熱潮不斷加溫。而從更長遠的時間線來看,TO B賽道的發展,確實也已經站在了新的階段內。

行至2021伊始,「資本偵探」根據IT桔子數據及公開資料,整理了2014至2020年的企業服務領域有關投資、融資并購、創業等各項動態,力圖呈現近年來TO B賽道的創投情況。以期認清TO B的來路,也看清未來的去向。

泡沫正在擠出

雖然產業互聯網的風在近兩年越刮越猛,但TO B并不是一個新鮮賽道,在創投領域,TO B的浪潮自2015年便開始涌現。

2015年被稱為企業服務行業的投資元年,資本開始關注到這個行業,頭部SaaS玩家收入邁入幾千萬量級、一大批初具規模的創業公司開始出現。從歷史創投數據中更能看清這一結論。

「資本偵探」統計七年的數據發現,從2014年到2020年,獲得投資的企業服務企業數量有一個過山車式的變化,獲得融資的企業從2014年的751家,上升到2016年的頂峰2021家,后迅速下降至2020年的726家。

僅從這一數據維度,似乎很容易得出TO B賽道熱度在下降的結論,但是更多維度的數據則在揭示更多元的事實。

雖然獲得融資的企業服務企業數量在減少,但另一方面,相關交易并購的企業數量卻在逐漸增加:2015年、2018年和2020年,有過并購交易的企業服務企業數量分別為92家、178家和245家。

也就是說,雖然TO B賽道近幾年獲得融資的企業數量不及2016年的巔峰時刻,但行業內的發展和整合卻在逐步加劇。這里面隱藏了兩個信息。

首先是理性回歸。TO B賽道獲得融資的企業數量在2017年之后呈下降趨勢,與市場情緒有一定關聯。過去幾年,隨著人口紅利的消退,資本蜂擁將目光轉向產業互聯網賽道,短時間內的集中涌入引發了資金的溢出效應。

人工智能是一個頗具代表性的案例:2015年,AI創投熱潮興起。曾有投資人描述當時盛況:“天使輪的項目投資人看看方向、團隊,聊一聊就定了。很多公司什么都沒有,一個PPT只要打上AI的標簽就能拿到不錯的估值。”但當時的眾多企業并沒有搞清AI企業的盈利模式,AI商業落地難問題一直延續至今,因此在初期會出現很多泡沫。而伴隨著投資機構對TO B賽道逐漸了解,投資開始回歸理性。

除了情緒變化,更重要的在于市場底層邏輯的變化:中國TO B賽道漸熱,并不是行業一時興起的造風運動,而是有更深層原因的支撐。

從經濟結構本身來看,當下中國實體經濟發展過程中存在巨大的數字化、自動化空間。根據中國信通院測算,中國數字經濟增加值規模從2005年的2．6萬億元擴張到2019年的35．8萬億元,數字經濟占GDP比重逐年提升,從2005年的14．2%提升到了2019年的36．2%。

新的生產要素加入,對產業中的生產關系和生產效率造成巨大影響,推動大至工業、制造業,細分至物流、房地產、教育、醫療等服務領域,都加速數字化、信息化,這是一個巨大的升級過程,產業互聯網勢頭漸起。行業整合動作變多,是賽道市場競爭加劇的表現,也意味著細分賽道將呈現初步格局。

而在TO B賽道不斷流變的過程中,頭部科技公司是一支無法忽視的力量。