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談到寒武紀這家公司，很容易讓人聯想起古生代的寒武紀，那是現代生物的開始階段。過去幾年，AI賽道快速發展，市值井噴，行業欣欣向榮。對于包括寒武紀在內的許多AI公司而言，那段時光就好像產業的＂寒武紀時代＂，象征著生命和希望。

如今，告別AI創投的寒武紀時代，隨著越來越多新的＂生命＂出現，弱肉強食的自然規律開始作用在是商業社會，寒武紀們似乎也沒有了過去的雄姿英發。

近日，寒武紀發布2020年第三季度報告，意料之中，這又是一份虧損的財報。前三季度，寒武紀實現營業收入1．58億元，同比增長42．97％；歸屬于上市公司股東的凈利潤約－3．09億元；扣除非經常性損益后，歸屬于上市公司股東的凈利潤約－4．62億元。

當然了，對于一家技術型公司，眼前的虧損其實可以接受。只不過在這個對手頻頻出現的AI芯片叢林中，寒武紀的未來究竟將走向何方呢？

＂出水口＂大于＂進水口＂：寒武紀如何堅守＂長期主義＂？

告別華為的寒武紀，似乎讓不少人對它的未來產生懷疑。

確實，根據此前寒武紀的招股書顯示，在2017、2018年寒武紀的收入中，華為的訂單分別貢獻了98％、97％。以此看來，華為的離去，對寒武紀的打擊不可謂不大。

不過對于寒武紀而言，在優化營收結構方面確實有可圈可點之處。此前發布的半年報顯示，2019年以前作為寒武紀營收主要來源的終端智能處理器IP授權業務，收入為476．67萬元，同比減少85．07％。公開資料顯示，上半年在該業務大幅縮減的狀況下，寒武紀仍可以將營收同比降幅控制在11％左右。

芯片行業，不管是設計，還是流片，都需要巨額的資金。而且這會是一個長期賽道。沒有人知道技術落地的時間點，這就意味著持續巨額資金投入成為發展的標配。故而我們看到許多虧損著的AI領域公司，都喜歡用＂長期主義＂來自我標榜。

但就像郭德綱相聲中的那一句：＂四個說相聲的對著罵街，誰活到最后，誰就有話語權，誰就是藝術家。＂

AI賽道的長期性，這要求＂掘金者＂有能力去打好這場持久戰才行，＂活＂到技術落地和爆發，才有資格分享技術帶來的商業紅利。

報告顯示，期內寒武紀研發費用達到4．33億元，同比增長近33％。在芯片領域，這種量級的研發費用并不罕見。根據英偉達2020財年財務報告，截至2020財年末，英偉達的現金及現金等價物為108．96億美元，2020財年英偉達的研發費用為28．29億美元。華為海思未上市，據公開報道2019年研發投入約為24．39億美元。

相對于這些科技公司，寒武紀的研發投入似乎還差了點。當然了，和巨頭相比，寒武紀的融資渠道似乎有些單一了些，故而研發投入尚具有一定的差距。

沒有科技巨頭那般有力的資金＂輸血＂，如何負擔＂銷金窟＂般的AI芯片市場？如何支撐自己做到長期主義？而這或許也是華為離開后，很多人對寒武紀發展表示擔憂的原因所在。

或許也正是因為如此，寒武紀開始加大銷售方面的投入。

在第三季度財報發布后，寒武紀方面表示，營收增長主要系智能芯片及加速卡業務、智能計算集群業務等收入增長所致。此外，公司銷售費用、研發費用均保持增長，其中銷售費用暴增233％，達到2476萬元，公司稱主要系加大銷售投入，銷售人員增加導致職工薪酬大幅增長所致。

結合寒武紀自身情況，這份銷售投入其實都是該花的錢，具體投入回報比如何，在今后的財報中我們可以推測端倪。

只不過目前看來，資本市場似乎對寒武紀的態度不是那么的友好。之前半年報發布后，有報道稱，寒武紀股價一度下跌7％，市值蒸發超過50億人民幣，跌破700億。而這一次，10月28日收盤時，寒武紀股價下跌1．89％，報183．89元，總市值735．74億元。

如何提高自己的想象力，進而獲得資本市場的認可。這對于寒武紀而言，或許也是當前急需解決的一個問題。