背背佳，你聽過嗎？最近，它的母公司終于走到了聚光燈下。近日，隨著港交所的鐘聲敲響，A股醫療器械上市公司—可孚醫療科技股份有限公司（簡稱“可孚醫療”）正式正式在香港聯合交易所主板掛牌上市！成為首家在港股IPO的家用醫療設備類企業，也是繼邁瑞、微創之后，又一家達成"A+H"雙重上市的醫療器械企業。
根據披露信息，可孚醫療本次全球發售2700萬股H股，香港公開發售占10%，國際發售占90%。每股發售價39.33港元，開盤漲 0.18%。截至首日收市，可孚醫療每股收報36.98港元。而目前總市值約86.5港元。此次募資10.07億港元（折合人民幣8.81億元），主要用于全球市場拓展和研發創新。丨一對湖南夫婦，從小店做到上市
可孚醫療的故事，始于2007年湖南益陽街邊一家名為“好護士”的小店。
創始人張敏（1979年出生，畢業于湘潭大學行政管理專業）與妻子聶娟，在當時家用醫療器械市場剛剛起步、消費者認知有限的背景下，選擇從最基礎的設備零售做起，2007年開出了一家專營血壓計、血壓計、霧化器、理療儀等產品的零售門店，通過深耕社區服務，逐步積累起用戶口碑。
可孚醫療創始人張敏
兩年后，張敏夫婦決定從代理商轉型做自有品牌，正式成立湖南可孚醫療。彼時，國內家用醫療器械市場正被外資品牌把持，而夫婦倆眼光獨到，當同行還在深耕線下時，他們于2014年率先在天貓開設旗艦店，上線首年銷售額破千萬元，成功吃到線上紅利。由此，可孚醫療慢慢從一個SKU發展到上萬個，從康復輔具、健康監測到呼吸支持，幾乎覆蓋了家用醫療器械的全品類。
2017年，公司完成業務整合，確定康復輔具、醫療護理、健康監測、呼吸支持、中醫理療五大核心治療領域，并啟動資本化進程。2021年，可孚醫療在深交所創業板上市，募資約37億元。目前，可孚醫療在上市后的股東架構中，張敏夫婦合共持股約47.82%，為控股股東。
丨穩居行業頭部，多品類領跑的家用器械龍頭
可孚醫療成立于2007年，是中國領先的家用醫療器械企業，主營康復輔具、醫療護理、健康監測、呼吸支持、中醫理療等五大類產品，其中自有品牌11個，第三方品牌產品16個，覆蓋超200個品類、上萬個品規，致力于提供一站式家用醫療健康解決方案。用戶主要為老年人、慢病患者、康復人群及注重健康管理的消費者，產品涵蓋輪椅、助聽器、血壓計、血糖儀、呼吸機、制氧機、理療儀等，幫助用戶實現居家監測與康復。
目前，可孚醫療已形成從研發、生產到營銷、服務的完整產業布局。截至2025年6月底，公司旗下擁有3個研究院、4個生產基地和90余家子公司，業務網絡覆蓋全球60多個國家。
▲可孚醫療產品品類，來源：企業招股書
根據弗若斯特沙利文數據，按2024年國內收入計，可孚醫療在中國家用醫療器械企業中排名第二，市場份額為2.1%。其中，在家用康復輔具類產品（如輪椅、助聽器、助行器等）細分市場，公司以2.4%的份額位居全國第一。此外，公司持有的“背背佳”品牌經戰略重塑后，已成為體態管理賽道核心品牌，2024年在中國矯姿帶產品市場中排名第一，市場份額遠超第二名8.5%的占比。
渠道布局上，可孚醫療采取線上線下全渠道策略。線上覆蓋天貓、京東、抖音等主流平臺，2024年在中國線上家用醫療器械市場收入位列第二。線下擁有668家自有門店，其中618家為“健耳聽力”助聽器服務中心，構建了較強的服務網絡。
同時，公司還獲飛利浦大中華區健康監測產品經銷授權，通過“自有品牌+第三方授權品牌”雙軌模式，進一步豐富產品矩陣，產品遠銷全球多個國家和地區。
丨三年營收凈利雙增，2026Q1表現亮眼
港股上市前夕，可孚醫療交出了一份亮眼的成績單。2026年1-3月，公司實現營收10.12億元，營收首次單季突破10億元大關，同比增長37.22%，扣非凈利潤為9400萬元。拉長時間看，2023年至2025年，營收分別為28.54億元、29.83億元、33.88億元，三年復合年增長率約9%；毛利率從41.1%提升至51.7%，三年累計提升10.6個百分點，凈利率也從8.9%升至10.9%，盈利能力穩步增強。
從產品結構看，康復輔具類是公司的營收支柱，2025年貢獻收入11.78億元，占總營收34.8%，其中“背背佳”功不可沒——2022年公司以1.77億元戰略性接手這一國民品牌，迅速將其激活為“現金奶牛”，推動2024年康復輔具業務收入同比增長42.77%至11.04億元。
與此同時，公司出海業務實現跨越式增長。2025年海外收入達2.99億元，同比增長405.05%，占比提升至8.8%，主要源于收購上海華舟及香港喜曼拿的并表效應。此外，公司還與飛利浦達成戰略合作，獲得血糖、血壓等品類的大中華區獨家授權。為支撐全球化戰略，2026年2月公司成立智能研究院，布局AI算法與硬件融合，計劃推出內部大模型1.0版本，加速向智能化方向轉型。
當然，光鮮業績背后也有隱憂。研發費用從2023年的1.14億元降至2025年的0.99億元，占比降至2.9%；而銷售費用卻從7.41億元飆升至11.58億元，銷售費用率達34.2%，整體呈現營銷驅動特征。這意味著，可孚醫療當前采取“輕研發”路線，側重合作與重點布局切入智能化，資本效率更高、風險更可控，但長期技術壁壘積累速度仍需時間驗證。
丨寫在最后
從湖南街頭一家小零售店起步，到依托“背背佳”成為家用康復輔具領域頭部，張敏夫婦用十幾年完成了從草根到上市掌舵人的逆襲。可孚醫療從宣布赴港到掛牌用時不到一年，2025年業績曲線疊加2026年一季度強勁增長，為上市提供了不錯的數據基礎。
但真正的考驗才剛剛開始。過去幾年，可孚展現出的多品類運營能力、自有品牌毛利率優勢及電商渠道效率，幫助公司實現了逆勢增長。但這個增長樣本能否持續，取決于能否將現有能力轉化為海外市場份額、穩定研發投入，以及不依賴高強度營銷的內生增長。
在“銀發經濟”與“健康中國”背景下，可孚醫療的“A+H”雙平臺架構，能否為國內市占率提升與海外業務拓展提供更長線支撐。我們拭目以待。
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