近日，國產高端介入龍頭賽諾醫療發布公告，擬發行境外上市外資股（H股）股票，并在香港聯合交易所有限公司主板掛牌上市，正式沖刺 “A+H” 雙資本平臺。
根據公告，賽諾醫療擬發行H股不超過發行后總股本的20%（超額配售權行使前），并授予整體協調人不超過前述發行股數15%的超額配售權，決議有效期為24個月。
募資將聚焦四大方向：在研產品開發與注冊、全球化布局、運營管理系統升級、補充營運資金。
這不僅是公司登陸科創板近六年后首次搭建境外融資平臺的關鍵落子，更是一家國產介入龍頭從集采“生死劫”中完成驚人逆轉、邁向全球競爭的標志性時刻。
賽諾醫療此番赴港IPO的底氣，首先來自一份令資本市場側目的成績單。
2025年，公司實現營業總收入5.25億元，同比增長14.53%；歸母凈利潤達4728.63萬元，同比暴漲3057.07%——整整30倍的利潤增長。
更值得關注的是，公司已連續五個季度實現盈利，經營現金流達1.62億元，同比增長23.34%。其中，2025年第四季度單季營收1.62億元，環比增長31.71%；歸母凈利潤2616.83萬元，環比增長259.63%，創下近三年單季最高水平。毛利率72.1%、利潤逆勢增長143.7%。
這些數字在醫療器械行業集采常態化、利潤空間普遍承壓的背景下，堪稱“開掛”，已全面進入盈利階段。
眾所周知，這份成績單的背后，曾是一場驚心動魄的生死逆轉。
2021年11月，國家首輪冠脈支架集采結果公布，賽諾醫療因核心產品BuMA支架采用不銹鋼材質、不符合鈷鉻合金或鉑鉻合金的集采門檻，連參賽資格都未能獲得。彼時，BuMA支架占據國內冠脈市場約11%的份額，出局意味著營收斷崖式下滑。2022年，公司陷入虧損、股價暴跌、現金流緊張，甚至有券商研報直言“可能撐不過下一個冬天”。
巧然的是，轉機出現在2022年四季度。國家冠脈支架集采接續采購開啟，賽諾醫療的兩款冠脈藥物洗脫支架——HT Supreme和HT Infinity成功入圍，首年意向采購量合計約5萬條，獲得千余家醫院勾選。2023年，公司冠脈支架銷量更是同比增長近5倍，冠脈業務收入同比增長99.10%，重新踏上了主賽道。
不過，賽諾醫療的逆襲并非僅靠政策東風，更核心的是其產品管線的戰略布局。
冠脈介入賽道是公司傳統優勢基本盤。核心產品HT Supreme愈合導向藥物洗脫支架系統，是國內首個獲美國FDA附條件批準的國產三類高端植入器械，也是首個同時獲美國、日本批準開展大規模臨床試驗的國產心臟支架。目前，公司冠脈產品已在全球近30個國家和地區取得近80張注冊證，2025年海外營收2932.71萬元，同比增長67.31%。
神經介入賽道則是公司的第二增長曲線。從2021年僅3款在售產品，到如今已擁有16款上市產品，賽諾醫療迅速完成了顱內藥物洗脫支架、顱內球囊、取栓支架等完整產品矩陣的布局。其中，全球首款顱內藥物洗脫支架系統NOVA支架銷量持續攀升；2026年3月，子公司賽諾神暢自研的Ghunter顱內取栓支架獲歐盟CE MDR認證，成為國內少數獲該認證的取栓器械，正式打通歐洲市場。
此外，公司在結構性心臟病領域布局的Accufit介入二尖瓣置換系統也在研發儲備中，為未來蓄力。
寫到最后
從2021年集采出局瀕臨絕境，到2025年凈利暴增30倍、連續五季度盈利，賽諾醫療用四年完成逆襲。此次赴港IPO，既是其拓寬國際融資渠道、加速全球商業化的關鍵一躍，也是倒逼治理升級的戰略選擇。依托冠脈與神經介入雙輪驅動，這家國產介入龍頭擁有超200件全球專利、產品覆蓋4000余家醫院的企業，正爭取以資本為紐帶，從“中國領先”邁向“全球一流”。
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