近日，據證監會國際合作司披露，深圳麥科田生物醫療技術股份有限公司（以下簡稱“麥科田”）的港股IPO正式拿到備案通知書。根據備案通知書，該公司擬發行不超過1.915億股H股，同時啟動超過4.4億股的“全流通”。
翻開麥科田的管理層履歷，最引人注目的便是一份濃重的“邁瑞”色彩。
董事長劉杰曾任邁瑞醫療首席運營官、首席財務官，副董事長鐘要齊也曾負責邁瑞的國際營銷，兩人在業內被譽為“劉主內、鐘主外”的黃金搭檔。
據披露，其核心管理團隊中超過80%的成員來自邁瑞，這種頂級團隊配置在初創醫療器械公司中極為罕見，也解釋了為何高瓴資本、深創投、軟銀中國等頂級資本愿意一路加持。
麥科田成立于2011年，業務橫跨生命支持、微創介入與體外診斷三大領域。截至2025年6月30日，公司已成功商業化超過50種生命支持產品、80種微創介入產品及210種體外診斷產品，產品型號豐富，能夠滿足多樣化的臨床應用需求。
市場覆蓋方面，麥科田的產品已遠銷全球逾140個國家及地區；在中國，其產品累計進入超過6000家醫院，覆蓋約90%的三級甲等醫院，渠道滲透能力極強。同時，公司在中國和英國各地戰略性地設立五個研發中心和六個生產中心，為了提升國際服務能力，麥科田在英國、荷蘭、比利時、土耳其、印度等戰略市場設有當地代表處。
在生命支持領域，公司擁有全球首臺遠程輸注控制系統、中國首個自主研發的多通道輸注工作站等一系列創新產品。據灼識咨詢統計，按銷售額計算，其輸注工作站市場排名在2018年至2024年間連續七年位居全國第一；腸內營養泵市場也在2021年至2024年連續四年蟬聯榜首。
微創介入板塊，麥科田是中國少數擁有全系列內窺鏡專有產品組合的國產品牌之一。2022年至2024年，公司在中國消化系統微創介入耗材市場銷售額連續三年排名第二；2023年至2024年，一次性膽道鏡產品成功躋身全國前五。
體外診斷領域同樣表現亮眼。麥科田于2021年推出全球首款全自動血栓彈力圖分析儀，2021年至2024年連續四年在中國全自動血栓彈力圖市場銷售額排名第一。同時，血型檢測設備業務也取得突破，2024年成功進入全國市場前五名。
雖然麥科田的業務橫跨生命支持、微創介入和體外診斷三大賽道，但其IVD業務是技術壁壘最值得關注的部分。
血栓彈力圖是指導輸血、監測凝血功能的重要工具，尤其在創傷、麻醉及ICU場景中應用廣泛，恰好與麥科田起家的生命支持業務形成完美的“設備+耗材+監測”閉環——在ICU里，這邊輸著液，那邊監測著凝血狀態，這種場景協同是純IVD企業難以比擬的優勢。
從財務表現來看，公司正處于關鍵的業績拐點。
2022年至2024年，麥科田營收從9.17億元穩步增長至14億元，毛利率也由43.7%提升至49.7%。盡管2022年經調整凈利為虧損1.04億元，但2023年已扭虧為盈，實現經調整凈利4650萬元；2024年在研發與并購持續投入下，經調整凈利仍維持在2043萬元。
進入2025年上半年，公司增長顯著提速：營收達7.87億元，同比增長15.4%；毛利率進一步提升至52.9%；凈利潤4097萬元，期內利潤率為5.2%。分業務看，微創介入收入占比達51.1%（4億元），首次成為第一大業務板塊；生命支持業務占比37.9%（3億元）；體外診斷業務占比11%（8622萬元）。
更值得關注的是盈利質量的改善。2025年上半年經調整凈利飆升至9226萬元，經調整凈利率達到11.7%；經調整EBITDA為1.49億元，EBITDA率達18.9%。截至2025年6月30日，公司持有的現金及現金等價物為2.46億元，為后續發展儲備了充足彈藥，這也在當下的醫療IPO環境中無疑是一張極具分量的“入場券”。
此外，麥科田能夠在醫療賽道持續深耕并順利推進上市進程，離不開其背后強大的資本支持。
自2016年起，公司便開啟了密集的融資節奏，基本保持著一年一輪的融資頻率，吸引了眾多頂級投資機構入局。從招股書披露的股權結構來看，IPO前，高瓴資本通過其控制的實體持股高達20.79%，成為最大的外部股東；深創投也持股4.97%。此外，軟銀中國、天正投資、同創偉業等知名機構同樣位列股東名單，為公司的快速擴張與業務協同提供了雄厚的資本助力。
不過，麥科田所處的醫療器械賽道，其定價策略仍深受監管政策影響。目前，高值醫用耗材的集中帶量采購制度已廣泛實施，一旦核心產品被納入集采目錄，都將對其后期業績產生顯著影響。
總體來看，麥科田過去幾年在產品線擴張與銷售網絡拓展的驅動下，收入實現了穩步增長，并于2025年上半年成功扭虧為盈。展望未來，公司能否順利推進出海戰略、有效應對國內集采等政策變局，將是決定其后續發展空間的關鍵變量。
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