宮變！賣身！誰“殺”死了50歲老牌藥企？
常州四藥，這家近50年的老牌藥企，正在尋求“救命稻草”。
4月14日，金陵藥業一則公告悄然流出：公司獲悉常州四藥擬征集戰略投資人，有意收購其100%股權，并已收到對方回復函。公告次日，金陵藥業股價直線漲停。
常州四藥從上世紀70年代的一家街道小廠發展而來，幾乎與中國醫藥工業的改革步伐同步生長。它曾靠多款國內首創藥物風光一時，年銷售額一度攀至26億元。
這樣一家走過近半個世紀、曾紅極一時的老牌藥企，如今卻走向“賣身”的結局。這反轉劇本看似意外，卻也是眾多老牌仿制藥企在行業巨變下的集體縮影。
常州四藥，究竟如何一步步走到今天的境地？同樣增長乏力的金陵藥業，能否救其于水火？在醫藥行業洗牌加速的當下，常州四藥的命運走向，絕不只是一個企業的結局。
賣身求存
情理之中，意料之外。當常州四藥可能被收購的消息傳出，這成為許多行業觀察者的第一反應。
這家脫胎于上世紀70年代街道小廠的仿制藥企，長期深耕消化、心血管、神經、呼吸等治療領域，是國內化學制藥百強企業。然而，隨著國家集采政策的持續推進，企業利潤空間被急劇壓縮。據公司披露，其銷售收入已從2018年的26億元，下滑至2023年的11億元。
因此，常州四藥尋求外部力量、謀求新的生存路徑，實屬情理之中。
不過，公告中有一句格外引人注目：標的股權交割后，還準備以增資等方式支持四藥公司以自有或自籌資金，收購四藥公司目前租賃使用的、四藥廠合法持有的與四藥公司目前經營相關的土地、房產、設備等資產。
這意味著，收購方不僅買下股權，更可能接手其核心家底。一家走過50年的老藥企，如果最終連廠房土地一并易手，難免令人唏噓。
回顧常州四藥的發展軌跡，大致可劃分為四個階段：艱苦創業、風光無兩、集采絞殺與內部動蕩，直至如今尋求買家。
在缺醫少藥的1980年代初，常州四藥創始人屠永銳帶著團隊四處奔走，主動尋求科研合作，最終成立了常州四藥廠研究所。從1982年到1985年，短短三年間，這家名不見經傳的小廠便實現了“國內首創3只藥品上市”的突破，為自己埋下了日后崛起的種子。
進入90年代，奧克（抗消化潰瘍）、開克（抗抑郁）等里程碑式的藥物接連問世，常州四藥開始在行業內真正嶄露頭角。
2001年，企業從集體所有制改制為中外合資經營企業，此后逐漸駛入快車道。2005年的銷售額逼近4億元，此后數年更以超過30%的年增幅一路狂飆，直至2018年達到26億元銷售收入。
轉折發生在2020年前后。集采的大錘落下，公司進入整體業績承壓期，內部斗爭也愈演愈烈。
眾所周知，集采是對醫藥行業發展邏輯的一場重構。擺在傳統藥企眼前的路幾乎只有兩條：要么形成規模和成本優勢，要么向創新藥轉型，但這兩條路常州四藥都沒能抓住。
常州四藥曾積極進行創新轉型。2019年屠永銳曾公開表示，每年都把銷售收入的10%投入新品研發。黃星輝上任后，也表示希望通過創新做到全球獨家或者同類首創，培育出能夠面向全球的大單品。
但這些愿景，始終未能兌現。
與此同時，公司內部斗爭激化，許多人或許仍記得2023年那場驚人的“宮變”。2023年7月，在創始人、原董事長屠永銳缺席的情況下，由黃星輝和范新華主導的董事會召開臨時會議，通過決議將其罷免。
新的管理團隊由黃星輝出任董事長，范新華擔任總經理，二人都是從常州四藥基層成長起來的核心成員。原董事長屠永銳曾就此次罷免提起訴訟，但法院最終判決支持了董事會的決議。
這場“宮變”，也將公司長期隱藏的治理黑洞徹底暴露。法院判決書指出，公司存在典型的“一言堂”模式：2001年改制后長達22年幾乎未召開股東大會，董事會形同虛設，企業決策完全由創始人一人定奪。同時，原董事長未能重視中小股東利益，未妥善安排員工安置與補償，也未系統規劃新生力量的吸納機制。
打官司、算舊賬、新舊勢力爭權，也使得常州四藥的業務經營進一步陷入泥潭，大量本應用于經營、研發和市場拓展的精力被消耗，導致企業難以形成合力。
同樣令人扼腕的是，在2010年前后企業最輝煌的時期，常州四藥并未選擇資本化上市。2025年，黃星輝在接受采訪時公開反思：四藥錯過兩波發展機遇，一次是沒能抓住資本的機會，一次是錯過了創新藥的發展窗口。
一家老藥企，往往承載著半部醫藥史，更承載著無數醫藥人的奮斗歲月。在許多“四藥人”的記憶中，這家企業承載著他們深厚的感情。四藥曾經的廠長在回憶錄中寫到，曾立志要做“終身廠長”，為四藥奮斗終身；一位離開十幾年的老員工，更是在個人賬號上為其洋洋灑灑寫下十幾篇文章。
“賣身之舉”雖然令人唏噓，卻也是產業新陳代謝中難以回避的必然章節。這家曾紅極一時的老牌藥企，因固守舊途、治理失序，在集采與創新的雙重浪潮中最后被裹挾。
該不該賣？
金陵藥業同樣是一家老牌藥企，其前身為1982年成立的南京金陵制藥廠，1998年改制設立，現由南京國資控股，業務以“醫藥工業+醫康養護”雙輪驅動。
近三年，金陵藥業的業績增長逐漸乏力，2025年更是出現營收與利潤雙降。其中，營收31.97億元，同比下降2.56%，扣非歸母凈利潤為3500萬，同比下降28.45%。
2025年底，金陵藥業還清算注銷了處于虧損狀態的全資子公司湖州邦健天峰藥業。此前，金陵彩塑包裝、金陵海洋等子公司也因“經營業務萎縮”或“長期未實際經營”被注銷。
從區域結構看，金陵藥業91.09%的營收來自華東地區（六省一市），而該區域也是其唯一出現收入下滑的市場。常州四藥在華東擁有成熟的市場渠道，有望為金陵藥業的產品拓展提供助力。
此外，常州四藥近年來在婦科領域表現突出，能夠與金陵藥業現有產品線形成協同。
常州四藥獨家品種多力姆（用于先兆流產和習慣性流產）為全球獨家生產，2024年銷售額達2.5億元，2025年前三季度實現1.83億元；另一品種安列克（用于終止妊娠）2025年前三季度銷售額為1.67億元，市場份額高達58.32%。
從交易邏輯看，金陵藥業收購常州四藥，表面上是外資退場、國資入主。金陵尋求新增長動力，四藥卸下歷史包袱，雙方各互利互惠。
但對于常州四藥而言，“賣身”真的能解決問題嗎？
常州四藥的長期價值，在于其獨家品種、核心技術、一代代積累下來的團隊以及獨特的企業文化，而它的掣肘之處，則在于內部關系混亂、發展動能不足、長期戰略模糊。
如今，兩家均身處業績困境的老牌藥企，在內部運營復雜、政策約束嚴格、成長周期漫長的背景下“聯手”，無疑將面臨不小的挑戰。
事實上，回望中國醫藥工業從“缺醫少藥”走向“創新發展”的歷程，無數老牌藥企倒在路上，走向“賣身”的結局。
建國初期的國有藥企“四大家”——新華制藥、華北制藥、東北制藥、太原制藥，已有兩家被收購。太原制藥在連年虧損后，于1999年申請破產，隨后被華北制藥兼并，成為最先倒下的一家。東北制藥則在國資退出、業績承壓、轉型陣痛的背景下，于2021年被民營鋼鐵巨頭方大集團收購。
常州四藥不是第一個，也絕不會是最后一個。在集采重構行業邏輯、創新成為時代潮流的大背景下，那些靠仿制藥起家的老牌藥企，正集體站在命運的十字路口。一半在火焰中重生，一半在海水中沉沒——這是常州四藥的命運，也是中國醫藥工業新陳代謝中最真實、也最殘酷的樣貌。
原文標題 : 宮變！賣身！誰“殺”死了50歲老牌藥企？
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