近日，國內腔鏡吻合器龍頭——天臣醫療披露2025年度業績預告。
公告顯示，公司預計2025年年度實現歸母凈利潤與上年同期的5,189.48萬元相比，將增加3,100萬元至3,700萬元，同比增長59.74%至71.30%；預計實現扣非后歸母凈利潤與上年同期的4,674.08萬元相比，將增加2,700萬元至3,100萬元，同比增長57.77%至66.32%。可見，當同行在集采的”絞殺”中掙扎求存時，天臣醫療盈利規模與增長幅度均表現突出，量利雙收，堪稱“逆風翻盤”。
但本次業績預告未經注冊會計師審計。
關于本期業績變化的主要原因，公告指出，報告期內，公司堅持創新驅動戰略，強化國內、外雙輪驅動，持續為國內外客戶提供豐富的產品矩陣，腔鏡吻合器類產品銷售收入持續穩定增長；此外，由于匯率波動，公司持有外幣貨幣性項目產生的匯兌收益同比增加。值得注意的是，歸母凈利潤與扣非凈利潤的預計增幅高度吻合，那就意味著本年度利潤的增長主要由主營業務驅動，結合公告中“腔鏡吻合器類產品銷售收入持續穩定增長”的表述，進一步印證了核心業務正處于放量周期，盈利質量較扎實。
翻開2025年前三季度已披露數據，公司經營保持穩健增長節奏。其實現營業收入2.44億元，同比增長20.66%；歸母凈利潤7194.58萬元，同比增幅達68.29%，季度間增長節奏平穩。同時，前三季度毛利率為63.22%，同比提升5.02個百分點；凈利率達29.51%，同比提升8.35個百分點。兩項指標均遠超同業平均水平，顯示公司核心業務的盈利能力持續增強。
天臣醫療2025年第三季度報告
顯然，在集采持續深化的行業環境下，天臣醫療仍能保持如此高的毛利率和增長，其核心邏輯已不再是“以價換量”，而是技術溢價驅動的真實增長。
值得注意的是，在集采重塑行業格局的這幾年，面對艱難局面，天臣醫療選擇了用技術硬實力撕開突破口。
技術為王，專利筑墻。 截至2025年6月末，公司累計擁有境內外專利822項，其中發明專利565項，覆蓋中、美、歐、日等主要市場。而像國際首創的BarrierFree無障礙吻合技術、全球領先的5mm超微創平臺、突破尺度限制D型成釘技術、80°柔性轉角吻合器、以及定位手術機器人生態的MA集約式智能手術平臺這五大差異化技術平臺構成核心護城河。其中，MA集約式智能手術平臺，定位手術機器人智能化生態，已完成生產線工藝驗證，正推進性能測試。
雙線戰略，擴展海外。 國內方面，公司已在江蘇、福建、重慶省際聯盟等15個區域集采中中標，產品進入1200余家三甲醫院。海外方面，則與德國貝朗深度合作，借船出海。且其境外收入從2020年的0.42億元增至2024年的1.06億元，占比升至39%，其中，巴西、土耳其市占率更是超20%。同時，Mayo Clinic、Charité等國際頂級醫療機構已是其終端客戶。
智能轉型，落子未來。研發的厚度，決定產品迭代的速度與競爭的高度。公司2025年上半年研發費用1889.63萬元，同比增長21.34%，占營收12.1%。同年12月，公司與浪潮數字科技簽約，聯合攻關醫療機器人軟硬件、人機交互、智能控制等關鍵技術。倘若MA智能手術平臺順利商業化，將幫助公司打開從“醫療器械”到“智能醫療設備”新增長曲線，推動公司從“吻合器廠商”向“智能手術平臺提供商”跨越。
總的來說，集采之下，有人倒下，有人離場。天臣醫療的逆勢增長，顯然不是運氣，是“技術硬實力+雙線戰略+財務健康”這三大支柱，撐起的增長邏輯。
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