今日，骨科醫療器械龍頭大博醫療公布2025年業績預告。
公告顯示，預計2025年度實現歸母凈利潤為5.80億元至6.10億元，較上年同期的約3.57億元大幅增長62.55%至70.96%。同時，扣除非經常性損益后的凈利潤約為4.55億元至4.85億元，較上年同期的約2.85億元增長59.42%至69.93%。基本每股收益預計為1.43元/股至1.50元/股。
兩大核心盈利指標預示著其已徹底走出集采沖擊的“至暗時刻”，進入以“高質量發展”為的復蘇新階段。
大博醫療認為公司報告期內業績變動的原因主要是，其聚焦主業，持續推進產品創新、技術服務與國際化發展戰略，從而推動各項業務健康穩定發展。
回顧大博醫療的涅槃之路，這份業績預告是其在經歷政策洗禮后交出的階段性勝利答卷。大博醫療成立于2004年，總部位于福建省廈門市，是一家以骨科、神經外科、微創外科等醫用高值耗材研發、生產、銷售為主的綜合性醫療企業。自2017年上市以來，經歷了完整的高增長、嚴沖擊與深反彈周期。
期間，公司憑借在骨科、神經外科等領域的深耕，業績持續攀升，于2021年達到營收19.94億元、凈利潤6.73億元的歷史業績高峰，市值更是直超450億元。然而，緊隨其后全國范圍的高值醫用耗材集中帶量采購，使骨科耗材價格遭遇斷崖式下跌（部分品類平均降幅近90%），最終導致公司2022年營收與凈利潤“雙降”，凈利潤同比暴跌超85%，到了2023年凈利潤僅剩0.59億元，股價也同步崩盤，市值蒸發超300億元。
不過，大博醫療在集采全面實施的2020年至2023年間的價格“陣痛”期內，其產品銷售量逆勢增長143%，通過“以價換量”策略穩固了市場份額。同時，隨著進口品牌部分退出和市場格局重塑，量的積累開始向質的飛躍轉化。
因此，公司自2024年第二季度起業績便出現強勁的回暖信號，季度收入增長近50%，扣非凈利潤大增313.61%；第三季度扣非凈利潤增速進一步躍升至862.68%。進入2025年，上半年凈利潤增速超過76.69%，可見公司已徹底消化集采帶來的價格沖擊，正式結束調整周期，進入以利潤釋放為特征的復蘇新階段。
回看本次業績預告的含金量，可見不是“年末突擊”，而是其背后反映的持續性經營質量的根本性改善。
2025年前三季度公司營收為18.76億元，同比增長22.69%。；實現歸母凈利潤4.25億元，同比增長77.03%，利潤增速甚至遠超營收。公司的增長動力已從單純的“銷售更多產品”，轉向依靠經營效率提升、成本優化和費用管控來驅動利潤。在集采壓價背景下，這種“利潤增速>收入增速”的業績體現，證明了公司已構建起更具彈性和韌性的盈利模型，增長“質量”可以說相當優秀。
值得注意的是，本次預告的扣非凈利潤增速（59%-70%）與歸母凈利潤增速（62%—71%）高度吻合，說明利潤增長主要源于主營業務的根本性改善。此外，2025年前三季度公司經營活動產生的現金流量凈額已達到4.68億元，其同比增速高達124.26%，顯著高于同期歸母凈利潤77.03% 的增速，且規模已接近同期凈利潤水平（4.25億元）。在醫療行業普遍面臨回款壓力的環境下，利潤與現金流同步改善，且利潤能“真金白銀”地轉化為現金流，相當于極大程度上消除了市場對業績“紙上富貴”的疑慮。
因此，其2025年的業績表現，并非集中在年末釋放，而是全年逐步兌現的結果。
整體來說，這份亮眼的業績預告，無疑為大博醫療的“涅槃重生”提供了最有力的階段性證據。然而，這并非終點，而是一個更高質量發展的新起點。后面，也期待其在2025年正式年報中，進一步披露各產品線的具體貢獻、海外市場拓展進展以及研發管線的推進情況。特別是公司如何在維持利潤彈性的同時，開拓新的增長曲線，將是其下一階段面臨的核心命題，也是市場極關注的重點。
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