近日，步長制藥發布公告，稱其控股子公司上海合璞醫療科技有限公司（簡稱“上海合璞”）以合同糾紛為由將曾經的合作伙伴——捷邁邦美在華子公司捷邁（上海）醫療國際貿易有限公司（簡稱“捷邁上海”）告上法庭，涉案金額高達6.52億元，其中庫存價值約5.5億元，利息及資金成本損失約9172.5萬元。
據悉，是上海合璞手中價值約5.5億元的骨科耗材庫存，在捷邁上海授權期滿后未能完成轉移，也未獲得明確處理方案，從而陷入“轉移無門、回購無路”的困境。但根據行業慣例，經銷商與品牌方合作終止后，原供應商需協助將剩余庫存轉移給新任授權經銷商。
因此，上海合璞提出回購、退款及賠償等訴求，如：要求捷邁上海以5.56億元回購剩余庫存、退還320.78萬元預付款，支付9172.53萬元利息及資金成本損失，并承擔全部訴訟相關費用。
值得注意的是案件披露的時間爭議。上海市第一中級人民法院于2025年11月5日立案受理，企查查信息顯示12月16日已開庭，但步長制藥直到12月30日才發布公告，且公告中稱“尚未開庭審理”，公司解釋為“確實還沒有開庭，是受理”。
步長制藥作為由趙步長于1993年創辦、以“腦心通”等獨家專利中成藥奠定市場地位的企業，在2016年A股上市時市值曾逼近千億，但此后股價一路走低，再未超越上市高點。
同時，業績也同步下滑。公司核心心腦血管業務收入從2020年的約120億元峰值大幅下滑至2024年的約70億元，降幅超四成；整體營收連續四年萎縮，2024年更出現5.54億元的歸母凈利潤虧損。
正因為業績承壓，步長制藥將醫療器械領域視為戰略轉型方向，試圖以此尋找新的增長點。而與捷邁邦美的合作，正是其切入高值骨科耗材市場的關鍵布局。2024年，公司醫療器械業務營收同比增長42.53%，達到9.25億元，已成長為第二大業務板塊，顯示出轉型的初步成效。
然而，骨科耗材經銷與中藥經銷存在本質區別。前者高度依賴外部合作方，且受集采政策沖擊劇烈。有業內人士指出，步長制藥可能是習慣了中藥領域“強渠道、重營銷”的打法，但在全球醫療器械巨頭面前，國內分銷商往往缺乏實質的議價權和退出保護機制。或因對供應鏈的掌控力不足，步長制藥最終在渠道交接環節栽了跟頭。
但此次5.5億元的庫存積壓，對轉型中的步長制藥構成致命威脅。骨科耗材具有明確的效期限制，若訴訟周期過長導致產品過期或技術淘汰，該批存貨將面臨實質性減值風險。步長制藥在公告中也坦言，這筆存貨存在計提存貨跌價準備的風險，對該公司本期利潤及期后利潤影響金額尚不能確定。
而捷邁邦美是全球骨科領域的領先企業，其核心產品體系覆蓋關節置換、脊柱植入及創傷修復等領域。公司通過持續的戰略收購完善產品線，例如2025年收購Paragon 28以補充技術，并收購Monogram Technologies進軍骨科機器人賽道，目標在2027年初成為該領域領導者。同時，公司在生物材料研發方面也取得進展，預計2026年將有新產品進入臨床應用。
在區域布局上，捷邁邦美實施“全球化+本地化”戰略，通過設立多個區域創新中心優化產品適配性，并在鞏固歐美市場的同時，加速拓展以亞洲為主的新興市場，計劃未來五年將亞洲營收占比提升至27%。渠道方面，公司深耕美國門診手術中心等高效渠道，并重組銷售體系以提升響應效率。
然而，在中國市場，捷邁邦美主要依靠授權經銷模式拓展業務。此次與步長制藥子公司的庫存糾紛，暴露了其在經銷商庫存銜接與管理上可能存在的漏洞。尤其在公司戰略重心向骨科機器人等高端領域升級下，傳統耗材業務的渠道支持與資源整合或被邊緣化。這種戰略重心的調整，是否間接導致了對中國區傳統經銷業務的忽視，進而引發庫存糾紛，成為行業關注的焦點。
目前該訴訟尚無結果。若法院最終未支持相關請求，或因訴訟周期過長導致產品過期、淘汰，涉案庫存將面臨實質性減值風險。值得注意的是，此案所涉庫存僅占步長制藥存貨總額的一小部分。截至2025年三季度末，公司存貨總額已達45.17億元。在醫藥行業，存貨若因效期臨近、產品更新換代或技術淘汰等因素影響，價格可能出現斷崖式下跌，存在普遍減值風險。
總的來說，這場糾紛不僅是單一的商業合同問題，更是步長制藥轉型過程中深層矛盾的體現。公司試圖通過外部合作快速切入高值耗材市場，卻低估了跨領域經營所需的專業風險防控能力和合同細節把控。
在帶量采購壓縮利潤空間、加速行業洗牌的背景下，如何在與跨國企業的合作中建立更均衡的權利義務關系，完善庫存管理與退出機制，已成為國內企業轉型高端醫療器械賽道必須補上的一課。
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