邁瑞醫療海外市場高增，全球20強還有多遠
長期主義的勝利
作者：蒙多
編輯：吳雙
風品：令煜
來源：銠財——銠財研究院
競技體育中，當冠軍很難，連續衛冕更難。
商場如賽場，一家凈利潤常年增超20%、穩坐行業一哥的企業又付出了怎樣的努力呢？
01
又見邁瑞式穩優
52億分紅回饋股民
10月27日，邁瑞醫療發布三季報：前三季營收273.04億元，同比增長17.2%，凈利潤98.34億元，同比增長21.38%，也是公司連續第四年前三季凈利超上年全年。
第三季營收88.28億元，同比增長11.18%，凈利潤33.92億元，同比增長20.52%，同樣延續了前兩季超20%的凈利增速。
若將視線拉長，盈利能力強增穩增已是常態：自A股上市以來，邁瑞醫療年度凈利增速均保持在20%以上，業績穩居國產醫療器械業一哥。
成長力為何如此出眾且持久？
首先，離不開業務線的強勁戰力。生命信息與支持類、體外診斷類以及醫學影像類三大核心產品均表現搶眼。
2023開年以來，邁瑞醫療先是把握住了國內市場ICU建設提速的紅利。為滿足監護儀、呼吸機等重癥設備的緊急需求，公司將產能大幅傾斜。一季度生命信息與支持業務實現60%以上增長。
步入二季度，隨著國內醫院常規診療活動加速恢復，邁瑞醫療的體外診斷試劑消耗和超聲采購等常規業務迅速復蘇，季度營收增長均超35%。
而剛剛過去的第三季度，海外市場又成亮點：營收增速環比二季度進一步提至20%以上，其中發展中國家增速提至30%以上。
不僅成長性強，底盤穩健度同樣扎實。
截至2023年9月底，邁瑞醫療賬面的貨幣資金高達196.67億元，且賬面短期借款為0，一年內到期的非流動負債9972.70萬元，其他流動負債3.85億元，應付賬款、應付票據合計25.72億元。
存貨周轉天數則繼續下降。今年一季度末、上半年末以及三季度末的存貨周轉天數分別為142.41天、119.66天、117.50天。
驚喜遠不止于業績，還有現金分紅的“大紅包”。
據邁瑞醫療披露的利潤分配預案，公司擬向全體股東每10股派發現金股利43元（含稅）。若按今年9月30日12.12億股的股本基數算，本輪分紅將達到52.13億元。
成長性、穩健力、責任心兼具，這份邁瑞式穩優是如何實現的？
02
全球化迎來全新收獲期
一分耕耘，一分收獲。
面對激烈的市場競爭，邁瑞醫療之所以能大象起舞，除了提升運營效率，還在高效拓展市場空間，不斷打開新成長可能性。
以海外市場為例。橫向縱向的持續戰略突破，已讓邁瑞醫療度過“單點爆破”，進入到精耕細作、平臺運營階段，全球化正迎來全新收獲期。
所謂“單點爆破”，是指旗下優秀產品打入國外頂尖醫院。經過20多年的市場耕耘和品牌建設，通過在北美、西歐等全球最頂尖的醫院引入產品，2022年邁瑞醫療監護儀、麻醉機、呼吸機、血球產品的全球市占率已位居行業前三。
進入2023年，公司海外銷售收入攀升明顯。上半年公司整體營收184.76億元，同比增長20.32%，其中境外銷售收入66.95億元，占比約40%。前三季度海外收入101.6億元，增速又環比二季度提速至23%。
追其原因，答案其實也簡單，首先是質量過關、性能優異。
邁瑞醫療創始人李西廷曾表示，2020年突發全球公共衛生事件，邁瑞幾十萬臺設備運到海外，沒有接到一例投訴。
好產品自然不缺市場。截至2023年6月底，邁瑞醫療旗下的生命信息與支持業務的產品競爭力已達世界一流水平，且順利進入到美國、英國、法國、西班牙、澳大利亞、印尼、墨西哥、土耳其等國的高端醫院。
當然，想爭奪更多高端市場，更高階的供應鏈平臺建設是重中之重。
據邁瑞統計，其體外診斷業務在海外的可及市場空間近400億美元，其中大樣本量客戶占比超七成，然去年公司海外絕大部分收入來自小樣本量客戶。
為了盡快補足短板，邁瑞醫療2022年起開始整合國外供應鏈。
2023年7月，為搭建海外本地化平臺，邁瑞醫療宣布擬以現金形式收購“DiaSys”75%股權。借此，邁瑞醫療擁有了自己的海外IVD工廠，解決了IVD試劑效期短、運輸難問題。
疊加2021年收購全球知名的IVD原材料領域的公司海肽（HyTest）生物，邁瑞醫療已順利補齊原材料可控、生產可控的成長短板。
2020~2022年，公司每年在海外均在新突破數百家的高端空白醫院。伴隨構建完備的供應鏈，拓張有望按下加速鍵。
醫學影像業務同樣有捷報，借助全新中高端臺式超聲I系列，以及多款全新POC超聲等爆款新品的重磅推出，邁瑞醫療超聲業務開始向高端客戶拓展。
部分產品性能已超越同行。比如超聲刀技術，其刀頭更為輕薄，厚度寬度上均有20%左右縮減，精細程度卻提升了20%。
基于邁瑞強大的算法和算力，該款超聲刀同時也是一個智能化的“信號收集器”，能夠實現組織切割狀態信號的每秒千萬次收集和每秒兩千次能量調控，確保刀刀干凈利落。
再如全新一代4K熒光內窺鏡攝像系統，其在熒光圖像方面實現了全鏈路熒光光學性能、硬件性能、熒光信號處理算法等技術升級，并支持多模態圖像融合，實現了腔鏡圖像與超聲圖像的同屏融合顯示，有助提升臨床手術效率及易用性、手術治療精確性。
產品表現優異、又有供應鏈平臺做后援，邁瑞醫療海外市場攻城奪寨、成長神勇就是水到渠成之事。
數據顯示，邁瑞醫療已布局的業務對應國際的可及市場空間超過4500億元，而公司在2022年的國際收入約為117億元，對應的市場占有率僅為低個位數。
換言之，海外市場依然龐大，邁瑞醫療高速成長只是一個開始，全球化好戲還在后頭。
03
堅守創新生命線
新品涌現吃透基本盤
視線拉回到國內，邁瑞醫療同樣機會多多。
行業整頓大背景下，大型公立醫院的采購訂單雖有放緩，醫療新基建衍生的設備需求卻沒有減少。
截至今年6月底，從邁瑞醫療可及市場角度看，國內醫療新基建待釋放的市場空間仍有超過230億元。
據企業預警通數據，截至2023年8月10日，已發行醫療專項債超過1990億，按3800億總發行規模預計，還有約1800億醫療專項債待發行，持續支撐醫療新基建。
羅蘭貝格報告指出，2022年我國醫療器械市場規模預計達9582億元人民幣，近7年復合增速約17.5%，已躍升至全球第二大市場。
目前，邁瑞醫療已經覆蓋中國近11萬家醫療機構和99%以上的三甲醫院，獲得了廣泛口碑認可。
某種意義上講，國內醫療新基建釋放的需求是基本盤，想成功分羹，極其考驗企業產品硬實力。
也基于此，從創立之初邁瑞醫療就堅定走自主研發道路，高質量創新一直是重要戰略。用李西廷的話說“研發創新是邁瑞的生命線，甚至可以說是中國醫療器械行業的生命線。”
為形成核心競爭力，邁瑞醫療常年將營收的10%左右投入研發。2022年發投入31.91億元，同比增長17.06%；2023前三季，研發費達到28.11億元，同比增長23.3%，占營收比10.3%。
目前，邁瑞醫療已在全球設立了十大研發中心。在北美、歐洲、亞洲、非洲、拉美等地區的約40個國家設有53家境外子公司，并建立起基于全球資源配置的研發創新平臺。
截至2023年9月30日，公司累計申請專利9697件，其中發明專利6909件；共計授權專利4577件，其中發明專利授權2063件。
熱衷參與全球競爭，更熱衷整合全球資源為己所用，最終成就了邁瑞醫療高質量高效率的成果轉化，產品品類及競爭力不斷豐富優化。
以2023年第三季為例，邁瑞醫療推出了多款創新產品。
體外診斷領域，如MT8000全實驗室智能化流水線、乙型肝炎病毒e抗體測定試劑盒（化學發光免疫分析法）、高敏心肌肌鈣蛋白I（hs-cTnI）測定試劑盒（化學發光免疫分析法）等新品。
醫學影像領域，如高端臺式彩超ResonaR9鉑金版（北美）、高端體檢臺式彩超Hepatus9（中國）、面向國際客戶的X光數字化升級解決方案RetroPad等新產品。
生命信息與支持領域，公司推出了4K三維內窺鏡熒光攝像系統和電子鏡、AniFM3系（I3、S3）動物專用輸注泵等新品。
04
突破一個個研發難題
穩步挺進全球20強
上升到全球視角，還有戰略深意。
在李西廷看來，醫療器械產品因為獨特的行業特征，“彎道超車”可能性很低，而是要“直道超車”。只有腳踏實地做研發，堅持長期主義，把每一個產品做到極致，才能推動醫療器械產品的國產擴容。”
從上述行動看，邁瑞醫療做到了知行合一。正是得益于日拱一卒、厚積薄發，才讓企業把握住了國內外市場紅利，成長飛輪越轉越快，練就了邁瑞式穩優。
而成績背后，邁瑞依然有清晰的行業認知。我國醫療器械業起步較晚，相比國際巨頭仍存一定差距。一些核心技術、關鍵部件沒有完全掌握和自主生產，特別是在生物材料方面，如透析材料大部分仍需依賴進口，潔凈飼養方面也剛剛起步。
要解決這些問題，需要國家、企業等多方主體共同努力。如李西廷所言：“必須有巨大的危機感才能前進，如果覺得自己已經不錯了，就沒法發展。我們始終有很多危機，必須一個個去解決。”
字斟句酌，滿滿責任擔當、危機緊迫意識，這是行業龍頭該有的格局胸襟，也是邁瑞醫療持續快速成長、保持旺盛競爭力的源泉所在。
2020年報致股東信中稱，邁瑞醫療制定了“5至10年進入全球市場前20名，用更長的時間進入前10名”的目標。
據Wind數據，2022年，邁瑞醫療營收在全球醫療器械業中排名第27位，較上年進步了5名，較2020的第36位提升了9名。
若照此速度，全球20強又會有多遠？
本文為銠財原創
如需轉載請留言
原文標題 : 邁瑞醫療海外市場高增，全球20強還有多遠
分享
請輸入評論內容...
請輸入評論/評論長度6~500個字
圖片新聞
