重磅！中國醫療器械龍頭「邁瑞醫療」赴港上市！
2025年11月10日，深圳邁瑞生物醫療電子股份有限公司（簡稱“邁瑞醫療”）在港交所遞交招股書，擬在香港主板上市。華泰國際、摩根大通為聯席保薦人。
回顧上市歷程。邁瑞醫療的資本市場征程可謂一波三折。此次其赴港IPO，意味著正式開啟第三次IPO之旅。此前，邁瑞醫療已在2006年登陸紐交所、2018年回歸A股，如今再次向資本市場發起新的沖擊。
2006年，邁瑞醫療成功在紐交所上市，成為國內首家赴美上市的醫療器械公司；到了2016年，出于對估值的綜合考量，邁瑞醫療從美股退市并完成私有化；2018年，邁瑞醫療回歸A股市場，在深交所創業板掛牌上市，當時募資約60億元，一舉創下當年創業板最大IPO紀錄。
如今時隔7年，邁瑞醫療又謀劃境外上市，旨在搭建“A+H”雙資本平臺。值得注意的是，據此前彭博社此前報道，此次其可能在香港IPO中籌集至少10億美元的資金（約71億元）。
邁瑞醫療成立于1991年，由李西廷、徐航、成明和等人聯合創立，是全球領先的醫療器械與解決方案供應商，業務覆蓋生命信息與支持、體外診斷、醫學影像三大核心領域，并正向微創外科、心血管、數智化醫療等方向拓展，現已形成了覆蓋多產品、多產品線的完整矩陣。
邁瑞醫療形成了覆蓋多產品、多產線的完整矩陣，是全球前30大器械公司中唯一橫跨體外診斷、生命信息與支持、醫學影像、微創外科、微創介入等多產線的頂尖醫療器械企業，產品矩陣覆蓋設備、試劑、耗材及數智化解決方案。同時，也是是全球頂尖醫療器械企業中唯一一家覆蓋從急診、手術室、重癥監護室、普通病房、到外科、心內科、檢驗科、超聲科等多診療場景的企業。
根據弗若斯特沙利文的數據，在中國醫療器械行業，邁瑞醫療2024年的市值規模超過境內主要龍頭企業(第二到五名)之和，工業收入是第二名的兩倍有余。邁瑞醫療已躋身全球頂尖醫療器械企業第23名，同時排名不斷上升，是全球前30大醫療器械企業中唯一上榜的中國企業，也是從成立到上榜最快的企業之一。
財務方面，2022-2025年上半年數據顯示，邁瑞醫療的總收入分別為304億元、349億元、367億元、167億元；對應凈利潤分別約為96.11億元、115.78億元、117.4億元、52.33億元。受國內醫療器械市場深度調整影響，整體營收及利潤均有不同程度的增長壓力。
從利潤率變化來看，這種壓力更為明顯，同期整體毛利率分別為62.2%、64.2%、63.1%、61.7%；凈利潤率分別為31.6%、33.1%、32%、31.3%。
現金流方面，2022-2024年邁瑞醫療的經營現金流凈額分別為121.41億元、110.62億元、124.32億元，但2025年上半年同比減少了53.84%至39.22億元，原因除同期利潤項目調整外，還包括存貨的大幅增加，以及貿易應收款及營收票據的增加等。
這也導致邁瑞醫療同期的在手現金浮動明顯。截至2025年6月末，邁瑞醫療的現金及現金等價物約為168.88億元，較2024年末的149.08億元增加了13.28%，但與2024年同期相比，則減少了約10%。
負債方面，截至2025年9月末，邁瑞醫療的金融債務總計約35.86億元，較2024年末增加了20.13%，另外同期未動用銀行授信額度約為62.69億元。
按產品線劃分，2024年，公司的三大核心業務IVD、生命信息與支持產品及醫學影像分別占當期收入的36.8%、33.4%及19.0%。值得注意的是，公司相當一部分的收入來自海外市場，于2024年約占當期收入的44.7%。
明顯可看出，作為國際業務收入占比近半的醫療器械企業，邁瑞醫療當前正處在從單純的“產品出口”模式向深度“本地化運營”模式轉型的關鍵節點。而在這一轉型進程中，企業迫切需要一個具備國際化特質的資本平臺，來承載和推動其全球化戰略愿景的落地。
港交所恰恰作為連接境內外資本市場的重要橋梁與樞紐。它能夠為企業海外產能的擴建項目、供應鏈本地化布局（例如在歐洲設立物流倉儲中心）等提供精準、適配的跨境資本運作工具，此外，還能通過吸引主權基金等國際長線資本入駐，優化股東結構，有效對沖因單一市場波動可能帶來的風險。
在招股書中，邁瑞醫療表示，過往業績期間，其總研發投入已達128億元，未來赴港上市募資將主要用于全球研發投入，戰略性聚焦推進高端產品線和打造數智醫療生態系統，以及進一步提升全球銷售網絡及供應鏈能力。
股價方面，此次正式披露香港招股書似乎并未在資本市場引起太大波瀾。
11月11日，邁瑞醫療A股低開低走。截至今日收盤，股價報208.7元/股，跌幅0.31%，總市值2530億元。
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