上市后業績變臉盈利下滑，市場競爭加劇，普瑞眼科卻松懈了？
文|南梁
在巨大的市場規模之下，競爭格局仍未定，處在爬坡階段的局面，有可能是你超過我，也可能是我超過你，而上市成功僅僅是一個開始而已，這種時候要是松懈，未來可就有的急了。
圖/網絡
從二級市場來看，如今普瑞眼科的股價比發行價翻了一倍以上，整體趨勢是向好的。
但是，從業績表現來看，在普瑞眼科申請上市后，業績就出現了大變臉，根據預計報顯示，普瑞眼科去年的業績或可能營利雙降。
從財報看來，普瑞眼科的營業總成本與營收水平相差不大，這對利潤空間的擠壓可想而知。其中營銷費用和管理費用都是支出大頭，相比研發費用來說，公司存在重營銷輕研發的現象。
而在普瑞眼科盈利下滑之外，是市場競爭越發激烈的局面。
要知道我國的眼科市場仍有較大的市場增長空間，而如今行業競爭格局未定，除了業內有競爭力的企業外，不排除未來有其他資本涌入，競爭局勢越發嚴峻，普瑞眼科又要如何站穩自己的位置呢？
【增收不增利，盈利能力下降】
普瑞眼科在去年7月5日于深圳創業板上市，發行價格為33.65元/股。截至3月16號，公司收盤價為89.32元/股，當日跌幅3.5%。
據悉，普瑞眼科是一家集門診、臨床、醫療和醫療技術開發為一體的專業連鎖眼科醫療機構，主營業務為向眼科疾病患者提供專業的眼科醫療服務。
公司的產品或服務主要包括屈光項目、白內障項目、醫學視光項目和綜合眼病項目。
但是，在普瑞眼科上市之后，股價雖然上漲，業績卻大變臉。
在普瑞眼科公布的2022年預計業績中，其歸屬于上市公司股東的凈利潤為1755萬元- 2,279萬元，同比下滑75.73%-81.31%；扣非后的凈利潤為1600萬元-2078萬元，同比下滑75.74% -81.32%。
同時報告中也表示，由于疫情影響，公司的營業收入出現同比下滑。
也就是說，普瑞眼科去年業績或可能營利雙降。
而在2021年時，公司就已經陷入了增收不增利的局面。
數據顯示，2018年至2020年，公司營收分別為10.16億元、11.93億元、13.62億元，營收增速均為兩位數；同期凈利潤分別為0.31億元、0.49億元及1.09億元。
可以看出，這兩年的盈利數據增長趨勢很不錯，但在上市后，公司2021年的營收雖然達到17.1億元，增長了25.54%，但凈利潤卻下降至9388.93萬，同比下滑13.81%。
一上市，公司的業績就出現了大變臉，雖然普瑞眼科的營收規模在不斷擴大，但盈利能力卻在下滑。
從公司核心盈利數據來看，公司的毛利率也出現微降。在去年第三季度報中，公司的毛利率為44.45%，而2021年同期為45.08%，略微下滑。
而造成這一現象的原因，高居不下的成本投入就是其中之一。
【重營銷輕研發，上市前有醫療事故未結案】
據普瑞眼科發布的2021年三季度報顯示，公司的營業總成本為13.16億元，與14.33億元的營收僅相差約1億元，如此高的成本，無疑會對公司的利潤空間造成擠壓。
對此，普瑞眼科在預計報中指出：公司上市后，自建的5家眼科專科醫院相繼開診，產生的各類資產折舊攤銷、人工成本和期間費用等剛性開支對成本、費用增長影響較大，同時公司還有多家眼科�？漆t院正在籌備過程中，大量前期投入也對本年利潤產生影響。
其還進一步指出，由于公司規模快速擴張，需要完善組織架構和各部門職能，由此引進了大量管理人才，使得人工薪酬支出上升，管理費用和銷售費用的增長導致了公司利潤出現下滑。
財報顯示，普瑞眼科的銷售費用為2.66億，同比上漲9.81%，主要系銷售人員工資及廣告宣傳費用增加所致；管理費用 2.03 億元，較上期增長 14%，主要系管理人員工資及籌備醫院折舊攤銷、使用權資產折舊攤銷；研發費用增加 436 萬元，主要系增加與眼科相關的臨床應用及數字化研究支出。
可以看出，在擴張之下，普瑞眼科的各項費用投入都有所增加。
但是對比之下能看出，其卻存在重營銷輕研發的問題。
相比2.66億元的銷售費用，公司研發費用甚至不足0.5億元。
往前來看，普瑞眼科2018年至2020年各期的銷售費用分別為2.22億元、2.55億元、2.53億元、3.17億元。
其中廣告宣傳推廣費分別為1.34億元、1.39億元和1.79億元，廣告宣傳推廣費用率分別為11.24%、10.22%和10.49%。
相比之下，愛爾眼科、何氏眼科、華廈眼科的廣告宣傳推廣費用率均低于5.5%。
值得一提的是，同樣是初登資本的何氏眼科銷售費用僅為6541.92萬元�？梢姡杖鹧劭频膹V告宣傳推廣費在行業中也是處于較高位的。
不過，雖然公司重視廣告投入，但卻頻因廣告違規被罰。
招股書披露，普瑞眼科共有13起違反醫療廣告管理相關規定受到行政處罰的情形。
另外，報告期內，普瑞眼科仍存在2起經所在區域的醫學會、司法鑒定中心鑒定認定的醫療事故，1起由子公司承擔主要責任，這起醫療事故甚至歷經4年尚未結案；1起子公司存在診治過錯。
普瑞眼科表示，如上述事件如持續引發醫療事故或糾紛，可能導致公司面臨投訴、經濟賠償、行政處罰、刑事責任或法律訴訟，公司存在向客戶或第三方賠償的風險，且對公司聲譽和品牌美譽度產生不利影響，進而會對公司的業務經營能力、經營業績及財務狀況產生不利影響。
【市場潛力巨大，競爭日漸激烈】
普瑞眼科如此重視廣告投入，其實也不是不難理解，畢竟眼科市場如今前景廣闊，競爭自然也日漸激烈。
其實從普瑞眼科的財報中就能看出，公司在努力擴張，而實際上，眼科市場如今也確實處于搶地盤的發展期。
近年來，國內眼科醫療市場規模穩速增長。
據統計,中國眼科醫療服務市場的行業規模從2015年507.1億增長至2020年的1125.7億，2016-2020年復合增長率達17.3%,保持穩定高速增長,預計2024年中國眼科醫療服務市場規模達到2563.1億元,2020-2024年年復合增長率為22.8%,中國眼科醫療市場持續擴容確定性高。
不僅如此，眼科醫院的數量也如雨后春筍般猛增，其中民營眼科醫院占比迅速提高。
數據顯示，我國眼科�？漆t院已經從2011年的288家增長到2020年的1061家，而民營眼科醫院數量占眼科�？漆t院的94.7%。
同時，由于我國眼疾病患數量龐大，但滲透率較低，這表示市場仍有相當大的上升空間。
這樣的市場環境，注定了競爭趨勢將越加激烈。
目前，國內較有競爭力的企業有愛爾眼科、華廈眼科、普瑞眼科、何氏眼科、朝聚眼科和�，斞劭频�，其中愛爾眼科發展上遙遙領先。
相比之下，普瑞眼科在業務范圍、醫院數量及業務規模上甚至排在華廈眼科之下。
在巨大的市場規模之下，競爭格局仍未定，處在爬坡階段的局面，有可能是你超過我，也可能是我超過你，而上市成功僅僅是一個開始而已，這種時候要是松懈，未來可就有的急了。
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