晶泰科技赴美上市擱淺又求生港股？
本文系深潛atom第363篇原創作品
2020年,此前備受質疑的影像AI,憑借疫情和NMPA證書的推動,終于打通了的商業化路徑,醫療影像AI行業得以快速發展。2021年更是先后有4家企業在港交所遞交了招股書,鷹瞳科技更是計劃在2021年11月5日敲鐘。
相比較影像AI的絕處逢生,被認為更容易商業化的AI制藥行業卻略顯沉寂,哪怕在IPO這條道路上也是不盡如人意。2021年8月傳出獨角獸企業晶泰科技秘密赴美上市的消息,但因為涉及醫療信息數據,晶泰科技不得不暫停美股IPO從而擁抱港交所。
在創新藥行業泡沫逐漸破滅之時,對背靠藥廠的晶泰科技是巨大利空。不缺錢的晶泰科技,在此時急于上市,是打了什么主意?
01
赴美IPO夢斷,
晶泰科技急速奔向港交所?
盡管影像AI發展迅速,但醫療AI分類遠遠不只這一賽道,AI制藥行業就是能與影像AI相媲美的另外一個賽道,甚至更受資本市場認可�！霸\斷-治療”是我們看病過程中不可缺少的兩個重要環節,如果說影像AI代表了診斷,那么AI制藥就代表了治療。
在國外新藥研發有一個“雙十定律”,即一款新藥的研發需要十年時間,花費十億美金,雖然我國新藥研發的綜合成本低于國外,但是依然少不了大量時間和金錢的投入。隨著人工智能的介入,新藥研發的時間和費用有望大幅度降低。比如,2021年2月,英矽智能號稱他們將新藥研發周期縮短至18個月,成本降至280萬美元,遠優于傳統新藥物研發耗時2-5年、投入1098萬美元的平均數據。
政策利好下,近年來我國生物制藥行業獲得了長足的發展,國內新藥創制格局逐漸發生改變,2017-2019年自主創新的新藥申報和批準數量持續增加。創新藥市場的蓬勃發展,以晶泰科技為代表的AI制藥企業也在快速發展,在資本市場的火熱程度一直超過一眾影像AI企業。
2015年,由溫書豪、馬健、賴力鵬三位科學家建立的晶泰科技,以數字化和智能化驅動的人工智能藥物研發公司,基于前沿計算物理、量子化學、人工智能與云計算技術,為全球創新藥企提供智能化藥物研發服務。
晶泰科技聯合創始人兼人工智能負責人賴力鵬曾表示,“晶泰科技主要的核心技術包括人工智能,基于數據驅動的藥物發現技術,也包括基于最底層的量子力學、計算化學方法和計算物理方法來提供基本的計算模擬技術,也包括支撐這兩者的大規模云上的高性能計算的計算平臺技術,通過三者的結合,幫助藥企和科研院校更快發現藥物和發現一種新的疾病的治療方案�！�
借助于量子物理、人工智能與云計算技術,晶泰科技研發了ID4 智能藥物研發平臺,能準確預測藥物的多種重要特性,除早期的晶型外,現在還包括活性、成藥性、毒性等指標,從而綜合加速藥物臨床前研究的效率與成功率。已涉及150+新藥研發AI模型、百億級分子庫、百萬級核心算力。
在風口和豪華團隊的加持下,自從成立以后晶泰科技就是資本市場的寵兒。成立至今,已經完成了將近8億美金的融資。對比之下即將在港交所上市的鷹瞳科技同期融資總額在8億人民幣,可見其吸金能力之強大。
△晶泰科技融資史
累積了過去數十年的生物學、醫學、藥學數據的AI制藥,具備了一定的預測能力。無論是藥廠、研發人員又或是投資人,都相信人工智能可以為藥企提供知識圖譜,協助發現靶點和候選藥物,提高研發的成功率。
大健康時代,AI制藥的價值是毫無疑問的。2021年8月知情人士透露晶泰科技已秘密遞交赴美上市申請書,計劃募資4億至5億美元。11月25日,美國證券交易委員會認為晶泰科技利用AI研發新藥的業務涉及醫療敏感數據。
隨著我國對于信息安全的重視,海外上市行為也將更加規范化。2021年7月,國家印發了《關于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》,提出要完善數據安全、跨境數據流動、涉密信息管理等相關法律法規;加強跨境監管合作,并要求壓實境外上市公司信息安全主體責任。這或許打破了晶泰科技赴美上市之夢。
涉及眾多醫療敏感數據的晶泰科技,只得將目光放到港交所。然而,讓人意外的是,在美國證券交易委員會消息剛剛傳出之際,就傳出晶泰科技港股上市的消息,為何如此著急呢?
02
創新藥拐點,
晶泰科技“錢途”堪憂
如今醫療影像AI的商業化逐步被打通,形成了2H、2B、2G、2C、2I等可復制的商業化模式,頭部企業更是有望在2021年營收超過億元大關。
相比較影像AI的順風順水,AI制藥卻開始陷入了低谷。首先是商業化困境,AI制藥企業尚未證實自身價值,藥企很難付費;另外,中國創新藥泡沫逐漸破滅,行業陷入低估,依托于新藥研發的AI制藥企業,自然受到沖擊;此外,藥廠與AI制藥公司界線越來越模糊,合作與競爭的關系,讓其很難發展。
一個創新藥公司成功的衡量標準只有一個:產品是否上市?銷售有沒有市場份額?有沒有足夠的銷售額?幾年前,在創新藥火爆之時,免疫學家、吉林大學教授朱迅卻在質疑創新藥充滿泡沫,并呼吁參與的科學家、創業者、醫生、資本和CRO公司自我約束。彼時,朱教授被很多人認為是憤青。然而,進入2021年下半年,正如朱教授所言創新藥行業急轉直下。
去年底,科創板改變規則,迎來“最嚴退市新規”,要求上市企業“在上市四年后有盈利”,如今已經超過10家企業上市折戟,大部分生物制藥企業轉戰港交所,但仍不能逃脫無法盈利的窠臼。
在海外市場依然不明朗之際,布局長期研發賽道的創新藥商業模式,讓市場失去了信心,哪怕是恒瑞醫藥這樣的龍頭也不能脫身。隨著創新藥的失速,AI制藥的價值將會被重估,對于商業化嚴重依托于藥廠的晶泰科技,是個巨大的利空。
△晶泰科技
在深潛atom看來,此前晶泰科技之所以在資本市場備受關注,主要有極大原因:
行業處于風口:基于前沿計算物理、量子化學、人工智能與云計算技術的AI制藥行業,有望打破傳統制藥模式,顛覆式的產品讓晶泰科技成為了“風口中的豬”。
產品研發能力夠強:在三個科學家的帶領下,晶泰科技在技術的積累上領先,在小分子藥領域更是已幾乎實現全面覆蓋。公開資料顯示,他們可以將小分子藥物從靶點發現到臨床前階段向前推進二分之一到三分之二。
想象力夠大:目前很多針對小影像的AI企業已經開始研發自己的硬件設備,比如鷹瞳科技、硅基智能和致遠慧圖,這意味著晶泰科技有望沿著這一軌跡,成為一家醫藥公司,從而不斷拓寬自身的邊界。
馬太效應:從品牌和技術角度,晶泰科技都已經成為了行業領先,并有可能對人才和業務形成虹吸。
在臨床當中,AI的預測結果既替代不了分子合成,也替代不了動物實驗,更替代不了臨床試驗。這樣的產品,藥企很難為之付費。
診斷的行為很難有百分之百準確率,哪怕是資深的專家都很難保證。這意味著AI診斷產品的商業化環境更加寬松,在醫生的配合下可能90%的準確率就已經滿足臨床需求。但AI制藥并非如此,對于藥企來說,藥企給出一個靶點,希望AI制藥公司找到對靶點起作用,然而AI公司給出的預測準確率并非百分之百,AI制藥公司給出的80%甚至90%的預測準確率很可能沒有任何意義,甚至置信區間很可能不過關。
此外,藥廠在與AI制藥企業的合作當中依然謹慎,研發數據是藥企的核心,對于將這部分數據是否開放給AI制藥企業依然謹慎。在算法和算力逐漸普及的時代,這是否意味著藥廠補足算法和算力的缺失,就可以與AI制藥企業平起平坐甚至更有優勢呢?
此前,8點健聞調研,一筆200萬元的訂單在業內已是高價,而絕大多數AI制藥企業一年接到的訂單也屈指可數�？梢�,盡管晶泰科技雖然叫好,但是極有可能是不叫座的。
如今,AI制藥與藥廠的界線逐漸模糊,雙方都可以進入對方的后花園,但是市場銷售能力是AI制藥企業難以突破的。成立于1990年的Schr?dinger,已經于2018年啟動自有管線藥物研發,目前公開的5個自有癌癥藥物中預計會有3個藥物在近期提交IND申請,截至發稿日Schr?dinger的總市值也僅僅38．01億美元,幾乎是AI制藥企業的天花板。
最后,還要面臨華為、阿里、騰訊、百度等眾多傳統互聯網科技巨頭的入侵。雖然科技巨頭們成果不足,但是優勢在于資金和技術彈藥充足。
成立6年,晶泰科技融資將近8億美金,遠高于影像AI,可見晶泰科技并不缺錢。研發型企業的天花板又不高,著急上市并無意義。晶泰科技的股東多達26家,面對叫好不叫座的局面如此急于上市,是晶泰科技著急、還是背后的資本想要套現呢?
本文系原創作品
分享
請輸入評論內容...
請輸入評論/評論長度6~500個字
圖片新聞
