創新藥浪潮下，藥明康德是否具有更大的發展前景？
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看投資邏輯：以“創新”為名的資本游戲
那么，這種激進擴張，與令人眼花繚亂的多元化布局，背后的邏輯是什么？
是水漲船高的創新藥高估值。在產業、資本、政策的共同推動下，由“仿制”走向“創新”已經成為醫藥行業的共識。科創板甚至向無產品上市、未實現盈利的生物醫藥企業敞開了大門。
而作為可以為藥企提供研發服務的CRO公司，可以將資本和化合物糅合到一起，吹出一個又一個華麗閃亮的泡泡。對CRO公司來說，投資創新藥企，幫助其研發，包裝在研新藥，上市后獲得高投資回報，這相比僅僅賺取一筆外包費，無疑是更加劃算的生意經。
至于研發的這款藥物究竟是不是“first－in－class”，是不是“me－better”，無人在意。這些泡沫與瘋狂的估值，最終的買單方，是股市中的散戶與等待新藥問世的患者。
如今，藥明康德更像一個規模龐大的醫療產業投資基金。2019年，其資產負債表中，包括上市股份、醫藥基金、非上市醫療健康行業企業股權投資三類的其他非流動金融資產已達40．09億元，占凈資產比重高達23％。2020年三季報顯示，其他非流動金融資產進一步增高至58．13億元。
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看股價表現：不斷創新高，股東減持忙
泡沫堆得再高，終有破滅的一天。這一點似乎局中人最清楚。
如今，藥明康德的股價正在節節攀升，市盈率達到124．58。但在狂歡背后，多位股東正在撤退。
7月22日，藥明康德發布公告稱，其第六大股東藥明康德維京擬減持公司股份2310．68萬股（占總股本的1％）。按藥明康德當日收盤價109．52元／股計算，此次減持無錫維京可套現約25億元。
在此之前，包括藥明康德維京在內的8名股東，已在今年3月、2019年11月、2019年8月、2019年5月，累計減持套現203．73億元。
這些股東背后多為博裕資本、匯橋資本、高瓴資本等機構投資者。有私募人士對媒體坦言：“對于機構而言，現在減持離場不僅風險小，而且回報率也不錯。”因為，現在藥明康德二級市場表現良好，眾多散戶踴躍接盤，不過，二級市場火熱的情緒會隨著時間逐步轉向理性，或將促使公司價值回歸，難以預料到時藥明康德能否保持住獨角獸熱度不減。
總的來看，藥明康德身處“黃金賽道”，順應中國創新藥浪潮，受到資本市場的熱捧。不過，潮水退去后，市場終會回歸理性，到時候買買買不休，存在商譽與非流動金融資產風險的藥明康德，還能創下一個又一個的股價新高，市值進一步攀升嗎？
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