凱撒醫療是怎樣煉成的？
凱撒風投部分投資案例梳理（注：表中投資時間為第一次投資時間）
從上圖凱撒風投的部分投資案例中，我們可看到，其投資覆蓋了健康信息技術、數字健康、健康護理服務、醫療設備、診斷、精準醫療等領域。在謀求財務回報的基礎邏輯之外，其更大的投資邏輯在于，投資團隊會和被投企業合作，共同推進與凱撒醫療所追求的相一致的解決方案，即高質量、低成本、可負擔的健康醫療服務。
上述例舉的近20家被投企業，除了“CytoPherx”已經破產清算外，其它的被投企業幾乎全部進入下一輪融資，公開上市的企業也近10家。凱撒風投的這一投資成績，在醫療健康行業，足夠其與紅杉、IDG等專業VC機構相提并論。
將凱撒風投放在凱撒醫療的組織架構里來看，在醫療健康的邊界內，某種程度上，凱撒醫療正在向類騰訊的生態戰略轉型，即以資本和在醫療健康行業的豐富資源（如用戶、醫院、保險等）為核心動能，扶持并投資整個醫療健康生態里的創新企業，走上了開放式投資道路。不過與騰訊生態戰略不同的是，凱撒醫療并沒有“喪失產品能力和創新精神”。
隨著凱撒風投的成績愈來愈穩健，風險投資正在成為凱撒醫療業務增長的第二曲線。
2019－2020年凱撒風投主要投資案例
從以上圖表中，我們可看出凱撒風投的投資項目中出現了中后期的案子，說明其并沒有局限于企業早期階段的投資，投資決策主要是建立在價值和戰略之上；其次，凱撒風投喜歡復投的特征比較明顯，比如其最早在2013年時就開始投資患者大數據平臺公司Health Catalyst，之后在后續的輪次中也繼續不斷加注，2019年7月時該企業也上市，目前市值達9．46億美金；最后是凱撒風投的投資偏向，依然在延續其重技術創新的邏輯，在2019年以來的投資案子中，被投企業幾乎全是技術創新公司。
凱撒醫療CEO亞當斯在接受采訪時透露了這樣一個數據：受益于2019年的投資市場的高速增長，我們2019年的其它收入和支出總額為47億美元，而2018年為6億美元。將這些其他收入和支出總額與經營業績相結合，2019年的凈收入達到了74億美元，近三分之二是來自投資業績的貢獻。（注：因為凱撒醫療未上市，未披露完整的財務報表，只有部分簡要財務資料，故本文采信了此新聞數據。）
隨著業務增長第二曲線的出現，投資帶來的收益，將使凱撒醫療的成本結構更趨于合理，系統運營（HMO）的穩定性進一步增加，系統內的每一個參與方都將獲益。
未來，凱撒醫療會更進一步的加大其投資布局。
對國內健康險企業的啟示
近年來，中國的醫改步入深水區，監管方以醫療支付作為憑借，下起了一盤醫改的大旗。
2020年3月5日，中共中央國務院出臺了《關于深化醫療保障制度改革的意見》，文件中提出的“1＋4＋2”的整體框架，直接關乎到中國醫療支付體系的建設和整個醫療健康產業的走向。這份文件雖從深化醫保改革入手，卻深入涉及整個“三醫聯動”改革，被各界普遍認為是能夠為未來十年中國醫改定調的綱領性文件。
文件規劃出未來中國的醫療支付將建設成為醫保、商保、網絡互助等共同參與的多層次醫療保障制度體系。
具體到健康險領域來說，近半年來監管方也出臺了多項重磅政策，“健康險收入的20％可用于健康管理”、“健康保險要與醫療服務相結合”等被頻頻提及，行業的所有參與方似乎都達成了要大力發展商業健康險的共識。
在資本上，近年是健康險是風投機構所追逐的熱點，大額融資頻頻出現，資本在不斷加注。創投圈一線、二線的知名資本，如紅杉中國、啟明創投、云峰基金、藍馳創投等，都已在這個領域下注。
在參與的玩家上，現在國內健康險幾乎每一個細分領域都出現了實力不淺的玩家，比如遠程問診領域的春雨醫生、健康管理領域的妙健康、健康險團險領域的保險極客、互聯網健康險領域的水滴公司等。在這些企業所專注的領域，它們的成績都值得肯定。
不過，正如一位創業者所說，“無論是醫療，還是保險，兩個行業都太難�！眹鴥饶壳吧形凑Q生真正橫跨醫療和保險兩大行業的企業，“中國版凱撒醫療”在行業現實面前只是一種理想。
我們可以在很多的細節上學習凱撒甚至超越凱撒，比如用戶遠程問診的體驗超過凱撒、用戶的保險咨詢超過凱撒、用戶使用的健康管理設備體驗超過凱撒，但是我們永遠不能成為真正的凱撒。就好比是醫美整形，我們能將一張臉變成某種理想的模樣，但永遠無法在臉后的靈魂上動刀。
北極光創投創始人鄧鋒在回應“中國會出凱撒醫療嗎”這一話題時說：“就目前中國的醫療現狀來說，這事很難，至少在短期的10年以內是不可能的。這事只能說假以時日吧。”
在當今中國的醫療生態里，體制主導的醫療服務和醫療保險根深蒂固，單個企業很難甚至不可能去進行醫療和保險的打通、整合，創新企業的生存范圍永遠是處于政策的預留空間或者空白之處。
但是，20世紀末期的歷史也給我們顯露了這樣一個邏輯：傳統生產關系的歷史優勢仍在延續，但新的資本和技術無疑正在流向那些沒有束縛的新型生產主體。
對于任何一家擁有雄心和抱負的企業來說，在某個細分領域做出了用戶滿意的健康醫療服務，你就已經成為了中國的凱撒！
本文參考資料：
1．《Kaiser Foundation Health Plan and Hospitals Report 2019 Annual Financial Results》，https：／／www．prnewswire．com／news－releases／kaiser－foundation－health－plan－and－hospitals－report－2019－annual－financial－results－301001178．html
2． 《Kaiser Permanente Ventures Sets Up ＄141 Million Fund To Invest In Healthcare Companies》， https：／／pulse2．com／kpv－fund－v－141－million／
3． 《Timely—And Highly Relevant—Insights From Healthcare Innovator And Leader： The Late Bernard Tyson》，https：／／www．forbes．com／sites／steveforbes／2019／11／25／timely－and－highly－relevant－insights－from－healthcare－innovator－and－leader－the－late－bernard－tyson／＃6275c2554052
4． The list of Kaiser Permanente annual report．
5．《美國健康險產業觀察（五）：凱撒醫療》，王廣英
https：／／mp．weixin．qq．com／s／QoR39WksSoaRjld7l1jKPg
6．《凱撒醫療模式簡析以及中國醫保如何借鑒》
https：／／www．cnblogs．com／kakatadage／p／10030774．html
7．《美國凱撒醫療集團模式分析（一）：閉環管理，低成本高效率 ｜ 他山之石》，海爾醫療金融，https：／／www．sohu．com／a／253638709＿100119490
8．《美國凱撒醫療集團模式分析（二）：管理模式與商業護城河分析 ｜ 他山之石》，海爾醫療金融
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