IPO新浪潮來襲，打破上市僵局的公司為何是他們？
醫療數據管理分析公司 Health Catalyst
Health Catalyst是一家美國醫療數據管理分析服務公司，該公司最初主要為診所和醫院創建數據庫，隨后推出了成熟的、具有預測分析能力的預測分析軟件，進一步提高醫療系統的工作效率、減少衛生資源浪費以及促進醫療流程標準化。
目前，利用機器學習和預測分析改進醫療行業的技術通常掌握在人工智能專家手中。而該公司開發的Healthcare．ai開源預測分析軟件則降低了應用機器學習技術進行醫療實踐的門檻。該軟件能夠將患者的醫療和遺傳信息記錄、計費系統、客戶調查和實驗室數據轉化為易于使用的格式，讓只具備基本計算技能，卻對應用新科技改善醫療感興趣的醫護人員也可以輕松使用軟件。
Health Catalyst在吸引客戶方面依然表現突出，超過500家醫院和5000家診所使用Health Catalyst軟件管理著大約1億人的數據。OSF HealthCare已經使用該公司的算法來識別有重復住院風險的患者。
這項技術為OSF每年節省至少200萬美元勞動力成本，醫護人員花在評估患者上的時間大大減少。
2018年，Health Catalyst的年度經常性收入同比增長超過65％，收入增長超過50％，毛利潤增長80％。該公司憑借業績的高增長登上德勤發布的2018年全球最快發展科技公司500強榜單。
Health Catalyst與一些醫療保健技術巨頭展開競爭，如IBM Watson和Optum。此外，根據CBINSIGHTS的數據，Health Catalyst在該垂直領域的同類競爭者包括5家公司，其中2家規模較小，未被收錄。
資料來源：根據Craft和公開數據整理
數據顯示，Health Fidelity和Treato雖然成立較早，但競爭力明顯不足。Health Catalyst的主要競爭對手可能是Flatiron Health。雖然基于相同的技術，但是兩家公司戰略定位略有不同。
Flatiron Health是一家側重于腫瘤科的電子健康記錄公司，建立了一個分析癌癥患者真實世界數據的平臺，以加速癌癥研究，該公司已經被羅氏收購。而Health Catalyst目前側重于利用人工智能和機器學習幫助醫護人員改善醫療系統。因此，Health Catalyst在該領域已經具備獨特的競爭優勢，龐大的客戶規模和良好的業績，相信該公司的上市將會帶來更多機會。
個人DNA測序公司——Ancestry．com
Ancestry．com已經有近30年的發展歷史，經歷了從融資、上市到被收購的階段，其實早已是DNA測序公司的頭部玩家。
Ancestry．com目前允許用戶保持在線家譜來跟蹤他們的家族歷史。而用戶現在可以免費使用AncestryHealth，添加健康信息到族譜來跟蹤影響每一個家庭成員的慢性病和生活方式的選擇。然后網站將算法演示這些數據背后隱藏的健康信息。用戶可以打印出他們的家族健康史與醫生交流。該公司還在探索整合電子健康記錄，以幫助用戶與醫生更直接地共享數據。
2017年是該公司公開業績的最后一年，銷售額高達10億美元。2018年，根據行業估計，使用DTC DNA測試的消費者數量幾乎增加了兩倍，超過1200萬。這些消費者中有700萬使用了Ancestry，而2017年這個數字僅300萬。
該公司的主要競爭對手是已經上市的23andMe Inc．，而Ancestry的銷量已超過這家競爭對手。截至2018年11月，Ancestry全球DNA試劑盒銷售量為1400萬，而23andMe截至2019年4月的銷量僅為1000萬。
齒形矯正遠程醫療公司——SmileDirectClub
SmileDirectClub是一家直接面向消費者的正畸公司。
在商業模式的創新上，SmileDirectClub真正做到了將遠程醫療的概念實踐到牙科護理領域，消費者可通過數字化的線上平臺完成正畸的整個療程。用戶可以在家自行制作牙印（即取模），再將模型寄給SmileDirectClub，也可以通過線下的 SmileShops（微笑門店）進行牙齒掃描，然后公司會將隱形牙套直接發給用戶，接著經授權的牙科專家會遠程記錄用戶的矯正流程。專家每天23小時可通過電話、電子郵件、聊天或社交媒體提供服務，以解決客戶的任何問題。
這家成立僅4年的公司已經為超過50萬客戶提供潔齒和矯正服務。截至目前，SmileDirectClub官方數據顯示他們已經占據了家庭齒形矯正市場份額的95％，已經雇傭了超過3200名員工并在全國開設了150多家零售店。該公司預計2019年的收入將達到10億美元。
SmileDirectClub的競爭對手原本是和Align Technology旗下的Invisalign，該公司是一家傳統的口腔正畸公司，迄今已為超過580萬名患者提供服務。它銷售的隱形矯正器占據了超過80％的市場份額。
而SmileDirectClub家庭口腔護理模式的出現給Invisalign造成了不小的打擊。Invisalign曾就因專利糾紛起訴SmileDirectClub，但不到一年后，兩家公司達成合作，Invisalign注資4670萬美元拿下了SmileDirectClub 17％的股份，并成為部分隱形矯正器的獨家供應商。
可見，SmileDirectClub的模式創新正在顛覆傳統的口腔護理方式。這種對消費者極具吸引力的產品，不僅具有價格優勢，還省去了消費者頻繁去醫院就診的麻煩。從本質上說，醫療可及性的增強和成本的降低是這家公司能夠在短時間占領市場、獲得成功的主要因素。
總的來說，這四家企業依托強大的市場增長動力，憑借自身出眾的商業特色、龐大的客戶群體和優秀的業績表現取得了資本市場的信任。他們的上市意味著新一批企業數字健康領導者開始涌現，并逐漸從這個賽道脫穎而出。
但對于其他數字健康公司而言，他們的突圍難度將會更大。加上趨于穩定的競爭格局和更加嚴苛的投資標準，數字健康公司只有更加注重完善產品與服務，提高自身的核心競爭力，在競爭中找準定位、確立優勢，方能成為數字健康賽道的黑馬。
延伸閱讀·投資人說
對于這幾家企業陸續上市的消息，華爾街的明星投資人發表了他們的見解。動脈網摘取和編譯其中一些精彩言論，供讀者參考。
“數字健康公司將迎來第二波IPO浪潮。”
——Andressen Horowitz生物技術投資部門合伙人Jorge Conde
“即將上市的這些數字健康公司將引領第二波數字健康IPO浪潮。早前第一波上市的數字健康公司往往專注于構建數字醫療保健系統的核心基礎設施，如電子健康記錄，形成的產品也許只是一個應用程序。因此，這些公司中，除了少數例外（如Epic和Cerner），大多數并沒有找到合適的機會擴展業務。
目前，這種局面已經開始轉變了，我們開始看到有的企業打破了單一的業務模式，正朝著多元化發展。對于像Livongo或SmileDirectClub這樣的公司來說，他們不再提供單一的軟件，而是提供可在整個醫療保健系統中使用的技術解決方案，這讓他們有了成為真正大公司的基礎。”
“長期的成功需要完善的商業模式。”
——Lerer Hippeau合伙人Graham Brown
“盡管首次公開募股可能對數字健康公司具有一定的轉型作用，但長期的成功要求他們擁有完善的商業模式。SmileDirectClub的商業模式就迎合了消費者的需求，并擁有獨特的盈利模式。”
“不同的IPO項目：數字健康更重視轉型，生物技術更在乎融資。”
——Google Venture合伙人Krishna Yeshwant
“我們投資的許多生物技術公司，包括Gritstone Oncology、Alector和Magenta Therapeutics，近年來均已陸續上市。與數字健康市場不同，生物技術公司的IPO窗口已經開放了一段時間。
數字健康領域的上市一定程度上反映了公司的重大轉型；而生物技術公司的上市，更像是一種籌集更多資金的方式，并不意味著公司發展發生了質的變化。雖然投資健康IT公司是一個很好的選擇，但最終數字健康公司上市后最終能否活下去，將取決于每個公司的業績和前景。”
＊封面圖片來源由創客貼設計。
文 ｜ 王悅
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