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服務器龍頭沖刺上市

作者｜野子

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河南最大獨角獸要上市了。

近日，河南服務器龍頭“超聚變”，正式完成上市輔導。這家估值超600億元的算力巨頭，主要干三件事：賣AI服務器、建液冷數據中心、出租算力。

根據IDC報告，2025年，超聚變以12.7%的市場份額，穩居國內x86服務器整機廠商第二名，僅次于浪潮信息的31.3%，將新華三、聯想、中興甩在身后。

借此，超聚變也賺得盆滿缽滿。公開數據顯示，超聚變在2024年的收入已高達435億元，2025年有望沖擊600億元。

更讓人津津樂道的是它的身世：它脫胎于華為系。2021年，華為將整個x86服務器業務整建制剝離，由河南國資牽頭接盤，組成了今天的超聚變。短短幾年，超聚變就上演了一場資本逆襲......

斷臂求生與“蛇吞象”

在華為系的創業企業中，超聚變是體量大、戰略意義也很特殊的一家。它的誕生，始于一場退無可退的生存危機。

時間撥回2021年，彼時的華為正遭遇供應鏈“卡脖子”危機。作為企業業務的重要支柱之一，其服務器業務面臨著關鍵部件供應的不確定性，尤其是英特爾、AMD的x86 CPU隨時面臨斷供風險。

在極端的外部壓力下，華為做出了一個罕見且果斷的決策：將整個x86服務器業務，涵蓋研發、產品、市場、供應鏈等所有板塊，整體打包剝離出去，獨立注冊成立一家新公司。華為不再持有任何股份，僅保留售后服務。

接手方是河南國資。2021年11月，超聚變在河南鄭州正式完成工商注冊，由河南水利投資集團、河南鐵建投等地方國資平臺牽頭的聯合財團買下。僅僅用時55天，超聚變的首臺服務器，便在鄭州正式下線并實現量產。

超聚變幾乎原封不動地保留了華為x86服務器的研發班底和技術底子，產品線也延續了原有的FusionServer和KunLun系列。

公司初期的核心人物劉宏云，是個干了快30年的華為系高管。他曾擔任華為亞太地區部總裁，長期負責服務器業務。超聚變成立后，他擔任董事長兼總經理，帶領核心團隊完成了從華為服務器，到超聚變服務器的品牌切換、系統更換與獨立財務體系的搭建。

這是一個很具戰斗力的組合：華為老將負責技術和攻城略地，地方國資負責資源托底。

隨著公司逐漸步入正軌，超聚變的底盤也更堅實。2025年11月，曾任河南省財政廳副廳長、周口市常務副市長及太康縣委書記的馬劍平，在卸任周口市委常委后，正式接任超聚變法定代表人、董事長。

這一權杖交接，穩固了超聚變國資主導、產業資本護航的基本盤。

年入400億的算力巨頭

借著AI的東風，超聚變更加兇猛了。

以前在華為內部，服務器只是眾多業務線之一；如今，超聚變把資源都壓在了算力這條賽道上。

從2021年獨立運營時的100億營收，到2022年的200億，再到2024年的435億，超聚變的業績呈現出爆炸式的騰飛。另有消息稱，公司2025年上半年營收已突破300億元，全年有望沖刺600億元大關。

根據IDC報告，2025年超聚變以12.7%的市場份額，穩居國內x86服務器整機廠商第二名，僅次于浪潮信息的31.3%，將新華三、聯想、中興甩在身后。在全球市場上，它也成功躋身前六。

超聚變憑什么賺大錢？核心在于它踩中了當前算力市場“高端緊缺、低端過剩”的結構性紅利。

如今的大模型訓練，GPU發熱越來越夸張，傳統的風扇散熱已經壓不住了，整個行業都在瘋狂卷“液冷”。超聚變最先打出的王牌，正是液冷服務器。2023年至2024年，公司連續兩年蟬聯中國標準液冷服務器市場份額第一。其中，2023年其市場份額一度高達43%。

此外，在AI芯片路線中，超聚變走了一步精妙的棋。它既深度綁定華為昇騰生態，完成了x86架構與鯤鵬、昇騰的雙架構適配，成為昇騰最大的整機伙伴之一；同時，它又拿到了英偉達的全球認證，成為首個進入英偉達全球供應鏈體系的中國大陸液冷服務器廠商。

這意味著，無論大客戶走國產替代路線，還是堅守英偉達路線，超聚變統統都能接單。

要知道，當下的算力行業，早已不是前兩年的閉眼普漲。一邊是做高端AI服務器和高端算力租賃的公司（如超聚變、工業富聯、海光信息）賺得盆滿缽滿，機器一到就被搶空；

另一邊，大量盲目沖進去做中低端算力租賃，或是純靠組裝賺差價的小廠，正面臨著出租率暴跌、利潤被上游芯片廠、下游大客戶極限擠壓的境遇。

業內有一個現實的判斷：未來全球真正能活下來的AI服務器大廠，可能不到10家，中國市場最后也許只會剩下5家左右。而超聚變顯然已經在這場殘酷的淘汰賽中，握住了高端局的入場券。

背后豪華股東天團

超聚變的迅猛發展，離不開其背后的豪華股東陣容，更離不開中西部城市瘋狂搶奪算力的時代洪流。

企查查及輔導備案信息顯示，超聚變自成立至今已至少完成了8輪股權融資，身后簇擁著超過30家VC/PE和產業資本。

目前，超聚變控股股東，是代表河南國資的河南超聚能科技有限公司，持股31.38%；第二大股東是中國移動旗下的中移資本，持股15.14%。

除此之外，股東名單中還赫然列著中國電信、聯通中金、國調基金、中網投等國家隊，以及高瓴創投、中金資本、招商資本等頂尖市場化機構。

這套硬核的股東班底說明了一點：超聚變不是一家單純靠市場融資長大的草根創業公司，而是一家承接了地方產業升級、央企算力布局和國產替代歷史使命的科技平臺。

而超聚變能夠順利落戶并扎根河南，背后是中西部地區算力產業的升級。

過去十幾年，中西部地區的標簽往往是煤炭、鋼鐵、能源基地。但隨著2022年國家正式啟動“東數西算”工程，算力成了新的戰略資源。貴州、寧夏、內蒙古、鄭州等地都在瘋狂拉攏算力公司。

邏輯很現實，AI大模型太耗電了。一個大型智算中心一年的電費動輒數億元。中西部地區電價低廉（部分地區僅0.36元/度，遠低于東部的0.7元/度以上），對于24小時連軸轉的GPU數據中心來說，一年能省下數千萬的真金白銀。

“以前比誰芯片強，現在比誰電費低。”為了抓住這波紅利，實現從中原糧倉到中原算力的華麗轉身，河南可謂是不遺余力。

在政策端，河南發布算力規劃，打造“一核四極”布局，將鄭州航空港區作為核心，并專門設立了100億元規模的算力產業基金。超聚變正是這個宏大計劃中最關鍵的一塊拼圖。河南在土地、稅收、產業鏈配套上一路亮起綠燈。

算力產業有著極強的集群效應。一家服務器龍頭進來，液冷、機柜、電源、軟件運維等配套企業就會像藤蔓一樣跟著長出來。

超聚變落地鄭州后，短短3年多，鄭州航空港區就聚集了80多家上下游企業，帶動就業超12000人。2024年，鄭州航空港區電子信息產業產值更是突破了5300億元。

對于河南而言，超聚變不僅是一個年入數百億的明星企業，更是帶動整條千億級先進計算產業鏈的核心引擎。

參考資料：

《年入400億，河南最大獨角獸要IPO：賣算力》，鉛筆道；

《570億，河南最大獨角獸要IPO了！》，胡潤百富；

《脫胎華為、估值超600億！服務器龍頭超聚變完成IPO輔導》，科創板日報；

《又一算力獨角獸沖擊IPO》，東四十條資本；

《估值超600億，河南超級獨角獸要IPO了》，獵云精選；

《河南最大獨角獸要IPO了》，天天IPO；

THE  END

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       原文標題 : 河南最大獨角獸超聚變IPO：脫胎于華為，估值600億元