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騰訊云的這次轉向，也是整個行業的轉向。

新眸原創·作者 | 李小東

4月9日，騰訊云官網發布的一則調價公告，給持續了十幾年的中國云計算價格戰，畫上了一個階段性的句號。

公告顯示，自5月9日起，騰訊云對AI算力相關產品、容器服務TKE-原生節點、彈性MapReduce（EMR）三類產品的刊例價，統一上調5%。

這是不到一個月的時間里，騰訊云第二次調整產品價格。3月11日，騰訊云已經對旗下混元大模型系列的計費規則完成調整，其中TencentHY2.0Instruct模型的輸入價格，從0.0008元/千tokens上調至0.004505元/千tokens，漲幅超460%。

連續兩次調價，尤其是大模型服務的大幅漲價，在行業里引發的討論，早已超出了價格調整本身。畢竟從中國云計算市場誕生的那天起，降價就是刻在這個行業骨子里的主旋律，無數次貼身肉搏的價格戰，構成了國內云市場過去十幾年的發展主線。

而這一次，騰訊云帶頭打破了這個延續了十幾年的行業慣例。

做出這個選擇的，是湯道生，以及他帶領了7年多的騰訊云與智慧產業事業群（CSIG）。這個選擇，發生在騰訊云實現全年規模化盈利的第一個完整財年之后，也注定會成為騰訊云下半場發展的關鍵節點。

01

七年狂奔 價格戰里的規模與虧損困局

2018年9月30日，騰訊啟動了歷史上第三次重大組織架構調整，新成立云與智慧產業事業群CSIG，由湯道生出任CEO。這次調整被外界普遍解讀為騰訊全面押注ToB業務的標志——在此之前，騰訊的核心標簽一直是ToC的社交與娛樂，ToB業務更多是依附于C端生態的配套能力，從未被提升到集團核心戰略的高度。

湯道生接棒的CSIG，從誕生之初就背負著集團的雙重期待。

一方面，移動互聯網流量紅利見頂的信號已經顯現，騰訊需要在消費互聯網之外，找到產業互聯網這條第二增長曲線；另一方面，面對已經深耕市場9年、牢牢占據份額第一的阿里云，騰訊云需要快速完成市場追趕，建立自己在云計算市場的話語權。

當時的中國云計算市場，還處于用戶教育的關鍵階段。絕大多數傳統企業對“把服務器放到云上”這件事仍充滿疑慮，最先接受云服務的群體，是對成本高度敏感、對彈性擴容有強需求的互聯網創業者。

這也直接決定了，價格，從一開始就成了所有云廠商搶份額最直接、最有效的武器。

國內云廠商的價格戰，從2014年就拉開了序幕，此后十幾年里幾乎沒有停過。阿里云每年都會發起數次大規模降價，最高單次降幅超過50%，而騰訊云每次都會快速跟進，甚至推出比阿里云更低的價格貼身肉搏。

2015年，騰訊云推出“1核1G云服務器99元/年”的新客套餐，直接把云服務器的價格打到了百元以內，引發全行業跟風降價；即便是到了2025年4月，阿里云率先打響新一輪價格戰，喊出“最高降幅60%”的口號，騰訊云、華為云、京東云等廠商依然迅速跟進，整個行業再次陷入價格的混戰。

十幾年的價格戰，硬生生把中國云計算的價格打到了全球最低的區間。行業統計數據顯示，從2014年到2024年，國內通用云服務器的單位算力價格下降了超過90%，存儲服務的價格下降了超過80%。

持續的降價確實快速完成了市場教育，中國企業上云率從不足5%提升到了超過40%，但也讓整個行業陷入了“規模不經濟”的怪圈：市場規模越來越大，絕大多數云廠商卻常年處于虧損狀態。

騰訊云也沒能跳出這個怪圈。

依托騰訊在游戲、音視頻、社交領域的天然優勢，騰訊云快速拿下了國內絕大多數游戲、視頻平臺客戶，一度坐穩國內第二大云廠商的位置。但這份份額的增長，很大程度上是靠低價換來的：

為了拿下大客戶，騰訊云往往會給出遠低于成本的報價，甚至承諾長期不漲價。這種策略讓騰訊云的規模快速做大，卻也讓它長期成為騰訊集團的“成本中心”。

湯道生在CSIG的前幾年，一直處在這種“既要規模、又要控虧”的平衡里。騰訊對業務的考核，不是只看單一的規模數字，和強調“可持續的健康增長”“增肌減脂”。在云業務的投入期，集團可以給CSIG足夠的資源和時間，容忍階段性的虧損，但這種容忍從來都不是無限期的。

2023年馬化騰在騰訊內部的年終講話里，就明確提到要收縮非核心業務，不要盲目鋪規模，要聚焦能創造實際價值的業務。這番話，也給CSIG的戰略轉向埋下了伏筆。

轉折發生在2025年。騰訊發布了2025年全年財報，一組數據讓整個行業看到了CSIG的變化：金融科技及企業服務板塊全年實現營收2294.35億元，同比增長8%，毛利率從2024年的47%提升至51%；其中企業服務收入同比增長接近20%，騰訊云業務實現了全年規模化盈利。

這是騰訊云發展史上里程碑式的一刻。從2018年成立CSIG押注ToB，到2025年實現規模化盈利，湯道生用了7年時間。而這個里程碑，也直接決定了騰訊云定價策略的徹底反轉。

從過去的“以價換量、搶份額”，正式轉向“以質換價、要利潤”。馬化騰在2025年財報電話會議上的表態也很明確，騰訊的ToB業務，要“追求高質量的增長，提升盈利能力，為股東創造長期價值”。

02

漲價背后：被重構的行業底層邏輯

很多人把騰訊云的連續漲價，簡單歸因于上游硬件成本的上漲。客觀來看，AI智算帶來的成本壓力確實真實存在。

過去的通用計算，核心是x86服務器，供應鏈成熟，規模效應明顯，采購成本可以隨著規模的擴大持續下降。但AI智算的核心，是GPU、高帶寬內存、高速存儲等硬件，這些硬件的供應鏈高度集中，全球范圍內都處于供不應求的狀態，價格持續上漲。

TrendForce集邦咨詢發布的DRAM市場季度報告顯示，截至2026年3月，DDR5系列內存的現貨平均價同比漲幅約 200%–250%。上游供應鏈的成本暴漲，最終必然會向下游的云服務定價傳導。

但成本從來都不是這次調價的核心原因。真正推動湯道生做出這個選擇的，是整個云計算市場的底層邏輯，已經發生了根本性的變化。

首先是市場競爭格局的徹底重構。IDC發布的《2025年上半年中國公有云服務市場跟蹤報告》顯示，2025年上半年，中國公有云IaaS市場總規模達到1206.69億元，同比增速接近20%，創疫情以來的新高。

而在份額排名里，阿里云以26.8%的份額穩居第一，華為云12.9%、天翼云12.3%、移動云9.4%分列二到四位，騰訊云以7.9%的份額排在第五位。三大運營商云的合計份額已經達到34.6%，超過了阿里云，成為了市場上的第二極。

運營商云的崛起，打碎了過去互聯網云廠商之間的價格戰平衡。前者手握全國性的帶寬資源、機房資源，深耕政企客戶多年，還有極低的融資成本，他們可以給出比互聯網云廠商更低的價格，同時還能實現盈利。

對騰訊云而言，再靠價格戰和運營商云搶份額，已經沒有任何勝算。與其在自己不占優勢的領域里死磕，不如轉身去做自己更擅長的、更高價值的事情。

更核心的變化來自AI帶來的計價邏輯的徹底顛覆。過去的云服務，計價單位是CPU、內存、存儲的使用時長，賣的是標準化的基礎設施資源，這種模式下，價格自然成了最核心的競爭要素。

而現在，云服務的核心計價單位，變成了AI模型調用的tokens，賣的是智能服務，是能給客戶業務帶來的實際價值。這種計價邏輯的改變，讓之前靠低價賣資源的模式，徹底失去了意義。

騰訊云3月對混元大模型的調價，本質上就是對這種新的計價邏輯的適應，模型服務的定價，不再看底層的算力成本，而是看模型能給客戶帶來的價值。

如果把視野放到全球，我們會發現，騰訊云的這次調價，其實是向全球成熟云計算市場的正常定價邏輯回歸。

全球云計算市場的開創者AWS，從2006年推出S3服務開始，雖然也有過多次降價，但從來沒有像中國市場這樣，打了十幾年的惡性價格戰。AWS的定價邏輯不是“成本定價”，而是“價值定價”——根據客戶的需求提供不同層級的服務，不同的服務對應不同的價格，核心是讓客戶為自己獲得的價值付費，而不是為使用的資源付費。

這種定價邏輯，給AWS帶來了持續的高盈利。2026年3月AWS發布的2025年第四季度財報顯示，AWS該季度營收293億美元，同比增長17%，運營利潤率達到39.4%；微軟2026財年第二季度財報顯示，智能云業務營收298.78億美元，同比增長26%，經營利潤率達到42%。

即便是后來者谷歌云，也在2025年第一季度實現了17.8%的運營利潤率。而國內的云廠商，在過去的十幾年里，一直陷入了“成本定價”的誤區，認為只要把規模做上去，成本就會降下來，就能實現盈利。但現實是，規模做上去了，成本卻沒有降下來，反而因為價格戰，把利潤空間徹底打沒了。

湯道生的這次選擇，本質上是帶領騰訊云跳出了這個持續了十幾年的誤區。

03

下半場終局：從價格競爭到價值創造

當然，這個選擇也意味著，騰訊云必須直面隨之而來的挑戰。

首當其沖的，是客戶結構的調整壓力。過去很多年，騰訊云的收入高度依賴互聯網行業，游戲、視頻、社交等互聯網客戶，貢獻了騰訊云超過一半的收入。這些客戶對價格高度敏感，議價能力極強，一旦有其他云廠商給出更低的價格，就很容易流失。

過去云廠商為了留住客戶，不得不持續降價、額外讓利，這也直接導致其毛利率長期難以提升。漲價之后，如何應對互聯網客戶可能出現的流失，是玩家必須解決的第一個問題。

而騰訊云想要轉向的政企、金融、高端制造、零售等傳統行業市場，也早已是紅海一片。在政企市場，華為云和運營商云已經建立了極強的先發優勢，他們與政府、國企的深度合作關系，是騰訊云很難在短時間內超越的；

在通用企業市場，阿里云深耕多年，生態更完善，客戶基礎更牢固。騰訊云想要在這些市場里突圍，必須找到自己的差異化路徑，不能再走之前的同質化競爭的老路。

湯道生手里的差異化籌碼，是騰訊沉淀了二十多年的C端能力與生態資源。這也是其他云廠商無法復制的核心優勢。微信的私域生態、騰訊對C端用戶需求的深度理解、在音視頻、大數據、AI領域的多年技術積累，還有支付、風控領域的成熟能力，都可以轉化為服務傳統行業客戶的高附加值解決方案。

比如在零售行業，騰訊云可以依托微信私域，給零售企業提供從獲客、轉化、復購到會員管理的全鏈路數字化解決方案。在金融行業，騰訊云可以依托微信支付、財付通多年的風控技術積累，給銀行、保險機構提供合規、安全的金融科技解決方案；在制造行業，騰訊云可以用工業互聯網、AI質檢的技術，給制造企業提供數字化轉型的全流程服務。

值得注意的是，騰訊云的這次調價，不是一個孤立的事件。

上個月，阿里云宣布自4月對AI算力、CPFS智算版存儲等十余款核心產品上調價格，其中算力卡產品漲幅5%至34%，智算版存儲漲幅30%；同一天，百度智能云也發布公告，AI算力相關產品上調5%至30%，并行文件存儲上調30%。

海外市場上，AWS、谷歌云也在2026年一季度先后調整了AI相關實例的價格，打破了多年來只降不漲的定價慣例。

全行業的集體調價，標志著中國云計算行業長達十幾年的價格戰時代，正式結束了。行業的下半場，競爭的核心，從“誰能把價格降得更低”，變成了“誰能把價值做得更高”；從“誰的規模更大”，變成了“誰的利潤更健康”；從“誰的客戶更多”，變成了“誰的客戶質量更高”。

對客戶而言，漲價固然意味著短期成本的上升，但長期來看，一個健康的、有合理利潤的云計算市場，才能給客戶提供更穩定、更優質、更有價值的服務。

過去的價格戰里，很多云廠商為了壓縮成本，犧牲了服務質量，宕機、數據丟失的事故屢見不鮮，最終受損的還是客戶。只有當云廠商有了合理的利潤空間，才能把更多資源投入到技術研發、服務優化、安全保障上，給客戶帶來真正的長期價值。

回到湯道生的選擇，這是他帶領CSIG走過7年之后，做出的最關鍵的一次戰略轉向。從2018年接棒CSIG，在價格戰的紅海里搶份額，到2025年實現規模化盈利，再到2026年主動打破價格戰的路徑依賴，湯道生終于讓騰訊云進入了屬于自己的下半場。

中國云計算市場用了十幾年的時間，走完了海外市場幾十年的歷程，從野蠻生長，到現在的成熟理性。騰訊云的這次轉向，也是整個行業的轉向。

本文系新眸原創

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       原文標題 : 騰訊云的下半場，湯道生的關鍵選擇