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引言

站在2026年門口，回望2025年，自動(dòng)駕駛行業(yè)堪稱“流量主角”：11月6日文遠(yuǎn)知行與小馬智行同日登陸港交所，上演“無人駕駛雙雄上市”；12月工信部發(fā)放首批L3級(jí)自動(dòng)駕駛準(zhǔn)入許可，長(zhǎng)安、極狐車型獲準(zhǔn)在北京、重慶指定區(qū)域上路；激光雷達(dá)龍頭禾賽科技更是實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

這一年，行業(yè)徹底告別“只講故事不落地”，十幾家產(chǎn)業(yè)鏈公司扎堆沖刺IPO“補(bǔ)血”，政策放行推動(dòng)技術(shù)邁向商業(yè)化，九識(shí)智能、新石器、白犀牛等無人配送車呈現(xiàn)十倍增速。

從燒錢研發(fā)到排隊(duì)上市，從測(cè)試路測(cè)到量產(chǎn)落地，自動(dòng)駕駛的賺錢路徑逐漸清晰。

今天，無人車來也（公眾號(hào)：無人車來也）就扒一扒2025年行業(yè)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折，看看這個(gè)燒錢多年的賽道，是否真的要迎來春天？

（參考閱讀請(qǐng)點(diǎn)擊：《2025無人駕駛觀察（4）：全球自動(dòng)駕駛Robotaxi六大進(jìn)展，蘿卜快跑、谷歌Waymo、特斯拉領(lǐng)跑，中國(guó)政策立法須提速》）

一、IPO扎堆：自動(dòng)駕駛企業(yè)的“生死競(jìng)速”

2025年的港交所，成了自動(dòng)駕駛企業(yè)的“集體打卡地”。11月起行業(yè)進(jìn)入上市密集期：11月6日文遠(yuǎn)知行、小馬智行同日敲鐘，成為“美股+港股”雙重上市企業(yè)；

（參考閱讀請(qǐng)點(diǎn)擊：《暴跌9%？別笑自動(dòng)駕駛Robotaxi雙雄破發(fā)，更像是無人駕駛行業(yè)的“成人禮”！小馬智行千臺(tái)無人車隊(duì)駛?cè)胍痪�城市》）12月19日，礦卡領(lǐng)域的希迪智駕也成功登陸。（參考閱讀請(qǐng)點(diǎn)擊：《希迪智駕：12月19日登陸港股，無人駕駛礦卡第一股誕生！你投票結(jié)果對(duì)了嗎？》）

此外，馭勢(shì)科技、主線科技、福瑞泰克等解決方案商，車聯(lián)天下等智能座艙企業(yè)，以及享道出行、千里科技、天瞳威視及魔視智能等均在沖刺招股。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，全年已有近10家產(chǎn)業(yè)鏈公司登陸二級(jí)市場(chǎng)，十余家居于沖刺階段。

扎堆上市的核心原因很直接：燒不起了，急需資本市場(chǎng)“補(bǔ)血”。

自動(dòng)駕駛研發(fā)投入動(dòng)輒數(shù)十億，商業(yè)化遲遲未落地，上市幾乎是唯一求生路。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)觸目驚心：文遠(yuǎn)知行2022-2024年累計(jì)虧損超57億元，2025年前三季度再虧10.99億元；小馬智行三年半累計(jì)虧損超6億美元；希迪智駕三年半虧損超15億元，其中2025年上半年虧損4.55億元；主線科技三年半也累計(jì)虧損7.7億元。但資本市場(chǎng)已趨理性，投資者更看重商業(yè)化預(yù)期，倒逼企業(yè)拿出硬實(shí)力。財(cái)稅審專家直言，行業(yè)已進(jìn)入拼落地、拼盈利的階段，上市是更殘酷競(jìng)爭(zhēng)的開始。

值得欣慰的是，行業(yè)已現(xiàn)盈利曙光：禾賽科技2025年三季度凈利潤(rùn)2.83億元，成功扭虧。

（參考閱讀請(qǐng)點(diǎn)擊：《禾賽：首家“美股+港股”激光雷達(dá)王者，自動(dòng)駕駛的“眼睛”和“雷達(dá)”市值370億港元，成就全球行業(yè)規(guī)模最大IPO！》）

這背后是激光雷達(dá)成本大幅下降與量產(chǎn)規(guī)模提升，給產(chǎn)業(yè)鏈注入信心——技術(shù)成熟、規(guī)模落地后，自動(dòng)駕駛行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)盈利。

二、破局之道：從燒錢到造血，商業(yè)化路徑終于清晰

盡管多數(shù)企業(yè)仍虧損，但2025年自動(dòng)駕駛行業(yè)已脫離盲目燒錢，找到清晰商業(yè)化路徑：“從易到難、從重到輕，逐步自我造血”。

核心邏輯是先切入封閉簡(jiǎn)單場(chǎng)景積累數(shù)據(jù)經(jīng)驗(yàn)，再滲透開放復(fù)雜場(chǎng)景，同時(shí)通過技術(shù)降本與模式創(chuàng)新提升盈利空間。

場(chǎng)景落地的“梯度推進(jìn)”是核心策略。

頭部企業(yè)放棄全場(chǎng)景追求，優(yōu)先布局礦區(qū)、港口等封閉場(chǎng)景。

希迪智駕、主線科技聚焦無人駕駛礦卡、無人駕駛卡車等商用車領(lǐng)域，路線固定、環(huán)境簡(jiǎn)單，商業(yè)化可行性更高——希迪智駕2024年?duì)I收4.1億元，2025年上半年達(dá)4.08億元，營(yíng)收增速印證場(chǎng)景價(jià)值。Robotaxi領(lǐng)域也轉(zhuǎn)向特定區(qū)域試點(diǎn)，如小馬智行在廣深核心商圈服務(wù)，通過高頻訂單優(yōu)化成本與算法。

技術(shù)降本是商業(yè)化關(guān)鍵。無人駕駛行業(yè)主流兩種路線：純視覺模式成本低，在Robotaxi領(lǐng)域有優(yōu)勢(shì)；多傳感器融合方案（激光雷達(dá)+攝像頭+毫米波雷達(dá)）更適配L4級(jí)與極端場(chǎng)景。

隨著技術(shù)成熟，融合方案成本快速下探，如禾賽科技激光雷達(dá)單價(jià)從十幾萬元降至萬元級(jí)甚至更低，推動(dòng)商業(yè)化落地。

小馬智行CFO王皓俊坦言，中國(guó)企業(yè)在Robotaxi領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力，已從技術(shù)驗(yàn)證轉(zhuǎn)向成本優(yōu)勢(shì)。

九識(shí)智能、新石器、白犀牛等無人配送車，給快遞企業(yè)節(jié)約成本30%以上，贏得市場(chǎng)的青睞，成為2025年一道靚麗的風(fēng)景線。

（參考閱讀請(qǐng)點(diǎn)擊：《無人物流車“三巨龍”：新石器、九識(shí)智能、白犀牛齊聚鄭州，首屆“2025中國(guó)無人物流車生態(tài)大會(huì)”12月28日盛大開啟》）模式創(chuàng)新也在探索中。專業(yè)人士建議企業(yè)采用輕資產(chǎn)模式，通過與車企、出行平臺(tái)合作共享資源，降低資本投入。（蘿卜快跑的“輕資產(chǎn)”模式：或與Uber等出行平臺(tái)、出租車公司及第三方運(yùn)營(yíng)商合作，自動(dòng)駕駛出租車要“跑”向全球！）

目前已有不少實(shí)踐：解決方案商為車企提供技術(shù)支持收取服務(wù)費(fèi)，或與出行平臺(tái)共建Robotaxi運(yùn)營(yíng)體系分成，將精力聚焦核心研發(fā)。

三、政策破冰：L3落地，自動(dòng)駕駛邁入實(shí)際應(yīng)用新階段

企業(yè)IPO是“內(nèi)生動(dòng)力”，政策支持則是關(guān)鍵“外部推力”。

2025年12月15日，工信部發(fā)放首批L3級(jí)自動(dòng)駕駛準(zhǔn)入許可，長(zhǎng)安、北汽極狐2款車型上榜，獲準(zhǔn)在北京、重慶指定區(qū)域試點(diǎn)。

（參考閱讀請(qǐng)點(diǎn)擊：《中國(guó)無人車“三連跳”：首批 L3 自動(dòng)駕駛長(zhǎng)安、極狐上路，小鵬硬剛特斯拉，華為七城開跑！無人駕駛“iPhone時(shí)刻”來了？》）

這一里程碑事件，標(biāo)志著自動(dòng)駕駛從測(cè)試階段正式邁向商業(yè)化應(yīng)用。

這與此前的測(cè)試牌照有本質(zhì)區(qū)別：截至2025年12月下旬，全國(guó)累計(jì)發(fā)放超1.6萬張測(cè)試牌照，均為地方發(fā)放，僅允許測(cè)試車在指定示范區(qū)驗(yàn)證，不可銷售；而產(chǎn)品準(zhǔn)入許可意味著車型為量產(chǎn)商品車，獲得全國(guó)特定條件下的銷售資格，盡管目前只能在特定區(qū)域運(yùn)營(yíng)

。簡(jiǎn)單說，以前是“試驗(yàn)品”，現(xiàn)在是可購(gòu)買的“商品”，普通消費(fèi)者也能入手帶L3功能的車型。

（參考閱讀請(qǐng)點(diǎn)擊：《2025無人駕駛觀察（1）：L3級(jí)自動(dòng)駕駛“入場(chǎng)券”已發(fā)，你的下一輛車或許不用自己開了？》）

L3落地更奠定了行業(yè)法規(guī)基礎(chǔ)。

東方證券分析師指出，這標(biāo)志著L3從路測(cè)邁入特定場(chǎng)景實(shí)際應(yīng)用，為后續(xù)量產(chǎn)車型提供參考。

目前比亞迪、鴻蒙智行、理想等多家品牌已獲L3路測(cè)牌照并啟動(dòng)內(nèi)測(cè)，預(yù)計(jì)2026年產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程將加速。

政策落地，還體現(xiàn)在無人配送車、無人駕駛公交、無人駕駛環(huán)衛(wèi)車等路牌發(fā)放上。

最令人矚目的，當(dāng)屬無人配送車的爆發(fā)式增長(zhǎng)上。

（參考閱讀請(qǐng)點(diǎn)擊：《2.8萬臺(tái)、300城、出海10余國(guó)：自動(dòng)駕駛技術(shù)、成本與模式的三重遠(yuǎn)征，L4無人車“中國(guó)速度”把世界甩在身后》）

2025年L4級(jí)無人車已悄然進(jìn)入全國(guó)300多個(gè)城市、年采購(gòu)量2.8萬臺(tái)，我國(guó)無人車已進(jìn)入10多國(guó)運(yùn)營(yíng)。 四、生態(tài)重構(gòu)：從單打獨(dú)斗到產(chǎn)業(yè)協(xié)同的共生關(guān)系

回望2025年，自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)正從早期的單打獨(dú)斗，演變?yōu)橐粓?chǎng)深度協(xié)同的生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)。

科技公司、算法企業(yè)、出行平臺(tái)與傳統(tǒng)車企之間的合作日益緊密，共同構(gòu)建技術(shù)共生、生態(tài)共享的產(chǎn)業(yè)體系。

蘿卜快跑與Uber、Lyft兩大全球出行平臺(tái)合作，在中東、亞洲以及歐洲市場(chǎng)規(guī)模化部署Robotaxi服務(wù)。

谷歌Waymo同樣與Uber、豐田攜手推進(jìn)其Robotaxi服務(wù)。

英偉達(dá)則聯(lián)合Lucid、豐田、奔馳等主流車企研發(fā)L4級(jí)車輛。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，資源整合同樣加速。

元戎啟行去年成為長(zhǎng)城汽車智能駕駛方案供應(yīng)商，并獲得了長(zhǎng)城汽車1億美元獨(dú)家投資。在實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)后的一年時(shí)間里，完成20萬套城市領(lǐng)航輔助駕駛方案的交付。

卓馭科技（原大疆車載）近日宣布，獲得來自中國(guó)第一汽車集團(tuán)有限公司超36億元戰(zhàn)略投資。交易完成后，卓馭將保持獨(dú)立發(fā)展，投后估值超人民幣100億元。

（參考閱讀請(qǐng)點(diǎn)擊：《大疆旗下卓馭科技：中國(guó)銷量TOP 2比亞迪、上汽集團(tuán)同時(shí)入股，自動(dòng)駕駛賽道風(fēng)云變幻》）

九識(shí)智能與東風(fēng)股份達(dá)成合作，涉及商用車、環(huán)衛(wèi)、巡檢、城市服務(wù)等多個(gè)板塊的系統(tǒng)性布局。

從九識(shí)的技術(shù)路徑和主要業(yè)務(wù)板塊上看，此次合作將是一套面向真實(shí)城市環(huán)境的L4級(jí)自動(dòng)駕駛商業(yè)化合作。

（參考閱讀請(qǐng)點(diǎn)擊：《九識(shí)攜手東風(fēng)：技術(shù)悍將與造車?yán)吓诘膭?wù)實(shí)聯(lián)姻，多場(chǎng)景釋放L4級(jí)自動(dòng)駕駛技術(shù)長(zhǎng)期價(jià)值》）

這種“車企+科技公司”的深度綁定，正在快速構(gòu)建起一個(gè)技術(shù)共生、生態(tài)共享、供應(yīng)鏈聯(lián)動(dòng)的體系。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)已從單一技術(shù)突破，升級(jí)為生態(tài)體系綜合實(shí)力的對(duì)決。

2025年是自動(dòng)駕駛行業(yè)的轉(zhuǎn)折之年：資本涌入提供“燒錢”底氣，政策破冰打通落地通道，商業(yè)化路徑清晰讓行業(yè)看到盈利希望。

總之，無人車來也（公眾號(hào)：無人車來也）認(rèn)為：

20205年，從礦區(qū)到港口，從高速公路到城市街道，自動(dòng)駕駛技術(shù)正在不同的場(chǎng)景中扎根生長(zhǎng)。

2025年的自動(dòng)駕駛行業(yè)，表面上是資本市場(chǎng)的狂歡，實(shí)質(zhì)是商業(yè)理性的回歸。

2025年的這些變化，既是行業(yè)里程碑，更是智能出行的序幕。

在資本、政策與技術(shù)的三重驅(qū)動(dòng)下，2026年行業(yè)有望迎來更大突破，“上車睡覺、下車到家”的智能出行時(shí)代值得期待

親！你說呢？

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       原文標(biāo)題 : 2025無人駕駛觀察（5）：自動(dòng)駕駛扎堆IPO、L3落地、無人配送車十倍爆發(fā)，燒錢多年的無人車終于賺錢了？