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一場(chǎng)低調(diào)的公關(guān)。

《投資者網(wǎng)》引線 | 吳微 

2026年1月24日，上海陸家嘴錦德菜市場(chǎng)，一位“熟客”出現(xiàn)在攤位前。他熟練地挑選了幾顆耙耙柑，并向攤主遞上了一個(gè)簽名的紅包。 

這一幕迅速被社交媒體迅速捕捉。對(duì)于英偉達(dá)（NASDAQ: NVDA）CEO黃仁勛而言，這看似輕松的“接地氣”時(shí)刻，實(shí)則是一場(chǎng)高壓之下的公關(guān)與戰(zhàn)略巡視。據(jù)了解，黃仁勛于1月23日抵達(dá)上海，這是他2026年的訪華首站。與兩年前的高調(diào)互動(dòng)不同，此次他并未安排公開演講或媒體采訪，而是將重心放在了張江新辦公室的內(nèi)部交流以及與核心大客戶的閉門會(huì)議上。 

這種沉默背后是嚴(yán)峻的市場(chǎng)博弈。一方面，美國(guó)政府剛剛有條件批準(zhǔn)了英偉達(dá)H200芯片的入華，但隨之而來的是極高的關(guān)稅成本與復(fù)雜的最終用戶審查；另一方面，以華為昇騰為代表的國(guó)產(chǎn)替代方案已在過去一年內(nèi)快速滲透。黃仁勛此行，既是為中國(guó)團(tuán)隊(duì)“穩(wěn)住軍心”，更是試圖在國(guó)產(chǎn)AI生態(tài)徹底閉環(huán)前，守住英偉達(dá)在中國(guó)市場(chǎng)的最后防線。 

沉默的“破冰”：H200入華與合規(guī)的囚徒困境 

相比于外界關(guān)注的逛菜市場(chǎng)，資本市場(chǎng)或更關(guān)注的是黃仁勛在張江高科納賢路600號(hào)，即英偉達(dá)上海新辦公室里的那場(chǎng)內(nèi)部談話。 

這是該辦公樓啟用后黃仁勛的首次到訪。據(jù)接近英偉達(dá)的人士透露，黃仁勛在與員工交流時(shí)，刻意避開了敏感的技術(shù)出口話題，更多談?wù)摰氖枪�司愿景。這種“顧左右而言他”的背后，折射出的是英偉達(dá)在中國(guó)業(yè)務(wù)面臨的結(jié)構(gòu)性矛盾。 

自2024年以來，英偉達(dá)在華營(yíng)收占比曾因地緣政治一度大幅下滑。為了挽回頹勢(shì)，英偉達(dá)極力推動(dòng)其更高性能的H200芯片入華。 

然而，H200的“回歸”并非坦途，其回歸將面臨著雙重枷鎖。首先是合規(guī)成本帶來的競(jìng)爭(zhēng)力衰減。雖然H200獲準(zhǔn)入華，但由于附加了高額關(guān)稅以及嚴(yán)苛的“最終用戶審查（End-User Review）”機(jī)制，導(dǎo)致中國(guó)客戶的采購(gòu)成本顯著增加，交付周期從以往的數(shù)周拉長(zhǎng)至數(shù)月。這種不確定性，將直接動(dòng)搖互聯(lián)網(wǎng)巨頭對(duì)英偉達(dá)的長(zhǎng)期依賴。 

其次是市場(chǎng)策略的被迫轉(zhuǎn)型。在過去兩年的供應(yīng)空窗期，百度（NASDAQ: BIDU）、阿里巴巴（09988.HK）以及騰訊（00700.HK）等公司，已不再將英偉達(dá)作為算力的唯一底座。黃仁勛此次低調(diào)會(huì)見這些核心客戶，其核心目的在于通過軟件優(yōu)化服務(wù)和系統(tǒng)集成方案，來對(duì)沖硬件交付上的劣勢(shì)。對(duì)于黃仁勛而言，他需要向中國(guó)市場(chǎng)證明，即便是在重重限制下，英偉達(dá)的生態(tài)價(jià)值依然值得客戶支付那份高昂的“溢價(jià)”。 

圍城之下：國(guó)產(chǎn)替代的“系統(tǒng)性滲透”與生態(tài)角力 

黃仁勛與英偉達(dá)之所以對(duì)中國(guó)市場(chǎng)展現(xiàn)出極高的重視，不僅是因?yàn)檫@里曾貢獻(xiàn)了英偉達(dá)近四分之一的營(yíng)收，更因?yàn)橹袊?guó)正在成為全球AI算力中唯一能產(chǎn)生“替代路徑”的市場(chǎng)。 

產(chǎn)業(yè)調(diào)研顯示，中國(guó)的國(guó)產(chǎn)替代已不再是簡(jiǎn)單的硬件更換，而是一場(chǎng)從底層芯片到軟件生態(tài)的系統(tǒng)性重構(gòu)。這種重構(gòu)對(duì)英偉達(dá)的影響主要體現(xiàn)在兩個(gè)維度上。 

在政企和金融等關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，因嚴(yán)格的信息安全需要，國(guó)產(chǎn)化率已出現(xiàn)顯著的提升。海光信息（688041.SH）、寒武紀(jì)（688256.SH）等國(guó)產(chǎn)算力公司通過與運(yùn)營(yíng)商深度綁定，基本完成了對(duì)英偉達(dá)中低端推理產(chǎn)品的覆蓋。 

而在互聯(lián)網(wǎng)大廠內(nèi)部，“混合架構(gòu)”已成為主流。據(jù)估算，在推理端，國(guó)產(chǎn)芯片因其更高的性價(jià)比和供應(yīng)穩(wěn)定性，已在部分大模型業(yè)務(wù)中占據(jù)了接近50%的負(fù)載。 

過去，英偉達(dá)最核心的資產(chǎn)是CUDA生態(tài)。但在制裁壓力下，華為的CANN軟件棧以及摩爾線程等初創(chuàng)公司提供的兼容工具，正在快速降低大模型的遷移門檻。一個(gè)標(biāo)志性的趨勢(shì)是，以DeepSeek為代表的新一代國(guó)產(chǎn)大模型廠商，開始在研發(fā)初期就針對(duì)國(guó)產(chǎn)硬件進(jìn)行原生優(yōu)化。這種從應(yīng)用端發(fā)起的“反向適配”，正在讓英偉達(dá)在中國(guó)市場(chǎng)中從“必選項(xiàng)”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;備選項(xiàng)”。 

黃仁勛非常清楚，如果中國(guó)科技巨頭習(xí)慣了在非CUDA生態(tài)下進(jìn)行創(chuàng)新，英偉達(dá)將面臨永久性失去這個(gè)全球最大增長(zhǎng)極的風(fēng)險(xiǎn)。因此，黃仁勛必須維持高頻的實(shí)地訪問，以維持與中國(guó)開發(fā)者社區(qū)的紐帶。 

上海樣本：政策托底下的AI“獨(dú)立進(jìn)化” 

就在黃仁勛視察的張江新辦公大樓幾公里外，上海的AI產(chǎn)業(yè)正在按照另一套邏輯快速演進(jìn)。上海之所以成為觀察國(guó)產(chǎn)替代的窗口，在于構(gòu)建了一個(gè)從芯片設(shè)計(jì)、制造到模型應(yīng)用的全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。 

上海市政府在推動(dòng)AI自主可控方面采取了極為務(wù)實(shí)的策略。2025年7月，上海發(fā)布約100億元人民幣規(guī)模的AI產(chǎn)業(yè)支持方案。其中最直接的手段是推行“AI算力券”，對(duì)租用國(guó)產(chǎn)算力的大模型企業(yè)給予高達(dá)20%-30%的財(cái)政補(bǔ)貼。這種“真金白銀”的引導(dǎo)，直接對(duì)沖了國(guó)產(chǎn)芯片在初期迭代中的成本劣勢(shì)，促進(jìn)了國(guó)產(chǎn)算力的規(guī)模化落地。 

除了資金扶持外，上海在張江與臨港布局了高密度的智算中心。以中芯國(guó)際（688981.SH）為制造底座，上海集結(jié)了國(guó)內(nèi)最頂尖的芯片設(shè)計(jì)集群。同時(shí)，上海也是大模型的聚集地，商湯科技（00020.HK）、MiniMax、階躍星辰等企業(yè)貢獻(xiàn)了全國(guó)領(lǐng)先的模型備案數(shù)量。 

這種“供需在同一個(gè)城市解決”的產(chǎn)業(yè)密集度，極大地加快了國(guó)產(chǎn)算力的迭代周期。國(guó)產(chǎn)卡在本地大模型的實(shí)測(cè)中發(fā)現(xiàn)問題，可以在本地芯片設(shè)計(jì)廠快速修復(fù)，這種高效的反饋閉環(huán)是海外廠商難以企及的。 

根據(jù)上海的發(fā)展規(guī)劃，到2025年全市智能算力總規(guī)模將突破30 EFLOPS。這意味著，上海不僅在建設(shè)一個(gè)消費(fèi)市場(chǎng)，更在建設(shè)一個(gè)獨(dú)立的、可自循環(huán)的AI基礎(chǔ)設(shè)施。這種“上海模式”的成功跑通，標(biāo)志著中國(guó)AI產(chǎn)業(yè)已從單純的“技術(shù)追隨”轉(zhuǎn)向“生態(tài)自強(qiáng)”。 

黃仁勛的上海24小時(shí)，是商業(yè)巨頭在復(fù)雜地緣環(huán)境中謀求平衡的縮影。 

他遞給菜攤老板的紅包，是一種親和的姿態(tài)；但他留給張江員工和客戶的，則是一道關(guān)于“選擇”的難題。在算力即國(guó)力的今天，英偉達(dá)依然擁有領(lǐng)先的技術(shù)，但中國(guó)市場(chǎng)已不再僅僅滿足于做一個(gè)單純的購(gòu)買者。 

隨著國(guó)產(chǎn)算力從“能用”跨入“好用”的門檻，英偉達(dá)在中國(guó)市場(chǎng)的護(hù)城河已不再堅(jiān)不可摧。黃仁勛對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的“極度重視”，本質(zhì)上是對(duì)一種正在崛起的競(jìng)爭(zhēng)體系的戰(zhàn)略警惕。對(duì)于中國(guó)AI產(chǎn)業(yè)而言，通過像上海這樣的先行區(qū)不斷積累數(shù)據(jù)與優(yōu)化算法，那條通往算力自由的道路，已在張江的夜色中清晰可見。（思維財(cái)經(jīng)出品）■     

來源：投資者網(wǎng)

       原文標(biāo)題 : 菜場(chǎng)的紅包與張江的圍城：黃仁勛訪華與國(guó)產(chǎn)算力的最后“巷戰(zhàn)”