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“果鏈”企業歌爾股份（002241．SZ）17日晚間公布了2022年年報及2023年一季報。

據財報顯示，該公司2022年歸母凈利潤出現近六成下滑尚在預期之內，但其一季度歸母凈利潤僅為1．06億元，下滑幅度近九成。需要提及的是，若非該公司首季度所得稅費用沖回1．53億元，這一數字恐怕更加尷尬。

而且除了凈利潤下滑外，歌爾股份首季度還遭遇了現金流凈額驟降局面，其經營性現金流凈額下滑幅度也超九成。從目前狀況看，這家超700億市值的巨頭尚未從“砍單”陰霾中走出。

尚未走出“砍單”陰霾

如果說去年業績還在市場預期之內，那么一季度的下滑對歌爾來說無疑是雪上加霜。

一季報顯示，盡管歌爾營收還保持增長，但凈利潤由上年9億元下滑至1．06億元，堪稱斷崖式下跌。以此來看，前期暫停生產項目的影響猶在。

在2022年11月8日晚間，歌爾股份曾發布風險提示性公告稱，收到境外某大客戶的通知，暫停生產其一款智能聲學整機產品。隨后在12月2日晚間，歌爾股份再次公告稱，受上述事項影響，其2022年度營業收入減少不超過33億元，與之相關的直接損失約9億元（包括直接利潤減少和停工損失等）。

歌爾股份隨后便宣布，基于謹慎性原則，擬增加計提資產減值準備，確認資產減值損失，減值損失預計約11－15億元（其中存貨跌價損失約7－9億元，固定資產減值損失約4－6億元）。

而且，歌爾股份也宣布下調全年業績預告，經調整后的2022年度歸屬于上市公司股東的凈利潤17．1億元－21．4億元，同比降50％－60％。而此前的業績預告稱，預計2022年凈利潤40．6億元－47億元。

歌爾股份17日披露的年報也反映了這一預期。該公司2022年歸母凈利潤17．49億元，同比減少59．08％；實現營收則為1048．94億元，同比增長34．1％。

在年報中，歌爾股份對此前 “砍單事件”進行了回應。該公司表示，已充分反思和吸取相關經驗教訓，并對相關工作中的不足之處積極整改。“堅信此次偶發事件不會削弱公司的核心競爭力，不會動搖公司的業務基礎，不會改變公司長期穩定、健康發展的大趨勢，”該公司同時表示。

對于一季度的業績表現，歌爾股份相關負責人表示，今年一季度公司營收創下新高，但受到消費電子行業下行、重要項目仍未復產等因素的影響，凈利潤方面受到較大影響。

值得注意的是，從去年和今年一季度的情況來看，歌爾之所以能在砍單影響下還能保持營收增長，很大程度上得益于智能硬件業務的貢獻。

歌爾股份也表示，2022年，公司秉持“精密零組件＋智能硬件整機”的產品戰略，堅持客戶導向和大客戶戰略等，實現了公司營收的持續增長。

切換“支柱”業務  向VR／AR 業務遷移

支柱業務“撐不住”，切換主心業務就顯得尤為重要。

從歌爾股份去年細分領域收入情況看來，其智能聲學整機業務（包含TWS耳機業務）在2022年實現營收為258．81億元，同比2021年下滑14．58％，這也是歌爾股份業務板塊中唯一出現營收下滑的業務。該業務整體營收占比從2021年的38．73％降至24．67％。

對比歌爾股份2022年和2021年的年報發現，該公司對第一大客戶營收占比從2021年的332．38億元降至326．42億元，占總體營收比例從42．49％降至31．12％。

而與之相應的，歌爾股份智能硬件業務增長迅速，2022年實現營收為630．82億元，同比大幅增長92．27％，該業務也逐步取代了智能聲學整機業務，成為歌爾股份最主要業務。

這項業務在2022年整體營收中占比達到60．14％，而在2021年，這一比例為41．94％。而根據歌爾股份去年半年報，截至去年6月末，其智能硬件營收占比為56．90％，這一業務占比在2022年不斷提升。

據了解，歌爾股份的VR ／AR業務即被納入智能硬件業務板塊中。因此不難看出，歌爾股份的支柱業務實際上已完成從TWS耳機向VR／AR業務的遷移。

歌爾股份智能硬件業務的主要產品主要與VR相關，包括VR／AR、智能可穿戴產品、智能家用電子游戲機及配件、智能家居產品等。

中泰證券（600918）也在一份研報中表示，在VR／AR領域，歌爾股份為Meta、Pico、索尼等頭部廠商的獨家／核心代工廠商，在智能可穿戴領域則積累了華為、Fitbit、索尼等豐富客戶資源，此外還為索尼等廠商提供游戲機代工服務。

歌爾股份表示，2022年，公司秉持“精密零組件＋智能硬件整機”的產品戰略，堅持客戶導向和大客戶戰略，發揮零組件業務和整機業務間的協同效應，把握住了VR虛擬現實、智能家用電子游戲機及配件等業務機會，實現了公司營收的持續增長。

不過，從一季報看，VR／AR的成績還不是十分理想。

歌爾股份在年報中稱，2022 年下半年，受到歐美宏觀經濟下滑、通貨膨脹、消費不振等多方面不利影響，VR 虛擬現實產品在傳統的三、四季度歐美市場銷售旺季中表現低于預期，進而影響了全年表現。

該公司同時表示，在AR增強現實產品方面，2022 年仍然處于技術突破和產品成熟的早期階段，全球市場規模依然有限，硬件技術還面臨著芯片、光學顯示、通信、功耗、體積、重量等多方面挑戰。