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11月22日晚間，據港交所文件顯示，商湯科技已通過上市聆訊。聯席保薦人為中金公司、海通國際和匯豐銀行。

從今年8月底提交申請到11月通過聆訊，商湯的上市進程進行得可謂順利。該公司有望在年內掛牌上市，成為國內 IPO 融資最高的 AI 獨角獸。

在國內，商湯與曠視、云從、依圖在行業內并稱“AI四小龍”。由于商湯的市場份額、融資規模在四小龍中都位列第一，因此其赴港上市的過程備受關注。

據第三方咨詢機構Frost ＆ Sullivan的報告顯示，在AI行業里，商湯科技的收入水平已在2020年位列亞洲第一，占據中國計算機視覺市場11％的市場份額。

【主要業務】

商湯科技，作為一家賦能百業，行業領先的人工智能軟件公司，主要向各個行業的客戶提供軟件平臺。

截至2021年6月30日，軟件平臺的客戶數量已超過2400家，其中包括約250家《財富》500強企業及上市公司，119個城市及30多家汽車企業，同時賦能了超過4.5億部智能手機及200多款手機應用程序，其中有5款每月活躍用戶超5億的手機應用程序。

公司將研發視為立身之本。自成立以來，公司在全球競賽中獲得70多項冠軍，發表了600多篇頂級學術論文，擁有8000多項人工智能發明專利及專利申請。

商湯在智慧城市、智慧商業、智慧生活及智能汽車這四大業務領域取得領先的市場地位。

關于商湯四大業務的解讀，詳情請見之前的文章《傳聞商湯科技今日港交所上市聆訊，解讀四大業務布局》點擊查看。

【收入模式】

軟件平臺的銷售，是商湯科技主要的收入來源，其中包括軟件許可、人工智能軟硬一體產品及相關服務。

而軟件平臺銷售的定價方式主要根據AI模型的數目及模型的復雜程度、項目涉及的物聯網設備數目及類型、所需的硬件設備、部署及運維服務。此外，商湯也會向客戶提供研發服務，并根據項目所需的技術及研發資源進行定價。

公司業務分布在智慧城市、智慧商業、智慧生活及智能汽車這四大板塊。根據2021上半年的財務數據，這四大板塊收入分別為7.86億元、6.47億元、1.48億元和7060萬元，營收占比分別是48％、39％、9％、4.3％。也就是說，智慧城市、智慧商業這兩大板塊是主要營收部分，合共占總營收的87％。

【公司業績】

招股書顯示，2018年－2020年和2021年上半年，商湯科技的營業收入分別是18.5億、30.3億、34.5億元和16.5億元；經調整的凈利潤分別為－2.2億元、－10.4億元、－8.8億元、－7.3億元。

可以見得，商湯過去三年的營收增速表現較好，2019年至2021年上半年，營收同比增速分別達到63.3％、13.9％和91.9％。與此同時，凈虧損幅度正在不斷收窄。

【研發支出】

招股書顯示，2018年－2020年和2021年上半年，商湯科技的研發費用分別是8．5億、19億、24.5億和17.7億元，研發費用逐年上升。招股書上表示，研發費用的增加主要是因為研發團隊的擴大。據了解，商湯目前已有研發人員3593名，比“AI四小龍”其他三位曠視、云從、依圖的研發人員總數還要高。

對比過去三年半的營收規模，研發費用占營收的比例也在不斷加大，分別占營收的45.9％、63.3％、71.3％和107.3％。今年上半年，研發費用的金額甚至超過了同期的營收規模。

過去三年，商湯投入大量研發開支，支持產品和服務的創新。公司招股書上表示，商湯預計未來的收入增長率將保持高于研發費費用的增長率，從而令經營杠桿不斷提高。

【募資用途】

商湯科技香港IPO計劃募資10億美元，募資將主要用于：

1．60％將用于增強研發能力。

● 10％用于擴大公司AIDC的總算力。公司計劃采購先進的服務器及硬件設備，并擴大超級計算集群以提升總算力。

● 10％用于加強核心人工智能芯片的設計能力。公司將研發自有的人工智能芯片解決發方案，根據AI模型定制的芯片，提升整體表現及成本。

● 15％用于提升與人工智能模型有關的能力。公司計劃訓練出更具通用能力的基礎模型以處理跨場景、行業及設備的任務。

● 25％用于進一步開發產品，增強其他AI研發能力。公司計劃升級軟件平臺，尤其是增強SenseMARS及SenseAuto的功能，并投資于跨領域AI應用研究，不斷開發軟件平臺的新功能。此外用于招募更多頂尖AI專家和賠償人才。

2．15％將用于業務擴展，為軟件平臺探索更多商業化機會，比如IoT設備SenseME平臺、元宇宙SenseMARS平臺及智能汽車SenseAuto平臺的商業化以及支持人工智能的碳中和。

3．15％將用于尋求戰略投資及收購機會，讓公司的AI產品及服務在未來可以在更多行業滲透應用。

4．10％將用于營運資金及一般用途。

【股東架構】

招股書顯示，商湯在香港上市采用“同股不同權”的架構，A類股份持有人每股可投10票，而B類股份持有人每股可投1票。其中，創始人及執行董事湯曉鷗先生通過其全資公司Amind實益擁有6,906,080,602股A類股份，并間接控制1,891,820,000股B類股份，持股比例為21.73％。

全體董事和高級管理人員，合計持股35.86％。

此外，軟銀持有4,730,521,397股B類股份，占14.88％權益；而阿里巴巴持有2,411,030,000股B類股份，占7.59％權益。

【高管團隊】

徐立博士，39歲，為聯合創始人、董事會執行主席、執行董事及行政總裁。主要負責公司遠景戰略、業務發展及日常運營。加入商湯之前，徐立博士為聯想集團的研究科學家，在2010年12月獲得香港中文大學計算機科學與工程博士學位，曾任香港中文大學任博士后研究員，專注于計算機視覺及計算機成像學研究。

湯曉鷗教授，53歲，為創始人、執行董事。主要負責研究及創新戰略的設計以及推動與領先的大學及學術機構合作。曾經擔任香港中文大學信息工程系教授、中國科學院深圳先進技術研究院副院長、香港人工智能及數據實驗室的董事、上海人工智能創新中心負責人、國庫控股集團以及香港科學園公司的董事會成員。

王曉剛博士，44歲，為聯合創始人、執行董事及首席科學家。主要負責研究團隊整體規則和管理。曾經擔任香港中文大學電子工程系教授、中國增強現實核心技術產業聯盟主席。王博士本科畢業于中國科學技術大學，之后獲香港中文大學研究碩士學位、麻省理工學院計算機科學博士學位。

徐冰先生，31歲，為聯合創始人、執行董事及董事會秘書。主要負責企業發展戰略及融資和戰略投資整體管理。曾任香港中文大學多媒體實驗室的博士候選人，重點研究深度學習及計算機視覺。

王征先生，44歲，擔任CFO，主要負責整體財務規劃及管理。曾任銀湖資本的董事總經理和大中華地區主管。曾以最高榮譽畢業于耶魯大學，獲得計算機科學和經濟學專業學士學位。

楊帆先生，38歲，為聯合創始人、副總裁。主要負責戰略規劃及企業發展。楊帆先生曾擔任微軟中國的研究級軟件發展工程師，目前是深圳證券交易所的行業專家、清華大學人工智能國際治理研究院戰略合作及發展委員會的副會長，分別于2003年和2006年獲清華大學電子工程學學士學位及碩士學位。

【或是全球AI行業最大的IPO】

自成立以來，商湯科技累積已完成12輪融資，總金額約52億美元，投資方有不少明星資本，包括軟銀中國、阿里巴巴、中金公司、IDG資本、松禾資本、高通創投、萬達集團、賽領資本、厚樸投資、銀湖資本和淡馬錫等。

據悉，商湯香港IPO前最后一輪融資在今年6月完成，融資后估值達到120億美元。若上市維持最后一輪融資的估值水平，那么商湯可能會成為全球AI領域最大規模的IPO。