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目前,在精密電子組裝領(lǐng)域中,銘賽科技主要客戶包括舜宇光學(xué)、丘鈦科技、立景創(chuàng)新、越南Glonics等。其中,舜宇光學(xué)和丘鈦科技兩家是手機攝像頭模組產(chǎn)業(yè)鏈上的龍頭企業(yè),銘賽科技做的就是利用高精度智能點膠設(shè)備及技術(shù),為大家組裝精密的電子產(chǎn)品。

可以理解為,銘賽科技機器人類設(shè)備服務(wù)的是手機產(chǎn)業(yè)鏈,產(chǎn)品也主要是點膠機器人、焊錫機器人、視覺微點焊、LA智能化自動生產(chǎn)線等這類服務(wù)手機產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品。

但這也導(dǎo)致公司的營收高度依賴前五大客戶。招股書數(shù)據(jù)顯示,2018—2020年,前五大客戶銷售金額分別為5021．88萬元、1．29億元、1．39億元,占檔期營業(yè)收入的比例分別為58%、72．54%、62．09%。

此外,銘賽科技這類技術(shù)研發(fā)型公司,花費的研發(fā)成本往往大于公司的凈利潤。目前銘賽科技雖未披露研發(fā)成本,但根據(jù)本次IPO擬募資4．41億元的用途劃分,有一半用在高性能智能裝聯(lián)設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項目上,達到2．46億元;建設(shè)研發(fā)中心的投入預(yù)計達到9528．71萬元;運營資金僅占四分之一不到,為1億元。

由此,多年來銘賽科技凈利潤未突破億元,并且毛利潤穩(wěn)整體趨向增長卻也有不穩(wěn)定的風(fēng)險。招股書數(shù)據(jù)顯示,2018—2020年,銘賽科技毛利率分別為54．44%、52．76%及55．49%,有輕微的下滑波動。

總的看,銘賽科技的業(yè)績表現(xiàn)“喜憂參半”,但回到包容性更強和政策扶持力度更大的科創(chuàng)板或會有更大的發(fā)展空間。

“機器人王國夢”該醒了

銘賽科技董事長曲東升曾接受采訪公開表示自己的機器人王國夢,“我們正在構(gòu)建一個機器人產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈,囊括工業(yè)機器人和服務(wù)機器人,應(yīng)用行業(yè)將拓展至手機、汽車、白酒等行業(yè)。”

但目前來看,銘賽科技要實現(xiàn)這個夢還遙遙無期。

根據(jù)國家工信部公布的數(shù)據(jù),2020 年我國工業(yè)機器人完成產(chǎn)量23．71萬臺,同比增長19．1%。另據(jù)智東西數(shù)據(jù)顯示,2021年1—4月的國內(nèi)機器人企業(yè)融資分布上,工業(yè)機器人成為融資筆數(shù)最多的領(lǐng)域,達到28筆,占比達42%;國產(chǎn)機器人企業(yè)投資已經(jīng)達到67起,累計金額超過100億人民幣,其中金額過億的單筆融資足足有30起以上。

可見,工業(yè)機器人的資本熱潮又涌起,但這也導(dǎo)致行業(yè)上市烈火重燃。除開銘賽科技奔赴科創(chuàng)板上市,凱爾達、國網(wǎng)智能及極智嘉等機器人企業(yè)都計劃科創(chuàng)板上市。

紅海競爭下,又會導(dǎo)致企業(yè)競爭加劇,進一步對營收能力不強的公司帶來沖擊。上文所述,2018—2020年,銘賽科技三年營收僅達4．88億元,這意味著公司營收整體規(guī)模較小,在抵御風(fēng)險方面的能力相對較弱。

為此,銘賽科技需要的是提升核心競爭力。銘賽科技IPO擬募資4．41億元主要用于高性能智能裝聯(lián)設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項目,不乏是提升核心競爭力的手段。

另據(jù)《2020年度工業(yè)機器人行業(yè)TOP50》,銘賽科技機器人排在了44位,排在前三的分別為埃斯頓、富士康、匯川技術(shù)全球知名機器人制造商。

雖然銘賽科技排名靠后,但是在百家爭奪的市場上能擠入前五十也是具備一定優(yōu)勢的。上文所述,銘賽科技可以與舜宇光學(xué)和、丘鈦科技這類手機攝像頭模組龍頭企業(yè)達成長期合作,也主要是靠核心產(chǎn)品高精度點膠設(shè)備的優(yōu)勢。

該產(chǎn)品主要應(yīng)用于光學(xué)組件、聲學(xué)組件及振動馬達等電子元器件的組裝。截止2020年,公司客戶數(shù)為212家,擁有一定的客戶資源作支撐。

但該產(chǎn)品的競爭力也得提升,畢竟隨著其他點膠設(shè)備廠商的逐步崛起,公司也將可能會面臨市場競爭加劇的風(fēng)險,導(dǎo)致凈利潤和毛利率面臨下滑的風(fēng)險。

目前,銘賽科技產(chǎn)品應(yīng)用場景主要在于手機產(chǎn)業(yè)鏈,距離拓展至汽車、白酒等產(chǎn)業(yè)鏈還有一段路要走。所以未來,銘賽科技勢必先深耕手機產(chǎn)業(yè)鏈,以此來穩(wěn)固地位,再進一步融資擴展至其他領(lǐng)域,但距離“機器人王國夢”實現(xiàn)還為時尚早。

本文作者:葉小安

文|松果財經(jīng)