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如何擁抱混合智能時代?

不同于傳統行業,科技公司面對的常常是無人區,變化是永遠的主題,唯有擁抱甚至引領變化,才能屢創佳績。而不變就會陷入停滯乃至消亡,比如錯過智能手機的諾基亞、錯過手機主芯片的英特爾等等,錯過后被顛覆的案例不要太多。但具備持續變化升級的科技巨頭則有望實現市值的節節攀升,傲視群雄,比如谷歌、蘋果、英偉達等等。

說到變化,也不得不聊一下投資科技公司的另外一個魅力所在:環境時刻在變,但是新出現的賽道往往更大、也更有誘惑力,也就是賽道嬗變。把握變化的公司,能夠持續突破天花板限制,在與時代共振產生的新生成長曲線中加速,最終成就偉大。

如是,于投資者而言,也需要認知到科技公司的主要邏輯變化,而不是囿于成見,才能抓住混合智能時代的投資機會。

那么,我們必須要刨根問底的是,究竟什么樣的公司才具備擁抱甚至引領變化的能力、才能在混合智能時代乘風起舞?

其實,在此前的系列文章中,我們就曾經指出,對于科技公司來說——比收割重要1000倍的,是你的“硬核系統”。所謂“硬核系統”至少包含:

◆遠期偉大目標的牽引。

◆交易平臺向混合平臺升級。

◆流量信仰變軌為技術信仰。

而這種“硬核系統”則是科技公司穿越變化的內生更迭能力所在。但是這么講可能大家覺得仍然比較虛,我們此處舉谷歌的例子來實證展開一下。

成立于1998年的谷歌,引領了3個重要的時代變化,發家業務是搜索引擎,構成了互聯網的底層基礎,然后根據Mobile first戰略推出了移動互聯的操作系統—Andriod,再到如今圍繞AI 生態型公司的戰略定位實施面對AI時代的軟硬一體化突圍。

對于谷歌而言,目前牽引其遠期偉大目標是“實現萬物互聯”,為了實現這個目標,谷歌從芯片、到系統、再到智能硬件及智能汽車實現全棧布局,而支撐谷歌戰略持續成功創新的內核就是其堅守技術信仰而非流量信仰,將交易平臺升級為混合平臺。

擁有硬核系統的谷歌,始終引領著時代變化,當然也得到了資本市場的認可,上市后公司市值節節攀升,目前已高達1．4萬億美元。

圖4:谷歌股價年K圖。來源:Wind

具體到國際比較視角,在“混合智能平臺”領域能有機會與谷歌分庭抗禮的中國公司,目前來看大抵只有百度與華為。華為作為一家非上市公司,我們目前尚難以對其深度信息進行拼合,故此僅以百度為例。

百度硬核系統的概況我們在此前的報告中已有分析,此處不再贅述;而通過北京時間2月18日清晨發布的2020年Q4財報,其間的種種細節,則在敘述著“混合智能平臺”的現況與前景:

【1】 轉折點:三個增長引擎浮現。

百度在本次財報中創造了多個2020財年的“第一次”。比如首次在財報中公布智能云收入,首次展現昆侖芯片進展。繼Q3財報首次公布百度核心非在線廣告收入后,Q4財報披露核心非在線廣告收入42億億元,同比增長52%。

這些因素讓這份財報具備了“轉折點”的意義。

具體到財報結構上,令投資者感到意味深長的是業務的排序變化——呈現為:智能云、智能駕駛及智能助手、移動生態。可以看到,智能云、智能駕駛在財報中被提到更靠前的位置,移動生態則最后展現,更強化其作為基石的角色。這樣的調整也預示著,百度開啟多引擎再出發的格局。

【2】軟硬一體AI大生產平臺。

財報細節的變化有助于窺見企業的戰略方向。

Q4財報顯示,百度開始強調AI業務的進展,其實就是其在十年前埋下的伏筆。百度2010年進軍人工智能,在過去的10年間,總營收增長接近14倍,但研發費用卻增長了超過25倍。2020年,百度核心研發費用占收入比例達21．4%,研發投入強度位于中國大型科技互聯網公司前列。

反饋到商業化上,百度智能云第四季度營收同比增長67%,年化收入約130億元。與此同時,百度智能駕駛接近商業化拐點,Apollo已與10家中國及全球車企達成戰略合作,通過高精地圖、自主泊車等汽車智能化服務賦能汽車制造商。此外,ANP領航輔助駕駛功能也即將商業化落地。在自動駕駛乘車服務方面,截至2020年12月,Apollo robotaxi及robobus已接待乘客超21萬。

百度連續三年在人工智能專利申請量和授權量方面蟬聯中國第一。百度大腦是中國領先的軟硬一體AI大生產平臺,包括開源深度學習平臺飛槳、線上一站式開發平臺Ai Studio、全功能AI開發平臺BML、語音訓練平臺等。總共有273項技術能力,265萬開發者正在使用。

KK的《失控》有個理論是連接的越多,各種價值涌現越多。交易平臺連接的是流量,而像百度AI開放平臺這種創新平臺,連接的是開發者的智力,這是一種價值更巨大的平臺模式。

【3】事關混合智能平臺領先性的兩大認知差。

百度在芯片領域的卡位是其混合智能平臺“認知差”的重要部分,百度Q4財報里首次在2020財年內提到了昆侖芯片。此前,據CNBC報道,百度正在為成立一個獨立的AI芯片企業籌集資金。百度正式加入芯片這場硬仗,有其差異化優勢——也就是生態優勢。財報披露,昆侖芯片2即將量產,主要應用于搜索、工業互聯網、智能交通等業務領域。同時,得益于自研芯片(鴻鵠芯片),小度智能屏出貨量蟬聯全球第一。

除財報里首次體現的芯片外,量子計算也是被忽視的板塊。此前,《麻省理工技術評論》發文稱,“百度五項人工智能技術發展或將重新塑造2021年以后的格局”。報告稱,百度在2020年實現了多項技術突破,有望在AI和量子計算之間架起橋梁。2020年9月,百度發布國內首個云原生量子計算平臺——量易伏,實現量子計算和云計算的深度融合。

未來已來,只是尚未流行。百度芯片與量子計算存在的“認知差”,既是為其各項業務提供更高的溢價能力的潛在爆發點,也將是其未來數年混合智能平臺持續進化的兩大前沿支點。

微軟是“認知差”的典型案例,2010年底薩提亞·納德拉接手內部正秘密開展研發的云計算產品。內部深厚的技術底蘊+云為先的戰略,讓微軟打了個漂亮的翻身仗,2014年到2020年,微軟股價上漲4倍。

基于百度“混合智能平臺”的硬核系統現況及認知差,全球主流機構投資者正在暗自重注。近三個月內,為智能云業務估值的券商由3家上升至14家、為Apollo估值的券商由5家上升至14家、為DuerOS估值的券商由0家上升至4家。

財報發布當日,女版巴菲特凱瑟琳·伍德執掌的方舟基金(ARK Invest)再度大手筆加碼買入,持倉總額已超13億美金。目前,百度已成為ARKQ基金第二大重倉股,持倉比例僅次于特斯拉。 此外,百度還是文藝復興前三大重倉股以及友邦前五大重倉股。