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走不出的死胡同

作為共享辦公的頭部公司，WeWork估值下跌、IPO折戟后表現平平與其自身商業模式受質疑有很大的關系。

WeWork于2011年正式推向市場，其聯合創始人諾伊曼希抓住了當時美國的科技公司、年輕創業者、小企業主和自由職業者越來越愿意選擇靈活的辦公環境和聯合辦公的需求，于是租下寫字樓的一兩層將辦公場地劃分為許多小的區域提供給會員或公司辦公和社交，并且每月向進駐的企業和個人收取會員費。

與傳統房地產公司不同，WeWork重視社群的搭建，憑借“打造創業社群”的理念，WeWork營造開放式的辦公環境和工作氛圍。諾伊曼希望這家公司能夠讓創業家們聚集在一起，共享空間、服務和創意，以此幫助他們真正地實現創業。

因此，憑借舒適的硬件和室內辦公環境和社群氛圍，良好的品牌形象和增值服務，WeWork被認為是顛覆傳統小企業辦公場地租賃業務模式。

2018年，共享經濟站在風口，共享辦公概念下的WeWork自然獲得了更多關注，與共享出行Uber、共享租房Airbnb并稱為美國共享三巨頭。

但是與其他兩個共享模式有所差別，WeWork在不斷發展和擴張中暴露了很多商業模式問題。

首先是WeWork采取的是租賃模式，主要是通過對寫字樓進行租賃并翻新，然后以短租的形式轉租給其他公司或個人，以此賺取長租與短租之間的價差，相當于是“二房東”的角色。這個模式決定了WeWork是重資產模式，對資產和現金流的要求非常高，一旦持續采取擴張策略，資金鏈容易發生斷裂，同時前期的巨大投入也導致出現投資回收期變長、盈利困難等問題。

市場普遍對WeWork科技公司定位業產生質疑：WeWork雖自稱提供“空間即服務模式”（Space－as－a－Service），意在強調其技術驅動的屬性，但WeWork整體營收的90％以上都來自會員的房租和相關費用，并非像科技公司擁有較高的毛利率水平和估值水平。

作為共享辦公賽道的代表公司，WeWork遭遇滑鐵盧雖然有一定的自身特殊性，但其的發展困境仍反映出了行業面對的共同瓶頸。

2019年12月12日，優客工場向美國證券交易委員會（SEC）提交了招股說明書，擬定在紐約證券交易所掛牌上市，證券代碼為“UK”。

招股書稱，根據咨詢公司Frost ＆ Sullivan提供的數據，截至2019年9月30日，按聯合辦公空間的數量、總管理面積和覆蓋的城市數量衡量，優客工場運營著中國最大的協同工作空間社區。

但作為國內共享辦公玩家的代表，優客工場未能擺脫虧損魔咒，招股書顯示，優客工場2017年公司總營收為1．67億元，2018年公司總營收為4．48億元；2019年前三季度營收8．75億元，上年同期為2．82億元。規模之下是巨額的虧損：2017年、2018年經調整凈虧損分別為2．50億元、3．41億元；2019年前三季度凈虧損3．43億元，較去年同期的凈虧損2．15億元擴大112％。虧損之外，一半收入來自突擊投資整合營銷公司、商譽巨高、現金流吃緊等問題也伴隨數據的公開而浮出水面。

有WeWork折戟二級市場的案例在前，加之其自身并不亮眼的數據表現，優客工場的上市之路也走得異常曲折，在二級市場不愿再為聯合辦公行業虛高的估值和燒錢的模式買單的背景下，優客工場無奈只能“買殼上市”。今年11月24日，優客工場通過SPAC（相當于國內的借殼上市）在納斯達克掛牌上市。

圖源 優客工場官網

顯然，擺在共享辦公玩家們面前的路仍不好走，共享辦公究竟怎樣才能走出困境，答案并不難找——Airbnb、Uber逐漸重獲二級市場認可的現實，或可窺視解碼鑰匙。

健康的商業模式是贏得信賴的重中之重。

Airbnb之所以能獲得二級市場認可，最重要的原因在于其展示出了財務向好的能力和跡象，招股書顯示，Airbnb2020年三季度總營收13．4億美元，凈利潤為2．2億美元實現扭虧為盈，業務表現出逐步恢復的趨勢。

市值暴跌的遭遇則讓Uber清醒不少，通過瘦身改善自身虧損表現。財報顯示，今年以來，Uber無論是營收成本，還是營銷、研發等經營費用，都維持在低位，這最終反映為Uber經營利潤率的上升：除了遭受疫情重創的二季度，一季度、三季度Uber的經營利潤率相比2019年數據都出現了較大幅度的修復。

另外，Uber重點投入外賣業務，也為自己贏得了更大的想象空間。根據財報數據，Uber外賣業務營收占比呈現大幅增加的趨勢，營收占比已基本與網約車業務持平，已然成為目前Uber最強勁的增長引擎。

總之，不敢再瘋狂燒錢，反而精打細算過起了日子的Uber，用對“生意”本質的尊重，換回了資本市場的信任票。

共享辦公想要贏得資本市場的尊重，秘訣無外乎跳出燒錢怪圈，而這對共享辦公一直以來的商業模式提出了很大挑戰。

優客工場創始人毛大慶在IPO后的采訪中即表示，“共享辦公現在依然處在一個新興行業試錯的階段，所有企業依然在摸索、尋找方向。截至目前，還沒有一家共享辦公企業可以真正找到規模化與盈利的契合點。”面對現實，在今年疫情的直接推動下，優客工場開始了輕資產戰略轉型。

從目前來看，一個確定事實是，無論是瘋狂瘦身的WeWork，還是謀求轉型的優客工場，都暫時未能拯救陷入困境的共享辦公行業。仍在死胡同里徘徊的共享辦公，還在等待轉機。