風口與價值兌現，中國自免下半場來了
中國自免市場，正迎來全面爆發的歷史節點。
這場爆發體現在重磅產品獲批上市、臨床落地，或憑借BD交易達成海外突破。
這是技術、政策與支付體系共振的歷史必然。歷經多年的技術積累、管線投入與市場培育，自免賽道的先行者們正式步入以管線密集收獲、商業化生態成型、全球化能力進階為核心特征的下半場。
三生國健2025年財報的亮眼表現，正是中國自免賽道價值兌現下半場的一個關鍵注腳。不論是以安沐奇塔單抗為起點的核心產品獲批潮，還是在研管線的精細布局，都呈現了自身的發展源動力，也折射出中國自免賽道創新成果落地、商業價值持續釋放的行業趨勢。
在中國自免賽道的價值兌現下半場，本土創新力量正迎來黃金發展期。
/ 01 /創新加碼自免生態
自身免疫疾病作為全球第二大疾病領域，也是中國醫藥市場廣闊的藍海領域。全球已知的自免疾病超100種，但目前有生物制劑可覆蓋的僅有30余種，存在大量未滿足的臨床需求；中國自免疾病患病人群龐大，生物制劑滲透率卻不足30%，遠低于歐美國家，市場增長空間巨大。
在此背景下，國內藥企紛紛從多賽道廣撒網轉向核心賽道深耕耘，持續加大對自免領域的投入。而三生國健早在多年前便錨定自免賽道，現已圍繞風濕科、皮科、呼吸科、消化科四大支柱適應癥，形成“上市一代、臨床一代、研發一代”的布局。
尤其在早期研發階段，公司精準發力，以FIC/BIC分子打造創新壁壘、單病種產品組合構筑賽道優勢、劑型與給藥方式創新提升患者依從性為三大核心邏輯，持續打造差異化優勢：
（1）聚焦FIC/BIC分子布局，搶占創新靶點先發優勢。公司在國內率先布局多個存在較大臨床需求的創新靶點，SSGJ-626是國內首個BDCA2靶點治療系統性紅斑狼瘡的生物制劑，SSGJ-627則是國內首個進入臨床的TL1A靶點治療炎癥性腸病的創新生物制劑。兩款產品均已進入臨床早期開發階段。
（2）深耕單病種產品組合，實現多靶點、產品協同布局。公司在銀屑病、系統性紅斑狼瘡等疾病領域，構建起梯度化、全覆蓋的產品組合。以銀屑病為例，其已完成從第一代產品TNF-α抑制劑到第二代產品IL-17A單抗的接力，SSGJ-629口服多肽則作為后續迭代產品戰略儲備，以鞏固在該疾病領域的市場地位。
（3）優化劑型和給藥方式，提升患者依從性，推動自免藥物從有效治療向優質治療升級。自免疾病病程長、給藥周期長，患者對使用體驗和治療費用的關注度較高。在早期研發中，三生國健圍繞給藥途徑、分子類型進行創新。目前已有眾多關鍵品種如SSGJ-719吸入型雙抗、SSGJ-629口服多肽等在臨床前研究展現出療效、依從性等方面提升的潛力。
從行業發展來看，自免賽道的創新升級，離不開藥企底層技術平臺的支撐與研發思路的迭代。三生國健所實踐的生態化布局思路，通過產品間的協同與迭代，在單個疾病領域構筑深厚競爭壁壘，滿足患者差異化治療需求，擺脫對單一爆品的依賴。這是本土藥企為突破市場天花板而探索出的重要路徑，為打造潛在本土FIC/BIC分子提供了更全面的支撐。
/ 02 /頭部玩家的密集“爆破”
業績爆發后，市場的核心關切莫過于：增長何以持續？本土藥企正以密集的臨床突破與商業化落地，給出答案。
2025年，國產自免產品迎來收獲大年，多款產品完成臨床關鍵進展或實現商業化放量，成為行業內生增長的核心支撐。三生國健多年來錨定高價值靶點與me better產品研發，快速打造業績增長抓手。時至今日，其臨床管線已進入密集突破期。
2026年2月，SSGJ-608（益賽拓，安沐奇塔單抗）獲批用于治療銀屑病，正式加入了本土品種對進口品種的集體攻勢。銀屑病患者規模龐大，國內患者已超700萬。益賽拓本身的差異化優勢也足夠吸睛，維持期可實現八周給藥一次，免疫原性低、安全性突出，皮損改善指標優于同類品種，疊加三生國健在自免領域20余年的商業化經驗，其后續市場表現值得期待。
SSGJ-613（抗IL-1β單抗）瞄準的是市場規模龐大且競爭格局良好的痛風藍海市場，目前針對急性痛風性關節炎的NDA已獲受理。數據顯示，國內高尿酸血癥患病人數達1.77億，痛風發病率為1.1%，是僅次于糖尿病的第二大代謝類疾病。相較于傳統激素等藥物的作用機理，SSGJ-613通過精準靶向阻斷IL-1β炎癥通路起效，具備快速強效、安全與耐受性良好、可降低復發風險的臨床優勢。并且，國內同靶點參與者較少，SSGJ-613療效優異進度領先，上市后有望快速打開商業化局面。
SSGJ-611（抗IL-4Rα單抗）針對成人中重度特應性皮炎的NDA已獲受理，非頭對頭對比下，其在EASI-75和緩解瘙癢等方面的應答趨勢，均優于進口品種。另外，其在慢性鼻竇炎伴鼻息肉、慢性阻塞性肺疾病適應癥的開發也在全速推進。
SSGJ-610（抗IL-5單抗）針對重度嗜酸性粒細胞哮喘的三期臨床正積極入組，研發進度處于國內同靶點領先位置。除此之外，三生國健還有多個自免適應癥處于臨床三期階段，能夠持續為其業績增長注入新動力。
管線的密集輸出，彰顯出了本土自免賽道頭部藥企的核心能力。自免領域的先行者已為下半場的價值兌現，攢夠了充足籌碼。
/ 03 /價值爆發下半場
創新藥研發價值終需商業化落地兌現，在國內市場競爭加劇的大背景下，研產銷一體化全鏈條能力+全球化布局，已成為藥企在行業下半場立足的核心要素，也推動自免賽道競爭從單一研發比拼，升級為全產業鏈與全球化能力的綜合較量。
在國內抗體藥物領域，包括三生國健在內為數不多的企業能夠實現從抗體發現、臨床研發、規模化生產到商業化銷售全流程自主掌控。這種模式讓藥企在管線推進、生產質控、成本管控、市場響應上掌握主動權，適配自免藥物長期用藥的市場需求。
全球化布局是本土藥企突破國內市場天花板的關鍵。目前行業已從單一產品海外授權，升級為“產品出海+平臺合作+全球臨床”的多元化模式。三生國健與全球頂尖藥企的BD合作，不僅能帶來現金流，更能積累全球化經驗。后續管線中SSGJ-626、SSGJ-627等產品均已實現中美同步研發，展現出其進軍全球市場的遠見。
當國內自免賽道形成管線密集落地、商業化成熟、全球化加速的格局，行業價值兌現將不斷提速。這既是本土藥企的黃金發展期，也是行業洗牌的關鍵期。隨著更多本土藥企的持續發力，中國自免領域的格局將逐漸清晰。
一個更宏大、更激情的未來，正在向我們走來。
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