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達芬奇全球裝機破1.1萬臺，營收激增19%！直觀醫療2025Q4中國區市場如何？

2026-01-26 11:36

美東時間1月22日，直觀醫療（Intuitive Surgical）公布了2025財年第四季度Q4財報。數據顯示，公司2025Q4營收達28.7億美元，較2024年同期的24.1億美元增長19%。利潤方面，無論是GAAP還是非GAAP口徑下的凈利潤和每股收益，均實現了同比雙位數增長。

這一增長主要由全球手術量的顯著提升以及達芬奇手術系統裝機量的持續擴張共同驅動，反映出公司在全球微創外科領域的穩固領導地位與市場需求韌性。

第四季度，達芬奇系統與Ion腔內系統合計完成的全球手術量同比增長約18%，達芬奇手術量增長約17%，Ion手術量更是大幅增長44%。手術量的活躍直接拉動了耗材收入，器械及配件營收同比增長17%至16.6億美元。

同時，公司本季度全球共投放532臺達芬奇手術系統（去年同期為493臺），其中代表最新技術的達芬奇5（DV 5）系統投放達303臺，同比增長顯著。截至2025年12月31日，達芬奇手術系統全球累計裝機量突破歷史記錄，增至11,106臺（凈增長12%）；Ion系統裝機量增至995臺（凈增長24%）；系統營收也隨之增長20%至7.86億美元。

此外，公司現金儲備充裕，期末現金、現金等價物及投資總額達90.3億美元。本季度增加6億美元，增長主要來自經營活動產生的現金，部分被普通股回購及資本支出所抵消。

然而，在備受關注的中國市場方面，盡管公司長期戰略未變，但短期競爭格局的變化正帶來新的挑戰與調整。公司在中國“十四五”規劃長期布局的有序落實下，根據國家配額，截至2025年9月30日，公司已通過規劃成功安裝146臺達芬奇系統。整個第四季度，達芬奇在中國裝機17臺（去年同期裝機20臺），略低于預期，截至2025年12月31日，達芬奇系統在華歷史總裝機量超過500臺。目前，全國范圍內的配置證發放已進入收尾階段，為后續銷售提供了明確的政策框架。

然而，本季度中國市場劇變，短期業績承壓。管理層在本季度業績會上明確指出，第四季度中國裝機量略低于預期，其主要原因是本土機器人公司數量持續增加，省級招標過程中的價格競爭空前激烈，且部分地區出現傾向于本土供應商的政策導向。面對迅速升溫的競爭，直觀醫療的應對策略清晰。

管理層強調，盡管許多本土競爭對手的產品架構與達芬奇Xi系統相似，但直觀醫療的核心優勢在于其經過全球驗證的成熟技術平臺、強大的本土臨床支持團隊以及從培訓到服務的完整生態系統。同時還透露，在“十四五”配額中，仍有約273臺系統的銷售機會。