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文：詩與星空

ID：SingingUnderStars

IBM關(guān)掉了設(shè)在中國的研發(fā)部門，很多人就認(rèn)為外資“逃離”了。

其實(shí)能被中國企業(yè)擠走的外資，意味著中國有了自己的生態(tài)位，這種外資走了是不可惜的。它們的任務(wù)是教會、帶大中國的高科技公司，然后在合適的時(shí)機(jī)退場。而真正牛逼的外資是不會走的，比如可口可樂、寶潔、嘉士伯等。

事實(shí)上，IBM的撤離，標(biāo)志著歷時(shí)15年的去IOE化獲得成功。中國有了自己的PC、x86、小型機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈，這是本土資本主導(dǎo)的國產(chǎn)化替代。

除了IT、芯片等領(lǐng)域在搞信創(chuàng)，還有一個(gè)領(lǐng)域也在如火如荼的進(jìn)行自主可控的國常會替代。

它就是醫(yī)療器械。

近年來，核磁、CT、呼吸機(jī)等高端醫(yī)療設(shè)備迅速國產(chǎn)化，盡管很多核心配件尚不能自主生產(chǎn)，但國產(chǎn)化率逐漸提高。

作為國內(nèi)該行業(yè)霸主的邁瑞醫(yī)療，成了投資者的香餑餑。

邁瑞醫(yī)療甚至在互動平臺上表示，中國空間站中有配備公司的AED（自動體外除顫器）產(chǎn)品。

作為馬拉松愛好者，星空君表示，隨著各地馬拉松活動的恢復(fù)，AED設(shè)備近年來開始爆發(fā)式增長。

剛剛發(fā)布的半年報(bào)顯示，公司業(yè)績靚麗，其中很重要一個(gè)因素，是海外業(yè)務(wù)進(jìn)展迅猛。

一、半年報(bào)情況

2024年上半年，公司營業(yè)收入205億元，較上年同期增長11.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤75.6億元，較上年同期增長17.37%。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFind

業(yè)績增長有三大因素，一是公司在生命信息與支持、體外診斷、醫(yī)學(xué)影像三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域的產(chǎn)品和解決方案在海內(nèi)外全新高端客戶群突破上持續(xù)加速，提高了公司的影響力和知名度。初步完成了“設(shè)備+IT+AI”的智能醫(yī)療生態(tài)系統(tǒng)搭建，通過“三瑞”生態(tài)與設(shè)備融合創(chuàng)新，結(jié)合大數(shù)據(jù)、人工智能為醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供全院級數(shù)智化整體解決方案，提升了醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量；二是公司在海外市場高端客戶群持續(xù)突破，產(chǎn)品和整體解決方案進(jìn)入了更多的高端醫(yī)院、集團(tuán)醫(yī)院和大型連鎖實(shí)驗(yàn)室，加快了在各國公立市場及高端客戶群的突破；三是集采政策帶來的機(jī)遇。

需要明確的是，集采政策雖然要求是醫(yī)療設(shè)備國產(chǎn)，但西門子、通用等巨頭在中國分公司生產(chǎn)的，也納入集采范圍之內(nèi)。

這是一個(gè)陽謀：把最好的技術(shù)拿到中國來，否則會被中國企業(yè)淘汰。

二、海外業(yè)務(wù)到了收獲期

重點(diǎn)介紹下公司的境外業(yè)務(wù)，半年報(bào)顯示，境外銷售收入占比約為40%。

公司產(chǎn)品遠(yuǎn)銷190多個(gè)國家及地區(qū)，形成了龐大的全球化研發(fā)、營銷及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

分區(qū)域來看：

在美國以直銷為主，擁有專業(yè)的銷售團(tuán)隊(duì)，直接從終端客戶獲取市場信息，通過投標(biāo)、商業(yè)談判等方式獲取訂單。公司已與美國四大集團(tuán)采購組織Vizient、Premier、Intalere和HPG合作，項(xiàng)目覆蓋北美近萬家終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)；同時(shí)，公司在美國服務(wù)于超過八成的IDN醫(yī)聯(lián)體客戶，并與多家大型IDN醫(yī)聯(lián)體建立了長期合作關(guān)系。

在歐洲地區(qū)，根據(jù)不同國家的行業(yè)特點(diǎn)，公司采取直銷和經(jīng)銷共存的銷售模式，部分國家以直銷為主，部分國家以經(jīng)銷為主。公司產(chǎn)品持續(xù)進(jìn)入歐洲高端醫(yī)療集團(tuán)、綜合醫(yī)院以及專科醫(yī)院。

在其他國家和地區(qū)主要采取以經(jīng)銷為主、直銷為輔的銷售模式。在發(fā)展中國家如拉美地區(qū)，公司采用了經(jīng)銷為主的銷售模式，建立了完善且覆蓋面廣的經(jīng)銷體系，產(chǎn)品進(jìn)入了多家綜合性和專科類醫(yī)院。

三、產(chǎn)品線

公司的核心業(yè)務(wù)有三大塊：生命信息與支持類（呼吸機(jī)、監(jiān)護(hù)儀等），體外診斷和醫(yī)學(xué)影像類產(chǎn)品。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFind

生命信息與支持類產(chǎn)品營業(yè)收入80.09億元，比上年同期減少7.59%，毛利率：66.12%；體外診斷類產(chǎn)品營業(yè)收入76.58億元，比上年同期增加28.16%，毛利率64.98%；醫(yī)學(xué)影像類產(chǎn)品營業(yè)收入42.74億元，比上年同期增加15.49%，毛利率69.59%。

三年結(jié)束后，公司的生命信息與支持類產(chǎn)品只有輕微下滑。主要和各國醫(yī)療機(jī)構(gòu)都加強(qiáng)了呼吸相關(guān)的設(shè)備更新，同時(shí)疊加國內(nèi)集采影響。

四、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

隨著公司境外業(yè)務(wù)占營收比例越來越高，公司的主要經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也就成了境外業(yè)務(wù)。

一是匯率，由于公司境外銷售收入占比較高，人民幣兌美元、歐元等主要貨幣的匯率波動可能影響公司的收入和盈利能力。最近美元匯率肉眼可見的迅速變化，對公司的套保提出了較高的要求。

二是政策變化情況，美國新的競選周期對公司的經(jīng)營帶來不確定影響。如果出現(xiàn)增加關(guān)稅甚至制裁等情況，公司剛剛成長起來的的海外業(yè)務(wù)，很可能會受到打擊。

在匯率方面，公司做了包括套保在內(nèi)的防范風(fēng)險(xiǎn)工作。

持續(xù)關(guān)注人民幣與主要外幣（如美元、歐元等）的匯率變動情況，以便及時(shí)了解匯率變化對公司財(cái)務(wù)狀況的潛在影響。適時(shí)運(yùn)用外匯套期保值等匯率避險(xiǎn)工具，以減少匯率波動對公司業(yè)務(wù)經(jīng)營的不利影響。根據(jù)匯率變動情況，及時(shí)進(jìn)行結(jié)匯操作，以鎖定匯率，減少匯率波動帶來的風(fēng)險(xiǎn)。在與客戶簽訂業(yè)務(wù)合同時(shí)，公司可能會考慮設(shè)定固定匯率條款，以降低匯率波動對交易雙方的影響。

2024年上半年，公司匯兌損益高達(dá)4241萬元，對利潤帶來了一定影響。隨著美元匯率的快速變化，公司下半年的財(cái)務(wù)費(fèi)用可能會有明顯的波動。

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       原文標(biāo)題 : 醫(yī)療“信創(chuàng)”霸主，上天出海