樹蘭醫療估值80億沖IPO，院士家族受質疑
繼去年8月首次在香港股市遞交上市申請后，樹蘭醫療本月初再次向港交所遞交招股申請書。這家以兩位創始人鄭樹森、李蘭娟、院士夫婦的名字命名的公司，也因此受到了不少關注，其中不乏非議。
樹森與蘭娟
樹蘭的兩位創始人的人生經歷，頗為勵志，亦是過去四十年來中國不斷發展的縮影。
中國著名器官移植和肝膽領域的專家鄭樹森，1950年出生于浙江衢州。在他的童年時期，家境并不富裕，全家人居住在茅草屋中。他的醫學夢想始于童年，每天經過中藥鋪子時，對中醫藥的神奇效果產生了憧憬。1973年，鄭樹森畢業于浙江醫科大學臨床醫學系，并獲得了學士學位。1989年，他在華西醫科大學獲得肝膽胰外科博士學位，成為浙江省第一個醫學博士。鄭樹森曾在浙江醫科大學附屬第一醫院先后擔任外科主治醫師、主任醫師。1997年至2015年，鄭樹森擔任浙江大學醫學院附屬第一醫院院長。2001年，鄭樹森當選為中國工程院院士。
而鄭樹森的妻子李蘭娟，經歷更加傳奇。
李蘭娟1947年出生于浙江紹興。她小時候生活非常貧困，父親因眼疾無法勞作，全家的生活主要依靠母親賣山貨維持。在她年輕時，由于國家處于特殊的社會時期，高考被取消，李蘭娟未能繼續通過正規途徑接受高等教育，只能在家鄉夏履橋村在當地中學擔任代課老師。在這段時間里，她利用業余時間學習針灸，并用針灸技術為鄉親們治療腰背疼痛。后來，村里組建農村合作醫療時，因為李蘭娟掌握了針灸技術，她被大家推薦成為合作醫療的“赤腳醫生”。
1970年，由于表現出色，李蘭娟被推薦到浙江醫科大學深造。畢業后被分配到浙江醫科大學附屬第一醫院工作，開始了她的正規醫學職業生涯。在醫院工作期間，李蘭娟專注于傳染病的研究和治療，取得顯著成就，并成為中國人工肝技術的開拓者。2005年，李蘭娟當選為中國工程院院士，成為我國唯一的傳染病學科女院士。
1998年至2008年，李蘭娟擔任浙江省衛生廳廳長。在2003年非典（SARS）疫情期間，作為廳長的李蘭娟，果斷采取了一系列創新性措施來防治疫情。SARS期間，浙江創造了“零嚴重后遺癥、無醫務人員感染、無二代感染”的“非典奇跡”，李蘭娟功不可沒。
而在新冠疫情期間，李蘭娟作為傳染病領域的專家多次在國家級媒體上露面，和鐘南山等人一起共同為抗擊疫情建言獻策，是當時提出“封城”的第一批專家之一。相比于鐘南山院士剛毅、果決的形象，李蘭娟的加入則更多提供了溫和、堅忍的元素，對于安撫群眾在洶洶疫情下的心理壓力起到了很好的舒緩作用。如果說當年鐘南山的形象更貼近《三體》中充當持劍人的羅輯的話，那么，李蘭娟就像是程心，在人類最慌張迷茫的時候，承載著愛與希望。
“夫妻店、醫二代”
2013年，鄭樹森、李蘭娟夫婦在浙江杭州創辦樹蘭醫療。由已經退休的李蘭娟擔任董事長，而鄭樹森在董事會擔任董事。有了雙院士光環的加持，樹蘭醫療在融資方面走得一直比較順利。在本輪二次遞表前，樹蘭已經完成5輪融資，投資人名單也是星光閃耀，包含了啟明創投、紅杉中國、國壽大健康基金和新加坡政府投資公司等知名機構。
2015年底，樹蘭醫療旗下的第一家醫院——樹蘭（杭州）醫院開業，之后又陸續開設了樹蘭（安吉）醫院和樹蘭（衢州）醫院等醫療機構。同時，樹蘭醫療與福建、重慶、河南、山東等地的醫療機構開展深度合作，輸出醫院管理經驗和醫療人才與技術，進一步拓展版圖。
在樹蘭醫療不斷發展的過程中，管理層也完成了更迭。李蘭娟在2020年底卸任董事長一職并退出董事會，鄭樹森于2023年7月也辭去了董事職位。但這并不意味著他們在公司的影響力就消退了，事實上，公司內的職務更替看起來更像是家族內代際傳承。
據招股書信息，樹蘭醫療的董事長由李蘭娟之子鄭杰擔任。而樹蘭醫療背后的第一大股東上海樹蘭投資有限公司，持有樹蘭醫療46.91%的股份。這家投資公司的股份則由李蘭娟的兩個兒子鄭杰、鄭俊以60%、40%的比例持有。也就是說，盡管兩位創始人看起來已經在個人股權上完全退出了樹蘭醫療，但這家公司的核心股東自始至終都是李蘭娟家族，公司的經營管理也充滿著濃重的家族氣息。
與父母的從醫經歷不同，樹蘭的現任董事長鄭杰并非醫學出身。據招股書披露，鄭杰于1998年6月獲得浙江大學計算器科學與工程學士學位，并于2010年1月取得清華大學高級管理人員工商管理碩士學位。作為“醫二代”的他與江浙許多企業家二代一樣，更擅長資本運作和創業投資。公開資料顯示，鄭杰有多年TMT、數字醫療、社會資本辦醫等創業及投資經驗。這樣的履歷背景也意味著樹蘭醫療的前行方向和傳統醫療機構之間有著本質的區別。
鄭杰
在鄭杰的領導下，樹蘭醫療還在手術機器人以及干細胞領域進行了布局。除了擔任樹蘭醫療的董事長外，鄭杰還是杭州術創機器人副董事長——該公司由樹蘭醫療旗下的樹蘭俊杰資本投資孵化，是一家研發手術機器人的中外合資公司。而他的兄弟鄭俊則在生創精準醫療擔任董事長一職。該公司主要致力于干細胞藥物研發、免疫細胞新技術開發等。
院士家族身價40億，遭受非議
按D輪融資的情況看，樹蘭醫療的估值已達80億元。如果此次上市成功，李蘭娟家族的身價很有可能會超過40億元。
院士辦公司并就不是什么新鮮事了。此前，由施一公院士創辦的諾誠健華、潘建偉院士創辦的國盾量子均先后登陸科創板，而陸道培院士創立的陸道培醫療集團目前也在向港交所發起沖擊。
但樹蘭醫療的此次遞表卻格外受到關注，其中不乏質疑之聲。
質疑者首先關注的問題是財富的積累與公眾身份、影響力之間的關系。有觀點認為，作為院士和醫學專家，李蘭娟夫婦涉足商業領域并積累大量財富，這與公眾對院士形象的傳統認知是有很大沖突的。不少人認為，院士，尤其像李蘭娟這樣曾經擔任過領導職務的院士，作為某一領域的頂尖專家，更應該專注于學術研究和醫療工作，而不是參與商業活動，擔心這會影響其在學術界的公正性和公信力。因此，樹蘭醫療的上市申請一提出，就遭到了不少非議，認為兩位院士有將公眾影響力變現的意思。甚至有些人公開抨擊二人“嘴里都是主義，腦子里卻是生意”，批評的意味非常尖銳。
第二個引發爭論的地方是醫療服務的商業化與公益性質的平衡問題。樹蘭醫療作為一家由院士創立的醫療機構，其商業化運作和上市計劃引發了公眾對于醫療行業是否應該追求利潤最大化的討論。一些人擔心過度的商業化可能會影響醫療服務的質量和公平性，特別是在中國這樣一個以公立醫療體系為主的國家。而創始人的公職背景，或許更有利于樹蘭旗下醫院在公立醫療體系中獲得優勢。這對于普通老百姓公平地獲取高性價比的醫療服務可能會造成困擾。
而樹蘭醫療持續虧損的財務狀況同樣也是頗受詬病之處。據招股書，2021、2022及2023第一季度，樹蘭醫療的凈利潤分別為-8228.9萬元，-1.11億元及-3154.5萬元，同期資產負債率分別高達100%、103%及104%。這引起了外界對其財務狀況和經營能力的擔憂。有觀點認為，高額的負債和運營成本可能會對公司的長期發展造成壓力，影響公司運營的穩定性和可持續性。
隨之而來的另一個問題，是樹蘭醫療連續幾年都獲得了大額的政府補助。在2021年、2022年及2023年，樹蘭醫療分別確認政府補助金額為1011.8萬元、1043.5萬元和9362.0萬元。這些補助在很大程度上幫助公司減輕了財務壓力。特別是在2023年12月，樹蘭（安吉）醫院獲得了當地政府高達人民幣8000萬元的補助。這對樹蘭醫療的財務狀況產生了顯著影響。盡管樹蘭醫療解釋了連續虧損與政府補助都與公司旗下幾所醫院的投資建設周期相關，但這種紙面上的數字關聯仍然讓不少人浮想聯翩。
參考資料：
北京商報：知名醫療機構連虧三年，再沖IPO！創始人身家近40億，曾參與引起轟動的手術
中國基金報：估值80億！院士夫妻創辦的醫療機構，沖刺IPO
第一財經：李蘭娟院士夫婦創立，這家醫療集團再謀港股上市，去年獲政府補助超9000萬仍虧損
投中網：80億，頂尖院士夫婦即將拿下一個IPO
金融八卦女頻道：院士排隊IPO！從夫妻店到二代掌權，他家身價或超40億！
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原文標題 : 樹蘭醫療估值80億沖IPO，院士家族受質疑
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