280億！超級巨頭出現：暴利程度接近茅臺
它的毛利率接近茅臺，茅臺約92%，它83%。
鉛筆道作者丨愛羽
或許，很多人都是今天才知道，這個生意如此賺錢。
它俗稱“醫用面膜”，專業名“醫用敷料”。
它的毛利有多高？一盒售價100元的敷料，成本可能15-20元，扣除市場費、人員薪酬等成本后，還有接近50元的凈利潤。
這些數據源自一家“敷爾佳”的公司。
今天，該公司在深交所上市，截至發稿前，市值已突破280億元。這家公司的主要產品便是醫用敷料。
據招股書顯示，2020年-2022年，敷爾佳的營業收入分別為15.85億元、16.5億元及17.69億元，同期凈利潤分別為6.48億元、8.06億元和8.47億元。
綜合毛利率分別為76.47%、81.95%和83.07%。
令人好奇的是，在科技創新的今天，這樣一家市值280億的公司，研發人員卻不到10人，每年研發費用最低60萬元。
那么，它是如何利用“低科技”撬動這樣一個“高利潤”賽道的？
先了解下這個賽道：醫用敷料。
它與普通面膜有什么區別？很多人可能回答不清。
前者是一種醫療器械，是用來治病的（比如痤瘡、傷口等），以達到皮膚護理目的。
而后者是一種化妝品，功效是清潔、保護、美化皮膚等。
因此，這個賽道定位就很有差異化，避免了卷入面膜的競爭紅海。
從行業生命周期看，該賽道興起于2010年。
據弗若斯特沙利文分析，目前醫用敷料的前幾名玩家分別為：貝泰妮，成立于2010年；巨子生物，由薇婭公司參投，成立于2000年，于2011年推出醫用敷料。
再就是敷爾佳。
2012年，創始人張立國捕捉到該消費需求，于2014年完成初代產品研發。
從創始人背景看，敷爾佳更具特點。巨子生物、貝泰妮創始人均有著更強的科研基因，比如巨子生物創始人范代娣，兼任西北大學生物醫藥研究院院長。
而張立國畢業于黑龍江中醫藥大學，從事過藥劑師、制藥廠車間技術主任等工作，也有一定研發基因，但創立敷爾佳之前，他還從事過10多年藥品批發生意。
從行業屬性看，巨子生物、貝泰妮的消費基因更強，而敷爾佳的“藥品基因”更強，或者說“賣藥基因”更強。
這個基因給敷爾佳帶來了很大便利。
張立國是82級大學生，1996年下海創業。
也就是當年，華信藥業成立，業務主要為：經營粉針注射劑的處方藥品批發，包括注射用長春西汀、注射用利福霉素鈉等。
這家公司原本有2個股東，一個是瑞達藥業，一個是醫藥銷售總公司。
1998年時，醫藥銷售總公司因有40萬元未實繳，不再擔任股東。而張立國認繳出資40萬元，占股40%，成為該公司的最大股東。
從這段履歷可以看出，在創立敷爾佳之前，張立國擁有銷售醫用敷料的成熟經驗，比如把敷料通過線下渠道賣出去：從公立醫院推廣至院外醫療機構、美容機構、連鎖藥店等。
期間，華信藥業分拆皮膚護理業務，進而發展至今天的敷爾佳。
因此，敷爾佳的先發優勢是“銷售”，后天短板是“科技創新”。
在官方材料里，敷爾佳也承認：同行核心技術集中在上游的原材料和生產端，而自己集中在中游的品牌端和產品端。
據2022年問詢公告顯示，敷爾佳研發人員為10人。
從時間軸可以看出，上市前3年，敷爾佳在科技創新上補了很多功課。
比如其披露的2位主要研發人員，其中一位入職于2020年。
又比如在2021年，敷爾佳以換股的形式，收購了北星藥業，具備了自主生產能力。它原來是老牌藥企“哈三聯”的子公司，主要經營后者的皮膚護理產品業務。
而在惡補科技的同時，敷爾佳通過低廉費用，委托大學實驗室共同研發產品。
截至2022年5月31日，敷爾佳有5項委托研發項目。
比如委托江南大學升級產品配方及長期功效，這是一項核心技術，研發周期長達3年，敷爾佳僅需支付150萬元。
再比如委托四川大學研究重組膠原蛋白注射填充劑，敷爾佳僅需支付100萬元。
利用這些高性價比研發成果，敷爾佳撬動了一個高利潤生意。
但總體來說，盡管某些科研實力落后，但其產品復購表現不錯。
據其天貓店鋪數據，2019-2021的復購率約32.17%、33.83%、36.64%。
據弗若斯特沙利文數據，在面膜及醫用敷料賽道，敷爾佳的市場份額排名也較為靠前。
這也給創業者留下一個啟示，當你以自身優勢沖進一個藍海賽道時：定位的獨特，遠比解決方案的先進重要得多。
獨特定位帶來的結果是“人無我有”，而先進方案帶來的結果是“人有我優”，而后者就是內卷的開始。
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