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近日，來凱醫藥有限公司（下稱“來凱醫藥”）通過港交所上市聆訊并披露了聆訊后招股書，將在港交所主板上市。

據貝多財經了解，來凱醫藥在境內的主要經營主體為來凱醫藥科技（上海）有限公司。天眼查信息顯示，該公司成立于2016年，當前的注冊資本約為1.02億元，法定代表人為CHRIS XIANGYANG LU，全資股東為LAEKNA LIMITED。

據招股書介紹，來凱醫藥致力于為全球癌癥及肝纖維化患者帶來突破性的療法。目前，該公司有兩款核心產品及14種其他管線候選產品。據介紹，來凱醫藥的兩款核心產品均獲諾華（Novartis Pharma AG）授權引進，分別為LAE002、LAE001。

來凱醫藥在招股書中表示，該公司已就核心產品LAE002及LAE001啟動一項注冊臨床試驗及另外五項臨床試驗。于該六個臨床試驗中，三個是國際多中心臨床試驗(MRCT)，旨在解決標準療法(SOC)療效有限的癌癥所帶來的醫療需求。

值得一提的是，來凱醫藥并無任何產品獲準用于商業銷售，且并未從產品銷售中獲得任何收入。2021年和2022年，來凱醫藥的其他收入分別為52.0萬元、479.8萬元，對應的年內虧損（凈虧損）分別為7.49億元、7.82億元，兩年累計約15.31億元。

之所以產生巨額虧損，與來凱醫藥的研發開支以及向投資者發行的金融工具的公允價值有關。2021年和2022年，來凱醫藥的研發費用分別為1.73億元、3.13億元，向投資者發行的金融工具的公允價值變動分別為5.22億元、3.87億元。

貝多財經發現，來凱醫藥也錄得了巨額負債，主要是該公司將向投資者發行的金融工具確認為非流動負債。2021年和2022年，來凱醫藥的非流動負債分別為15.28億元、22.87億元，負債凈額分別為11.11億元、19.05億元。

來凱醫藥在招股書中表示，負債凈額增加主要是由于全面虧損總額人民幣9.02億元，乃由于研發活動展開及發行予投資者的金融工具的公允價值變動所致，部分被認股權證獲行使后已發行股份的權益增加8180萬元以及以權益結算以股份為基礎的付款2650萬元抵銷。

據招股書介紹，截至2021年及2022年12月31日，來凱醫藥分別向投資者發行計入金融負債與其優先股有關的金融工具約15.01億元、22.77億元。所有優先股在IPO后自動轉換為股份，因此將自金融負債重新分類至權益，將使其凈負債狀況逆轉為凈資產狀況。

另據貝多財經了解，來凱醫藥的現金流量持續處于流出狀態。報告期內，該公司的經營活動所得現金凈額分別為-1.98億元、-3.06億元，主要是于往績記錄期間以現金支付研發費用及行政開支，且并無從銷售候選藥物中產生任何收入。

本次上市前，來凱醫藥曾獲得多輪投資，合計融資約1.68億美元，投資方包括OrbiMed（奧博資本）、國投招商、深創投等。截至2022年12月31日，來凱醫藥的現金和現金等價物為3.23億元。

IPO前，奧博資本持股16.98%，金浦投資（即“上海金浦醫療健康”）通過GP實體持股12.00%，安龍基金通過北京安龍實體持股6.61%。同時，深創投通過深圳投資實體持股5.61%，國投招商通過先進制造產業投資基金持股5.58%。

此外，來凱醫藥執行董事、主席（即董事長）兼執行總裁呂向陽持股14.55%；執行董事謝玲通過Linbell Technology持股2.20%，并通過ESOP信托控制14.27%的投票權。

       原文標題 : 來凱醫藥通過港交所上市聆訊：遠未商業化，還背負約19億元債務