華北制藥的“達摩克利斯之劍”
近日，華北制藥公布的2022年財報顯示，公司遭遇了近7億元的巨額虧損，這主要是由于搬遷停工造成的計提壞賬達到超過7億元，拖累了去年的整體業績。在我國抗生素產業的發展歷程中，華北制藥起到了不可忽視的作用，但隨著限抗令的不斷升級，該公司不得不開啟多元化轉型之旅，目前抗生素與非抗生素業務在其整體營收中的比例幾乎持平。如果說轉型是華北制藥長期的發展目標，那么眼下的資金問題則是華北制藥需要立刻解決的難題，2022年該公司的負債總額近150億元，遠高于貨幣資金，成為懸于華北制藥頭上的“達摩克利斯之劍”。
凈虧損近7億元
2022年，華北制藥實現營收 105億元，同比增長1.11%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-6.89億元，同比下降3780.32%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-7.33億元。
巨額虧損的原因，在此前的業績預告中，華北制藥曾解釋稱，公司對單項金額重大的其他應收款-搬遷停工損失按照個別計提法進行減值測試，截至2022年12月31日，其他應收款-搬遷停工損失累計金額25.2億元，經測試發現其存在減值跡象，本著謹慎性原則，根據減值測試結果對其單項計提壞賬準備7.24億元左右。此外，與上年同期相比，華北制藥計入當期損益的政府補助減少2974萬元左右。
事實上，華北制藥連續十幾年的業績都表現得不太穩定。2011年-2021年這11年間，華北制藥的營收分別為122.5億元、111.26億元、124.38億元、94億元、79億元、80.82億元、77.1億元、92.14億元、108.8億元、114.9億元和103.8億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為1.38億元、1779.7萬元、1365.5萬元、4161.8萬元、6284.8萬元、5441.5萬元、1875.97萬元、1.5億元、1.53億元、9732萬元和1872.7萬元；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤分別為-4.02億元、-3.12億元、-1.2億元、-3053.9萬元、239.67萬元、-5122.6萬元、2195.2萬元、2249萬元、1.16億元、-6191萬元、-4919.7萬元。
可以看到，這十幾年的時間里，華北制藥的業績一直呈幅度較大的波動，尤其是歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤大部分年份中都是虧損，2022年的營收甚至不及2011年，且陷入了多年來的首次巨額虧損。
具體到各產品，2022年，華北制藥抗感染類產品營收較上年下降0.13，腎病及免疫調節類較上年減少3.2%，心腦血管類較上年減少13.02%，維生素及健康消費品較上年減少4.44%，神經、血液系統用藥較上年增加54.66%，醫藥中間體較上年增加27.3%，防疫類較上年增加1.8%，農藥、獸藥類較上年增加9.19%，醫藥及其它物流貿易較上年減少7.74%。
華北制藥表示，醫藥中間體較上年增加，主要是公司根據2022年市場變化情況，調整相應的業務結構，拓展了6-氨基青霉烷酸、青霉素鉀鹽銷售市場，其他類行業由于公司轉型升級，為更多占領市場和開拓新市場，使產品多樣化，形成多元化銷售模式，發展了定制及來料加工業務。
抗生素占半壁江山
華北制藥屬于醫藥制造行業，主要從事醫藥產品的研發、生產和銷售等業務，產品涉及化學制藥、現代生物技術藥物、維生素及健康消費品、生物農獸藥等領域，涵蓋抗感染藥物、生物技術藥物、心腦血管及免疫調節劑、維生素及健康消費品等700多個品規。
尤其在抗生素領域，華北制藥的生產規模、技術水平、產品質量在國內均處于領先地位，青霉素系列、頭孢系列產品品種齊全，覆蓋了原料藥到制劑的大部分品種，形成了從發酵原料到半合成原料藥再到制劑的完整產品鏈。
在抗生素產業的支撐下，早在2010年，華北制藥的營收就突破了百億元。然而，隨著2011年國內“限抗”政策及措施的推出，抗生素市場受到巨大沖擊，中國抗感染藥物市場的規模增速有所放緩，相關企業也受到影響。2011年和2012年，華北制藥歸母凈利潤分別下降48.41%、87.15%。
因此，過去十幾年來，華北制藥一直致力于轉型，逐漸發展出多元化的產品矩陣。但從2022年的財報中可以看出，該公司的轉型效果并不突出，抗感染類產品的營收達到50.9億元，仍然占到華北制藥整體營收的一半。
在主要產品中，銷量名列前茅的都是抗感染類產品。如，藥用中間體青霉素鉀銷量為473.6萬BOU，較上年增長527%；阿莫西林銷量為295.5萬千克，較上年減少29%；頭孢氨芐銷量為49.3萬千克，較上年增長27%；頭孢拉定銷量為32.9萬千克，較上年減少35%；注射用青霉素鈉銷量為1.55億支，較上年增加3%；阿莫西林膠囊銷量為15.1億粒，較上年增加2%。
在海南博鰲醫療科技有限公司總經理鄧之東看來，全球范圍內抗生素市場仍具有較大的增長空間，隨著新技術的不斷研發和應用，抗生素市場也將發生重大改變，品質和效率更高的抗生素將繼續得到市場認可并獲得更廣泛的應用。
而針對不斷升級的限抗令政策，鄧之東對《甲12號健聞》表示，抗生素企業可以加強科研創新，開展新型抗菌藥物研發和生產，并積極探索在預防和治療感染方面的新方法、新技術，加速轉型升級和國際化布局，進一步提高公司綜合實力和國際化水平。
2022年，華北制藥研發投入為6.09億元，占營業收入比例為5.8%。該公司表示，現階段及未來將在生物藥及抗感染、免疫調節、腎病/血液、心腦血管、眼科等新治療領域及仿制藥一致性評價等方面開展研發工作。
債臺高筑的危機
盡管轉型算不上徹底，主營業務仍然為華北制藥貢獻了上百億的營收，而對于該公司來說，目前真正的隱患是資金問題。
上文提到的其他應收款-搬遷停工損失單項計提壞賬準備7.24億元左右計提壞賬，在2022年財報中被修訂為7.27億元。
這里的搬遷停工損失，最早要追溯到2008年，當時石家莊人民政府發布《石家莊市主城區產業升級改造重點監控企業三年搬遷規劃實施方案》，華北制藥及其子公司需搬遷至石家莊經濟技術開發區。
據公開報道，此次搬遷采用“先建后遷”的方式，在搬遷的同時產業優化升級，淘汰落后產能，然而，不知為何，原定2010年完成的搬遷工作，直到2022年中報披露也沒有徹底完成。
今年2月，華北制藥發布的《關于回復上海證券交易所<關于華北制藥股份有限公司有關業績預告及計提壞賬準備事項的監管工作函>的公告》顯示，截至去年年底，公司在其他應收款中歸集的搬遷停工損失累計25.2億元，主要包括搬遷永久不再使用設備的固定資產凈額6.63億元，搬遷待分流、安置人員的人工成本10.74億元，搬遷停工期間的設備折舊1.16億元，以及停產單位發生的其他費用6.67億元，待收到政府補償款后核銷。
除了這25億元的損失，華北制藥的資金狀況也不明朗。2022年年報顯示，華北制藥期末貨幣資金從上年的53億元下降到16.8億元，流動負債總計124.1億元，非流動負債合計25.8億元，負債合計149.9億元。（圖片來源：企業官網、企業公告）
原文標題 : 華北制藥的“達摩克利斯之劍”
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