昊帆生物大額理財募資補流，客戶或潛在關系隱而未披
貿易商銷售占比三成，原材料占比較高
昊帆生物產品應用聚焦于生物醫藥領域，主要客戶包括醫藥研發及生產企業、CRO、CDMO公司，由于主要產品參與或直接用于藥物的合成，下游客戶對合格供應商設定了較高的準入門檻，公司客戶包括巴亨（BachemAG）、OlonS．p．A．、藥明康德、凱萊英、康龍化成、博騰股份、藥石科技、翰宇藥業、恒瑞醫藥、揚子江藥業集團、正大天晴等1，800余家國際和國內醫藥研發與生產企業、CRO、CDMO公司的認可。
公司的試劑公司客戶指賽默飛（ThermoFisher）、Sigma－Aldrich等專業向科研機構、高等院校、醫院及生物醫藥企業提供用于研發、分析、檢測等用途的化學試劑、科研儀器及耗材的企業。科研院校客戶主要包括清華大學、北京大學、復旦大學、中國科學院下屬研究所等各類高等院校和科研機構客戶。公司的貿易商客戶包括常州外貿、阿卡迪亞、浙江化工進出口等醫藥原料、中間體及化工產品領域的專業貿易服務商以及Luxembourg、CreosalusInc．等境外貿易商。此外，報告期內，公司客戶蘇州正濟藥業有限公司作為生產型企業亦作為貿易商向公司采購產品并向終端客戶銷售。
報告期內，公司銷售收入主要以直銷模式為主，直銷模式下的銷售收入占主營業務收入的比重分別為69．17％、70．08％和69．28％。
2019年－2021年，公司前五大客戶銷售占比分別為26．93％、27．58％和28．87％，其中，藥明康德為公司2019年－2021年第一大客戶，公司向其銷售金額分別為1574．89萬元、2793．59萬元和4653．36萬元，占比分別為8．23％、9．89％和12．60％。
報告期內，公司材料成本占公司當期營業成本的比重分別為85．31％、81．88％和80．25％，占比較高。公司產品的主要原材料如3－甲氧基－2－硝基吡啶、1，1，3，3－四甲基脲、草酰氯等市場上生產商較少，具有一定的稀缺性，原材料價格的波動將傳導影響公司產品的成本。如果上述原材料的價格出現較大波動，將導致公司毛利率隨之波動，使得公司的經營業績和盈利能力受到影響。
大額資金搞基建，募投產能能否消化或難測
報告期內，昊帆生物主要通過委外生產模式實現產品的規模化生產，委托加工模式下，公司基于多年的研發經驗已自主掌握了產品的核心生產技術并派駐技術人員現場指導生產。2021年6月，公司自有生產車間“安徽昊帆年產100噸HATU、100噸HBTU、100噸TBTU、50噸PyBOP多肽合成試劑項目”已進入試生產階段，2021年6－12月自產產量為87．02噸，自產比例仍較低。
2018年9月，公司投資設立安徽昊帆，安徽昊帆生產基地于2019年11月開工建設，2021年6月安徽昊帆年產350噸項目進入試生產階段。截至2021年底，產能利用率為45．92％，產能利用率較低。
此次募投項目中，蘇州昊帆生物股份有限公司100kg／年多肽、蛋白質試劑研發與生產及總部建設項目（一期）位于蘇州市高新區長亭路西、新亭路北，占地9，997．70平方米，項目擬投資2．5億元，總計新建地上建筑物18，016．67平方米，包括總部辦公樓、研發中心大樓、一個丙類倉庫、一個甲類倉庫和其他配套樓宇設施，地下建筑物3，710．67平方米。
年產1，002噸多肽試劑及醫藥中間體建設項目擬投資5．45億元，搭建多肽試劑及醫藥中間體的生產線，新建一個甲類倉庫（建筑面積700平方米），建設RTO系統，并建設配套公用工程設施（包括動力站、三廢處理站、冷藏室等）。項目建成后將實現11種產品的產業化生產。
項目實施主體為全資子公司安徽昊帆，值得注意的是安徽昊帆2021年總資產為1．636億元，凈資產為4813．14萬元，凈利潤為－45．19萬元，處于虧損狀態。從產銷率來看，2021年公司多肽合成試劑產銷率為89．63％，蛋白質試劑產銷率為79．59％。
多肽及蛋白質試劑研發平臺建設項目位于安慶高新技術產業開發區橫一路1號安徽昊帆現有廠區研發樓內，項目擬投資1億元，通過引進更為先進的實驗設備，進一步提升公司實驗設施和條件，通過吸引及培養更優秀的專業技術人才，提高公司的研發效率及水平。項目建成后可年產蛋白質試劑類產品250公斤、二脂肪酰磷脂酰膽堿類產品250公斤。
截至招股說明書簽署日，公司存在一起行政處罰情況，2021年5月27日，公司向蓮塘口岸出口的貨物中“1，8－二氮雜雙環［5．4．0］十一碳－7－烯”屬于第8類危險貨物（聯合國代碼UN2922），需使用經鑒定合格的危險貨物包裝，公司因未向海關提供《出口危險貨物運輸包裝使用鑒定結果單》被蓮塘海關認定違反了危險貨物出口的相關規定，并向公司出具了《中華人民共和國蓮塘海關行政處罰告知單》（蓮關檢告字［2021］0023號）。蓮塘海關對公司處罰款2，600元。
大額的股利支付，購買大額的理財產品和大額的關聯方拆借，昊帆生物或有必要對募資補充流動資金達2．5億元的必要性多加解釋。僅僅“補充流動資金”能保障公司具備充足的流動資金，將在一定程度上減輕公司未來業務持續擴張的資金壓力，有利于推動公司主營業務進一步做大做強，有利于增強公司競爭力和盈利能力幾句話或難消疑惑。
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