上海醫藥、九州通、中國醫藥……誰是成長能力最強的醫藥流通企業？
本文為企業價值系列之一【成長能力】篇，共選取22家醫藥流通企業作為研究樣本。
成長能力評價指標有營收復合增長、凈利潤復合增長、扣非凈利潤復合增長，以及經營凈現金流復合增長，并以近五年經營數據作為參考。數據基于歷史，不代表未來趨勢；僅供靜態分析，不構成投資建議。
從近五年營收復合增長來看，重藥控股、海王生物、鷺燕醫藥、藥易購、百洋醫藥、嘉事堂等6家企業增幅超過20％，其中重藥控股復合增長達到32．38％。
重藥控股主要從事醫藥流通業務，主要產品為藥品、醫療器械。
收入構成上，藥品類收入占比87．43％，毛利率8．11％；醫療器械類收入占比11．01％，毛利率13．74％。
從近五年凈利潤復合增長來看，九州通、百洋醫藥、鷺燕醫藥、南京醫藥等4家企業增幅超過20％，其中九州通復合增長達到36．84％。
九州通主營業務是商業分銷業務、總代總銷及自產業務、零售業務、物流供應鏈業務、醫療健康與技術增值服務。主要產品為西藥、中成藥、中藥材、中藥飲片、醫療器械、計生用品、食品、保健品、化妝品。
收入構成上，商業分銷業務（不含總代總銷及自產）收入占比85．36％，毛利率7．53％；總代總銷及自產業務收入占比12．20％，毛利率15．24％。
從近五年扣非凈利潤復合增長來看，國藥股份、九州通、鷺燕醫藥等3家企業增幅超過20％，其中國藥股份復合增長達到24．74％。
國藥股份主營業務是醫藥流通。主要產品是批發中成藥、化學藥制劑、化學原料藥、抗生素、生化藥品。
收入構成上，商品銷售為主要收入來源，收入占比100．91％，毛利率6．83％。
從近五年經營凈現金流復合增長來看，柳藥股份、開開實業、藥易購、上海醫藥、英特集團等5家企業增幅超過20％，其中柳藥股份復合增長達到449．79％。
柳藥股份現階段主營業務以藥械批發和零售業務為核心，藥品生產研發和供應鏈增值服務為兩翼，第三方醫藥物流、醫藥電子商務等創新業務協同發展。醫藥批發和零售業務，經營品種包括各類藥品、醫療器械、耗材、檢驗試劑等。
收入構成上，藥品為主要收入來源，收入占比91．08％，毛利率12．04％。
醫藥流通企業成長能力
注：成長能力榜單中，各項指標得分按照10／22的比例換算得出，綜合得分為各項指標的平均值。如某個指標有數值，但沒有得分（即表格為空格），則該指標權重會下降。
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