柳傳志與倪光南之爭翻版—海正生物與長春應化所之爭？
知情郎·眼｜
侃透天下專利事兒
今天聊科創板的海正生物這家材料公司。
為啥聊它？
因為在科創板領域，它是個典型代表——科創板的“柳倪之爭”。
公司和中國科學院長春應用化學研究所長期合作、承接國家863計劃項目，完成重大科研成果后，產業化困難重重，然后長春應化所另選合作伙伴，踢開了公司，雙方分道揚鑣后，公司靠著邊做生意邊積累生產工藝經驗，最終突破“丙交酯——聚乳酸”工藝，成功大規模量產咸魚翻身！
這故事是不是很熟悉，當年柳傳志和倪光南聯想路線“貿工技、技工貿”之爭的公司版。
科研機構和市場公司的恩怨情仇從來類似。
從科研機構的角度出發，科研成果產業化、國產化，人家能吹牛一輩子，名利雙收，自然趕緊催促企業產業化。
對企業來說，科研成果哪怕產業化，也沒啥可吹的，因為拼不過國外成熟、性價比高的競品，反而會越做越虧，到時候擴了生產線負債累累、產品還積壓庫存賣不出去，一屁股債債主們找上門找誰還錢？除非有更成熟的工藝降低成本。
企業都是理性、謹慎的，當然政府兜底白給錢不用還除外。
否則，必然是，兩邊鬧翻、互不買賬、各找各媽、各回各家，戲路都類似。
最近看公司IPO申報材料多了，總有一種錯覺，似乎每家上會公司都宣稱自己有核心技術，不說接近國際頂流水平，至少在國內，肯定是扛把子級別。
唉，挺裝逼的。
總讓人感覺，中國已經成為國際創新之源、技術井噴之地。
都是吹牛說說畫畫圖紙容易，做起來做透做到同行無話可說就難了。
知情郎的脾氣，就是看不得人裝，作為IP知產界的打假斗士，有機會一定要深入挖掘下這些公司宣稱的牛逼核心技術。
去偽存真，提示風險，這就是知情郎的價值。
那句話咋說的，混金融投資領域最懂專利的，在專利IP圈子最懂金融投資的，大家都是這么吹捧自己的。
＾＿＾，大家吃瓜，看看哪些公司裝逼裝過頭被當成傻逼看。
01海正生物基本面
海正生物是一家專注于聚乳酸的研發、生產及銷售的高新技術企業，掌握了純聚乳酸制造和復合改性各關鍵環節核心技術，并實現多牌號聚乳酸的規�；a和銷售的公司。
9月24日，海正生物材料被科創板受理。承銷商為中信建投。目前經過第一輪問詢回復。
股東是誰？
招股書顯示，公司控股股東為海正集團，持股51．68％，實際控制人為椒江國資，持有79．86％股份。
中石化資本也是股東之一，石化資本在找可降解的材料公司作投資！
公司賣點核心技術——聚乳酸、丙交酯
根據申報材料，海正生物作為牽頭單位于2011年承擔863計劃之“新一代聚乳酸的生物－化學組合合成技術”課題任務，該課題任務由發行人、長春應化所、天津工業生物技術研究所等多個單位合作完成，海正生物負責“聚乳酸產業化生產及其制品的市場應用推廣”。
海正生物認為前述項目的成果為現有核心技術的自主研發提供了堅實的基礎，自2016年，公司在此基 礎上起通過自主研發，逐步形成了目前覆蓋聚乳酸關鍵生產環節的核心技術。
目前，海正生物擁有具備自主知識產權的聚乳酸全流程商業化生產線，涵蓋了“乳酸—丙交酯—聚乳酸”全工藝產業化流程，完整掌握了“兩步法”工藝全套產業化技術。
同時，公司通過在乳酸脫水酯化、環化、丙交酯純化精制、增鏈生成聚乳酸等各個生產環節的核心技術，能夠實現產品的高光學純度以及制造過程的高收率。
國內市場占據70％以上份額。
財務狀況如何？
根據海正生物招股書披露，2018～2020、2021Q1的營業收入分別為2．28億元、2．32億元、2．63億元、1．25億元。
與之對應的凈利潤分別為877．73萬元、1，000．16萬元、3，033．06萬元、1，397．49萬元。
2018年－2021年第一季度，綜合毛利率分別為16．76％、16．73％、25．98％和21．29％。由于前期虧損較多，導致海正生物最近一期仍存在累計未彌補虧損。
截至2021年3月31日，公司經審計的合并報表中未彌補虧損為2，839．64萬元。
研發費用占營業收入比例分別為 3．36％、 3．48％、3．54％和 2．01％。
資金募集額度？
擬公開發行不超過5067萬股，占發行后總股本比例不低于25％。本次發行擬募集資金13．26億元，募得資金中12．38億元將用于年產15萬噸聚乳酸項目，8812萬元將用于研發中心建設項目。
02聚乳酸科普
聚乳酸（PLA）是一種新型的生物基材料。
聚乳酸（PLA）是以玉米、甘蔗、甜菜等農作物為原料，經微生物發酵、提取制得乳酸，再經過脫水酯化、環化、純化精制、增鏈等工序生產而成。
PLA具有優異的生物降解性，廢棄后能在較短時間被土壤中的微生物完全降解，生成CO2和水，對環境不產生污染。
PLA本身屬脂肪族聚酯，具有通用高分子材料的基本特性，有著良好的物理性能和機械加工性能，能夠勝任大多數合成塑料的用途，被廣泛應用于食品接觸級的包裝及餐具、吸管、膜袋類包裝品、纖維、織物、3D打印材料等下游產品和應用領域。
一句話說，這玩意兒，綠色環保！
03聚乳酸的應用領域
1、生物醫學領域
目前已在骨外科、胸外科、頜面外科、腫瘤的靶向治療等領域進行了廣泛的基礎研究和臨床應用。
2、食品包裝材料
聚乳酸與聚乙烯 （Polyethylene，PE）、聚氯乙烯（Polyvinyl chloride，PVC）、聚丙烯（Polypropylene，PP）等材料相比，具有良好的生物可降解性、優良的抑菌和抗霉特性。
3、工業和農業領域
聚乳酸的可塑性、耐熱性和物理加工性能良好，可以將其加工成農用地膜，用來彌補傳統地膜易碎且不可降解的缺陷，還可以將其加工成汽車行業的配件工程材料、建筑用繩索、農藥化肥緩釋材料等。
在供給方面，2020年全球聚乳酸產能近40萬噸，目前美國Nature Works公司是全球最大的生產商，產能占比達40％；
而我國聚乳酸的生產仍處于起步階段。在需求方面，2019年，全球聚乳酸市場規模已達6．608億美元，預計2021－2026年期間，全球市場將保持7．5％的年均復合增速增長。
全球聚乳酸現有產能及新建產能
04 863計劃海正生物有多少貢獻？
科普完了，看看公司含金量，要上科創板，總要有點真東西。
公司申報材料里反復吹的863計劃之“新一代 聚乳酸的生物－化學組合合成技術”課題任務，海正生物有多少貢獻？
科普下863計劃，對老一輩而言，這名字如雷貫耳，基本是改革開放后中國科技發展的頂層設計，計劃的全稱為：“高技術研究發展計劃綱要”。
“863計劃”有7個領域：生物、信息、自動化、新材料、新能源、航天、激光。
2016年，隨著國家重點研發計劃的出臺，863計劃結束了自己的歷史使命。
能領到863課題的公司，含金量都不低，因為這是國家級別的。
不是龍頭公司真難接這活兒。
海正生物在國內聚乳酸產業化方面處于龍頭地位，所以當年才能領863計劃科研任務。
知情郎重點解讀下這個項目。
從申報材料來看，海正生物作為牽頭單位于 2011 年承擔 863 計劃之“新一代聚乳酸的生物－化學組合合成技術”課題任務，該課題任務由海正生物、長春應化所、天津工業生物技術研究所等多個單位合作完成。
海正生物負責“聚乳酸產業化生產及其制品的市場應用推廣”。
陳學思是該課題任務的主要負責人，其為長春應化所研究員同時是海正生物發起人之一，目前持有發行人股份比例為 1．39％。
陳學思履歷，長春應化所研究員，生物高分子研究組組長，2019 年獲評中國科學院院士。
公司坦承，承擔了上述課題任務是海正生物符合科創屬性指標的依據之一。
即海正生物能IPO全靠當年這個項目研發成果，你說它重要不重要？
上交所，自然追問來龍去脈。
在回復文件中，公司表示，公司承擔的角色更偏重對聚乳酸的產業化落地全套技術及工藝進行研究和開發，研究內容主要包括：
1）聚乳酸全套生產工藝研究，包括：完成“兩步法”工藝應用于萬噸級 聚乳酸生產線的完整工藝包、保證聚乳酸熱穩定性的方法等；
2）關鍵工藝及具體設備的研發、改進和優化，以提高生產效率和產品質 量，包括：脫水反應釜優化、丙交酯提純工藝的研發、丙交酯生產設備的優化等；
3）萬噸級聚乳酸生產線設計和建造，包括：生產線的工藝設計、專有設備選型與設計、安裝調試，使生產線達到連續穩定的生產能力等；
4）對特定性能或用途聚乳酸或其下游應用相關加工技術進行研究，包括 根據聚乳酸下游市場需求開發不同牌號的聚乳酸樹脂加工技術，開發聚乳酸進一步用做吹塑成膜、紡絲、無紡布、發泡等用途的加工技術等；
5）由于公司是 863 計劃任務課題的牽頭承擔單位，公司還需承擔聚乳酸產業鏈的建設工作，主要包括：設立原材料及聚乳酸的質量標準、建立標準化的質量檢測方法等。
不用懷疑，在專業性上，這家公司申報材料寫的很科技范兒。
重點聊聊兩步法工藝的重要性，國產聚乳酸混不出頭主要因為兩步法工藝不成熟。
“乳酸—丙交酯—聚乳酸”的工藝過程即被稱為“兩步法”工藝，丙交酯是塑料材料制造的關鍵中間體。
丙交酯生產為特殊的手性化工中間體制造過程，國內在這一領域的研究起步晚，物理性質參數不全，設計基礎信息欠缺，缺少適用設備，具有極高的技術難度。
盡管聚乳酸“兩步法”工藝的理論已提出近 70 年，但直到今天，全球范圍內仍然僅有少數幾家企業能夠完整地進行聚乳酸“兩步法”工藝的規�；a。
公司表示，在上述863計劃課題任務中，在突破“兩步法”工藝關鍵技術、實現聚乳酸的規�；a以及聚乳酸產品的市場應用方面均發揮了重要作用，不僅解決了聚乳酸生產過程中的關鍵工藝技術問題，也拓展了聚乳酸的應用領域，保證了該863計劃課題任務總體目標的實現。
04
與長春應化所常年合作
共有專利多
從知產角度出發，這公司毛病是多的，為何？
因為太依賴長春應化所，太依賴陳學思了，大量共有專利擺在那，且長春應化所不止和海正生物一家合作，下游還有其他的合作單位。
大家都是利益糾葛、互相間有競合關系。
這就挺虛的！相信第二輪問詢，上交所還是會追問這些專利問題。
據了解，自設立至 2021 年6月，公司累計開展研發項目 93 個，其中，完全由公司獨立進行的研發項目61個，占比超過60％；與長春應化所及其他科研院所合作研發的課題項目合計10個，委托長春應化所及其他科研院所研發的項目共 22 個。
國家級別的項目就不下4個。
兩家單位常年合作，為了防止專利糾紛，還簽了協議，確認各自的專利權利不扯雙方后腿。
離開長春應化所，有沒有獨立研發能力？
申報材料一路看下來，知情郎就一個感覺，就是長春應化所和陳學思帶著公司入局玩聚乳酸產業，公司自己僅是個載體。
這是最忌諱的，畢竟手握真正核心技術的長春應化所未必只找一家公司合作，也未必事事都要選擇海正生物。
2015年前后，長春應化所和海正生物就對業務發展路徑產生了分歧。
從申報材料看，雙方分歧的原因也很簡單，長春應化所希望擴大外部投資、盡快將聚乳酸生產工藝應用到產業化大規模生產。
海正生物則反對，參考NatrureWorks 等國外企業的發展經驗與教訓，并結合公司截至 2015 年尚未實現穩定盈利的財務狀況以及擬實施聚乳酸產業化的主體海諾爾尚待完成填海造地等基礎設施建設的實際狀況，認為在完全攻克丙交酯大規模生產這一關鍵工藝之前，公司的聚乳酸尚無法與國外聚乳酸企業的產品展開正面競爭，因此，短期內不宜對聚乳酸產業化規模進行大幅提升。
說白了，海正生物不看好市場，也沒把握在丙交酯不成熟工藝條件下和外國巨頭直接競爭，怕虧損無上限，不如直接進口丙交酯，邊做邊看。
長春應化所的角度則覺得，公司實力不夠無法產業化，所以打算另選合作對象、另起爐灶，不能在一棵樹上吊死，是不！
2015 年，長春應化所與富士康集團合作，共同成立長春宸泰，將其作為實現聚乳酸技術產業化的又一嘗試，該項目于 2017 年建成。2015 年以后，以陳學思、邊新超為代表的長春應化所及其團隊，將工作重心更多轉移到長春宸泰、長春海正等公司的合作建設 中。
此外，長春應化所還嘗試與會通股份通過共同投資設立合資公司方式，開展聚乳酸可降解塑料相關的產業化合作。
知情郎插句，長春應化所與海正生物的矛盾，大概率就是當年中科院計算所柳傳志與倪光南的矛盾，技術產業化優先還是賺錢優先。
海正生物選擇了賺錢優先！沒錢，企業屁都不是！
作為已經市場化的企業，直面巨頭公司成熟工藝產品的低價傾銷，科研機構和企業的思路完全不同，科研機構的邏輯希望自己技術國產化對抗外資巨頭，在企業看來，這種行為簡直就是自尋短見，除非有國家的巨額補貼，否則拿不成熟、價格高企的國產貨去拼成熟、價格低的外國貨，企業絕對虧死。
正常企業是不會這樣干的。
離開了長春應化所的支持，有戲嗎？
公司自稱，這幾年，一方面通過進口丙交酯生產聚乳酸，以維持財務狀況和企業生存，另一方面堅持 1000－2000 噸級以乳酸投料進行聚乳酸不間斷的生產，最終于 2019 年在聚乳酸兩步法生產中“乳酸－丙交酯”工段卡脖子技術的關鍵突破，實現了萬噸級聚乳酸生產線全部切換至乳酸投料進行大規模商業化生產、于 2020 年末實現海諾爾3 萬噸聚乳酸生產線的穩定量產，逐步走上了正軌。
公司稱，目前已具有獨立面向市場經營所需的完整知識產權和技術工藝能力，同時具備對現有技術獨立進行改進、迭代更新、新品研發能力，對陳學思、邊新超或長春應化所不存在依賴。
市場占有率，海正生物在國內廠商中的市場占有率均超過 70％。
（公司工藝發展歷程）
05丙交酯核心技術有多牛？
知情郎非常感興趣丙交酯這個概念，因為海正生物能走到今天，靠的就是突破了丙交酯工藝，才能高效量產。
否則材料也不可能通過受理階段，企業也不會有臉要求上市。
這玩意很專業，知情找了找關于丙交酯的具體專利情況。
在德高行全球專利數據庫中，檢索聚乳酸、丙交酯、海正生物關鍵詞，搜出的具體專利，發明人是陳學思，專利權人是海正生物。
陳學思不用多說了，中國科學院院士。
從專利量上，丙交酯的研究上，公司確實有下真功夫。
橫向同行公司比較下，在德高行全球專利數據庫以聚乳酸、丙交酯為關鍵詞搜索競爭對手豐源生物、中糧科技、金丹科技的專利量。
橫向比較，海正生物數量穩居第一。
專利量不會騙人，至少說明公司在做事，就怕那些包裝技術概念吹的天花亂墜，實際技術和自身專利都無法強關聯的騙子公司。
對類似行研的、科創板審查人員來說，技術牛不牛的直接體現是專利量，要是吹了半天牛，卻發現沒幾個專利！很尷尬。
也許對行內人而言，不申請專利、通過秘密技術保護是一種策略，但對行外人尤其類似行研、上交所審核人員，他壓根就無法判斷這公司技術含金量，因為連基本專利都沒，如何佐證？
唉，這也是科創板審核的為難之處，如果一家企業無法通過收入流水、盈利、市場占有率說話，要全憑技術先進性、技術獨立性說話，還沒有專利量支撐核心技術，這沒法讓市場作出一個客觀的評價——公司到底質量幾何！
太主觀！
原文標題 : 柳傳志與倪光南之爭翻版—海正生物與長春應化所之爭？
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