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文｜王欣

扭虧為盈的背后，哈藥股份仍問題重重。一是哈藥股份近一年在實施裁員和賣地的瘦身重整策略；二是哈藥股份的“哈藥模式”已經失靈；三是哈藥股份的產品出現“老化”且一直存在安全隱患。而這些其實都緣于企業重銷售、輕研發的習性。

8月16日，老牌醫藥企業哈藥股份發布了2021年中期業績報告。

報告顯示，2021年上半年哈藥股份實現營收64．06億元，同比增長33．19％，實現凈利為3．42億元，同比扭虧為盈。

扭虧為盈的背后，哈藥股份仍問題重重。

一是哈藥股份近一年在實施裁員和賣地的瘦身重整策略；二是哈藥股份的“哈藥模式”已經失靈；三是哈藥股份的產品出現“老化”且一直存在安全隱患。而這些其實都緣于企業重銷售、輕研發的習性。

【業績好轉的背后，靠裁員和賣地維持】

2020年，哈藥股份曾陷入經營危機。

首先，哈藥股份在投資方面“踩雷”。2018年，哈藥股份非�？春肎NC（美國健安喜）公司，并向其投入巨資。然而2020年6月23日，GNC發布破產申請公告，身為大股東的哈藥股份損失超過20億元，這也使當年哈藥股份的投資活動產生的現金流量凈額同比92．64％的大幅增加。

不僅如此，當時哈藥股份也遭遇到有史以來的最大虧損。財報顯示，2020年哈藥股份實現營收107．9億元，同比下降8．76％，凈利虧損10．78億元，同比下滑2030．94％，虧損值超過去三年凈利之和。

實際上，近幾年哈藥股份的業績一直出現連續下降的狀態，2018年至2020年，哈藥股份的扣非后凈利潤分別為2．44億元、－0．12億元和－7．15億元，增速分別為－15．8％、－104．98％和－5785．09％。

不過，根據最新發布的2021年上半年報顯示，哈藥股份實現營收64．06億元，同比增長33．19％，實現歸屬于上市公司股東的凈利為3．42億元，同比扭虧為盈。

然而，哈藥股份在業績好轉的背后，卻實施著賣地、裁員的瘦身重整策略。

今年以來，哈藥股份一直在加快處置無效資產、閑置資產的盤活與處置，同時不斷優化組織架構，最大限度減少管理層級與部門設置、減少冗員。

2月8日，哈藥股份就曾發布公告稱，為盤活公司閑置資產，提高公司資產運營效率，公司擬將位于北京市朝陽區天力街2號樓208室房產以1285萬元出售。

哈藥股份出售資產的舉措也確實帶來了收益，2021年上半年哈藥股份非經常性損益增加系下屬分公司處置閑置資產獲得征收補償款10039萬元。

在3月，哈藥股份聲稱為了優化組織結構，進行裁員，部門設置由原來的27個部門壓縮為20個部門，人力職級劃分也由原來20個壓縮至4個，這些也使哈藥股份的管理成本大幅降低。財報顯示，2021年上半年，哈藥股份管理費用為4．06億元，同比下降36．84％。

【重銷售輕研發產品落伍，安全隱患難解】

作為開創國內保健品先河的哈藥股份，憑借巨額廣告創造出的“哈藥模式”成為醫藥行業的龍頭企業。隨著時間的流逝，哈藥股份缺乏新品和研發能力的缺點逐漸顯現出來，自此“重銷售、輕研發”的發展戰略讓哈藥股份備受外界詬病。

財報顯示，2018年至2020年，哈藥股份銷售費用分別為6．20億元、8．61億元和10．75億元，占營收的比重分別為5．73％、7．28％和8．3％，呈逐年上升的趨勢。

與之相對的是，2018年至2020年，哈藥股份研發費用依次為1．37億、1．25億元和0．93億元，占總營收的比例分別為1．27％、1．06％和0．86％，呈逐年下滑的趨勢。

對比同行業，舒泰神、微芯生物在研發投入占成本上一直超過10％。2020年麗珠集團、長春高新，這兩家公司的研發投入占營收的比重分別是9．41％和7．95％�？梢�，哈藥股份在研發投入方面需要加強。

進入2021年，從半年報上來看，哈藥股份在研發投入上也并沒有起色，銷售費用和管理費用還是居高不下。2021年中期哈藥股份銷售費用達到5．95億元，同比增加49．11％，研發費用僅為4196．5萬元，同比減少22．51％。

北京鼎臣管理咨詢有限責任公司創始人史立臣曾指出，哈藥股份發展思路不清晰，沒有找到合適的戰略重點。而企業重銷售輕研發，研發投入持續縮水導致產品嚴重老化。

近年來，哈藥股份除了爆品“新蓋中蓋”、“三精”等老款外，未能再推出受外界青睞的新單品。

從財報里也不難看出，目前哈藥股份正面臨著產品嚴重老化的挑戰。

據披露，2020年哈藥股份營收過億的產品有五類，除了消化系統產品的營收有16．11％的增長以外，其余產品均出現不同程度的下降，抗病毒抗感染產品、營養保健品、心腦血管產品、感冒藥產品的下降幅度分別為31．50％、25．98％、24．49％、4．11％，2021年半年報對此并未披露相關數據。

雪上加霜的是，哈藥股份在產品落伍之下，近年來還屢因質量問題出現在大眾視野里。

2021年1月，哈藥股份所產的規格為150μg／支重組人粒細胞刺激因子注射液在含量測定上被抽檢出不符合規定。

2020年，哈藥股份因生產的阿莫西林片被檢測出有關物質不合格被行政處罰。2019年，哈藥股份子公司所產的紫杉醇注射液被抽檢出不合格，另一子公司的中藥飲片也被抽檢出不合格。2018年，哈藥股份因銷售劣質白礬被沒收違法所得。

針對哈藥股份的未來，多名業內人士表示，在中國醫改向深層次推進以及藥品宣傳管理越來越嚴格的背景下，作為醫藥公司的哈藥股份，研發投入將是公司未來收入的驅動力。

顯然，哈藥股份憑借巨額廣告創造出的“哈藥模式”已不符合如今醫藥行業的特征，而是需要研發新單品來扭轉局勢。哈藥股份能否回歸神壇，氫財經將持續關注。