美國生物合成龍頭Zymergen上市：首日市值35.92億美元
Zymergen潛在產品所在20個行業的總市場機會至少為1．2萬億美元。
本文為IPO早知道原創作者｜Rexi
據IPO早知道消息，4月22日，美國合成生物學獨角獸Zymergen（ZY．US）正式在納斯達克上市，計劃發行1613萬股（此前計劃發行1360萬股），每股發售價格為31美元。JP Morgan、Goldman Sachs為主承銷商。截至上市首日收盤，公司股價為37．65美元，上漲21．45％，市值為35．92億美元。
Zymergen的上市對于試圖構建生物制造行業的生物合成領域而言，是一個重要的里程碑，也將為Bioworks等公司提供IPO參考基準。
此前，合成生物學領域的“老兵”平臺型公司Amyris已于 2010年登陸納斯達克，現市值約38．14億美元。在過去的12個月中，AMRS的股票上漲了500％以上。
生物制造產業時代已經到來
2010 年以來，全球合成生物學領域累計共發生了約400起融資事件。國內生物合成行業的主要玩家有科創板的凱賽生物（688065．SH）、單筆融資創行業記錄的藍晶微生物（Bluepha）、初創階段的杭州恩和生物（Bota Bio）等。
各國合成生物學家都在探索將生物技術突破傳統的使用場景，應用到更廣闊的產業。這催生出了一系列生物基的材料產業化，如使用發酵技術制造航空燃油、香蘭素、尼龍、美妝產品，還包括Zymergen使用生物基聚酰亞胺（產品名Hyaline）制造的電子產品。
生物制造”技術比傳統化學技術可以更便宜，更快，更可持續地生產出更好的產品。“世界上60％的東西都可以被生物合成的方式重新做一遍，這是個巨大機會。”藍晶微生物創始人兼CEO張浩千說。
Zymergen的首席執行官兼聯合創始人Josh Hoffman博士提到，“基于石油生產的材料的創新步伐已經停滯，我們看到了生物學的未來。自然是最好的制造系統，因此我們決定與自然為伴，發現、設計和創造更好的產品。”
生物制造平臺
Zymergen成立于2013年，總部位于舊金山，致力于將機械自動化、機器學習和基因組學結合，以設計、開發、制造和銷售新型生物基材料，公司將率先切入電子產品、個人護理和農業領域。
公司團隊陣容強大，具有Amyris背景。聯合創始人兼CEO為Josh Hoffman博士，他也是Norcob Capital的合伙人。核心團隊成員還包括Zach Serber與Jed Dean。Zach Serber擁有多年生物技術產業經驗以及多項生物分子發現和微生物工程專利，曾任Amyris的生物學總監，現任Zymergen 首席科學家；Jed Dean為微生物工程自動化的眾多專利的發明者，曾在Amyris和斯坦福大學基因組技術中心開發了生命科學技術和自動化技術，現任運營和工程副總裁。
Zymergen的生物制造平臺是推動產品創新的引擎，是最重要的資產。該平臺具有三種主要功能：設計產品，制造微生物，大規模生產。Zymergen通常以獨立服務的形式與合作伙伴合作，提供這三種主要功能之一。
管線方面，Zymergen有10種產品在開發中，其中3種用于電子產品，4種用于消費者護理，3種用于農業。
來源：Zymergen招股書
利用Zymergen的生物制造平臺，估計推出產品的時間和成本大約需要5年時間和5000萬美元。第一步，平臺可以在約一至兩年完成樣品，成本約為500萬美元；第二步，約耗時一年，樣本成本約為500萬美元；第三步，約耗時三年，樣本成本約為4000萬美元。
在不同的產品之間，推出一個產品的時間線和成本是不同的，Zymergen估計的成本和時間線是基于到目前為止對Hyaline的經驗和對其他三個早期產品的期望，即電子薄膜和驅蟲產品。
截至目前，公司最重要的產品為光電子薄膜Hyaline。公司還在開發純天然農藥和其他生物衍生作物保護產品及生物驅蟲劑。此外，Zymergen也正在積極利用其數據庫、高通量系統和其他技術來開發用于腫瘤學和傳染病的藥物。
公司預計，到2020年，僅Hyaline所在的市場就超過了10億美元，而根據透明市場研究公司（Transparency market Research）的數據，在殺蟲劑噴霧劑和其他傳統形式方面，全球驅蟲劑市場的規模超過了15億美元。
主打產品：柔性顯示屏材料
Zymergen首款產品為“Hyaline”，即一種可用于電子器件設備的新型生物薄膜。Hyaline是Zymergen公司與其戰略伙伴住友化學的第一個產品。住友化學是日本排名第二的大型化工企業，是多家電子行業巨頭的主要供應商。
目前，全球約有60億部電子設備使用著PI（聚酰亞胺Polyimide，簡寫為PI）膜，PI膜一般用于電子顯示器、印刷電路板、半導體等產品中。傳統PI膜耐熱性差導致良品率低，如果通過工藝把PI里的部分氫原子替換成氟原子，就能提高耐熱性，使材料性能大幅提升。
國內知名合成生物學公司藍晶微生物聯合創始人兼CEO張浩千博士曾告訴《IPO早知道》，用化學方法生產含氟PI成本極高。Zymergen從海洋微生物中找到了一種能將氫原子置換成氟原子的酶，創造性地把應用在制藥中的技術用在PI膜上。采用這種酶生產含氟PI膜后，成本較化學方法大為降低，分離時也不會釋放出有毒物質。這實際上是一種更底層的創新。
Hyaline可以用來制造可折疊的、柔性的、耐用的、更薄的薄膜，并從機械性能、物理性能和光學方面提升全屏幕觸摸感應器的表現。這張薄膜是世界上第一個通過發酵法制造的電子產品，已經被應用于柔性電路、顯示觸摸傳感器和打印型電子設備中，將來也許會出現在手機、筆記本電腦、手表或電視里。
軟銀為大股東
股權方面，此次IPO前，軟銀旗下SVF Excalibur （Cayman） Limited持股32．4％，為大股東；Data Collective II， L．P．持股9％；True Ventures IV， L．P．持股8．5％；Gamnat Pte． Ltd．持股5．5％。2016 年，完成B輪融資后，諾貝爾物理學獎得主、美國前能源部長朱棣文也加入Zymergen董事會。
自2014年1月1日以來，經過5輪融資，該公司籌集了8．741億美元。軟銀（SFTBY．O）是主要的機構支持者。在2020年9月8日的最后一輪私人融資中，Zymergen籌集了3億美元。此外，Zymergen的知名機構投資者還包括Goldman Sachs（高盛）、Baillie Gifford、巴倫資本集團（Baron Capital Group）、AME Cloud Ventures、DFJ、Innovation Endeavors、Obvious Ventures、Two Sigma等。
累計虧損近8億
Zymergen屬于合成生物學平臺型公司，既擁有底層技術，又將公司業務擴展到了應用領域，打通了 “Design－Build－Test－Learn”（設計－建造－測試－學習）的商業閉環。
業績上，Zymergen尚未從產品銷售中獲得收入，但通過合作已獲得了近350萬美元的收入。招股書顯示，Zymergen在2019年、2020年實現營收分別為1542萬美元（其中86％，即1320萬美元來自研發服務協議）、1328萬美元。
2019年，Zymergen凈虧損為2．368億美元，到2020年增加至2．622億美元。此外，截至2020年12月31日的累計虧損為7．737億美元。招股書中提到：“我們有經營虧損的歷史，并且在可預見的未來不會盈利。”
“基于我們對前四種產品（電子薄膜和驅蚊產品）的經驗和期望，并受制于任何法規要求，這可能導致更長的時間表和更高的成本，因此，我們估計將產品推向市場的時間表和成本。大約需要五年時間和5，000萬美元。”
市場機會巨大，核心競爭力在于其創新體系
截至目前，公司已為包括全球財富500強企業在內的大型企業提供基于工程化改造微生物的技術解決方案并為其創造價值。
生物制造行業的市場機會巨大。招股書中提到，公司的潛在產品所在的20個行業的總市場機會至少為1．2萬億美元，這高于墨西哥的國內生產總值。這些行業都已經成熟且可以被顛覆。“我們將追求的前三個行業的市場機會，電子，消費者護理和農業，約為1500億美元。”
招股書中，Zymergen列出了三個階段的目標：
總體目標：用傳統化學品和材料公司一半的時間和十分之一的成本推出產品，使公司能夠實施廣泛的商業應用。
長期目標：通過銷售各種行業的眾多突破性產品來取得收入。每年至少推出三款產品，提高產品推出率是公司長期增長戰略的一部分。
中期目標：從2022年開始每年推出大約一款產品，然后加速到每年推出兩款產品。
“Zymergen 的核心競爭力就在于其強大的創新體系。”張浩千博士說，“Zymergen 的潛力就在于其后續產品的想象空間都非常大。Hyaline 取得成功之后，其他的產品都可以利用既有的創新體系以及商業閉環能力，進行復制并延伸到其他的管線上，可預測性很強。”
本文由公眾號IPO早知道原創撰寫
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