透明質酸全產業鏈龍頭 華熙生物競爭力如何體現
透明質酸（又名“玻尿酸”）對消費者而言并不陌生，近年來已成為醫療美容、護膚品、大健康等領域的重要產品。而在透明質酸領域，華熙生物是目前全球最大龍頭企業。
技術與產能加持 一步步壟斷全球
2019年，顏值經濟在國內創造了超3700億的消費，大健康產業奔向10萬億規模。2019年也是玻尿酸引爆資本市場的一年，被冠以“玻尿酸第一股”的華熙生物2019年年報顯示，2019年華熙生物營收18．86億元，同比增長49．28％，歸屬上市公司的凈利潤5．86億元，同比增長38．16％。這兩方面增速已遠超科創板成績。
根據財報，技術方面，2019年華熙生物總計投入研發費用9388．62萬元，同比增長77．59％。發酵產率是玻尿酸產業價值體現的一個重要依據。如今，華熙生物的玻尿酸發酵產率從不足3 g／L已經發展到12－14g／L。發酵周期逐年縮短，產品質量遠遠超過歐洲藥典的標準。也正是因為這么高的產業化水平，曾經在玻尿酸領域叱咤風云的日本資生堂，也迫于成本壓力，先后退出了全球三大級別（食品級、化妝品級和醫藥級）玻尿酸原料市場。
與此同時，華熙生物也開始不斷地擴張生產規模和產能，企圖占領更大的玻尿酸市場。
近年來除了加大與高校等科研機構（如哈佛大學、清華大學、江南大學等） 、以及海外知名企業之間的合作（如與韓國肉毒領導企業 Medytox 成立合資公司， 收購法國高端皮膚管理機構 Revitacare），不久前，還收購了全球市場份額排名第四的佛思特生物，將佛思特100噸／年的產能攬入囊中。2019年華熙生物的透明質酸產能達到320噸，加上佛思特的產能，華熙生物在釋放更大的野心。
全球市場競爭格局
2018年全球透明質酸原料市場銷量達500噸，預計未來五年，全球市場將保持18．1％的高復合增長率，在2023年達到1150噸的市場銷量。
中國是全球最大的透明質酸原料生產銷售國，2018年總銷量占全球總銷量的86％，而前五名均為中國企業。其中，華熙生物是世界龍頭，2018年銷量占比36％，二到四名分別為焦點生物、阜豐生物、東辰生物、安華生物等，海外企業有日本Kewpie、捷克Contipro等。此外，其他外內外企業市場占比較小（占有率均不足4％），如中國的眾山生物、天晟生物、銀河生物等，海外企業如法國Soliance、韓國Bioland、德國Evonik、日本資生堂等。
在主業醫藥級原料市場中，華熙生物目前還是中國出口主力軍，2018年包攬中國醫藥級透明質酸95％的銷量市場。并且在新需求的催動下（腫瘤治療、藥物載體、隱形眼鏡護理液等），華熙生物市場競爭力有望進一步加強。
而在化妝品及食品級原料市場中，華熙生物目前全球市場份額只占25％左右，在功能性食品政策放開及境外客戶需求提升的情況下（如美日韓），后續有望充分釋放生產力。
成長上限如何？
目前，在人體健康領域，透明質酸及其相關生物活性物質滲透率低、應用前景很大。業內人士指出，根據經驗，每擴大一個應用領域，透明質酸的需求就會出現爆發式的增長。未來兩到三年，透明質酸應用可能將在計生、口腔、胃腸等領域出現更大的爆發。因而對華熙生物而言，在透明質酸及其他生物活性物質原料及應用方面，未來依然有巨大的想象空間。
其次，華熙生物目前最具成長性的業務——功能性護膚品發展勢頭極為迅猛。整個行業目前有兩個明顯的趨勢，一是化妝品的研究焦點不斷轉移到原料和成分上，其中透明質酸依然是前三的成分物質，二是消費者的注意力向產品原料和功效看齊，作為率先在國內提出“功能性護膚品”概念并付諸行動的企業，華熙生物在透明質酸的全產業鏈發展路徑上，有很大的角色優勢。
從基因和成長邏輯看，華熙生物是從 to B做到to C，是從技術起家，有很強的全球化能力，也是紅利的弄潮兒（有大健康、醫美、化妝品綜合紅利）。放眼未來十年，透明質酸行業的成長性依然很可觀。
但是，雖然前文提到華熙生物在研發中不斷投入巨資，據華熙生物招股書顯示，在招股書發行的過去3年，華熙生物的研發支出很“尷尬”。2016年至2018年，華熙生物的研發支出分別為3．27％、3．14％、4．19％，這一比例明顯低于在科創板上市企業普遍要求研發支出達15％的標準。而在上交所針對其在這情形下還能保持國際領先地位的合理性進行詢問后發現，華熙生物核心技術是從別處收購而來。但是在華熙生物的招股書當中，華熙生物聲稱其透明質酸研發生產為核心的微生物發酵技術平臺處于全球領先。
即使這樣，目前從研發成果來看，華熙生物還是處于世界級領先。未來在新市場能否繼續提高競爭力，可以值得期待。
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