新三板精選層之鹿得醫療：能否成為下一個魚躍醫療？
其他國際霧化器品牌有百瑞、德維比斯及飛利浦，相對而言更多的霧化器市場份額由國內品牌占領，主要分布于江蘇和廣東兩大霧化器國內生產基地，江蘇廠商以魚躍、江航等為主，廣東廠商以健合、凱亞等為主。進口品牌霧化器價格帶顯著高于國內廠商，魚躍霧化器產品在國內品牌中屬于中高區間。
康德萊（SH：603987）主要從事醫用穿刺器械的研發、生產和銷售， 公司全資子公司廣東康德萊產品一次性使用醫用霧化器收到廣東省藥品監督管理局頒發的《中華人民共和國醫療器械注冊證》。公司累計在霧化器上研發投入約為42萬元。
可見，在三個主打產品上，收入最大的機械血壓計屬于被取代產品，未來沒有什么增長空間，并且還會萎縮。而電子血壓計和霧化器則面臨著激烈的競爭，鹿得醫療并沒有什么競爭優勢，和魚躍醫療等競爭對手差距很大。
其他產品方面，聽診器收入從2016年開始下滑，也沒什么看頭。
只有新產品沖牙器增長勢頭很猛，不過營收在1000多萬，占比還很小，無法扛起大旗。
因此，鹿得醫療的毛利和凈利率都很低，ROE在10％左右。
這和魚躍醫療42％的毛利率、15％的凈利率相差甚遠。
在營收和利潤這些方面，鹿得醫療更是被甩的遠遠的。
因此，鹿得醫療既不可能追趕上魚躍醫療，也很難成為下一個魚躍醫療。
估值方面，魚躍醫療市盈率（TTM）為40．52，鹿得醫療根據2018年凈利潤算PE為39，預計2019年凈利潤可達到3000萬左右（收入增長很少，主要是匯率變動所致），那么PE為27左右。
不過考慮到魚躍醫療有呼吸機，2020年業績暴漲，這些都計入了當前預期，而鹿得醫療并沒有什么會讓業績暴漲的產品。
實際上魚躍醫療大部分時間的PE為33左右。
再考慮到魚躍醫療的競爭力遠高于鹿得醫療，鹿得醫療的估值應該遠低于魚躍醫療。
因此，當前鹿得醫療屬于高估。
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